科德投资：金融环境改善撬动市场行情

　　今天沪深两市继续好转，指数大幅上升，而且在指数反弹的过程当中，整个市场的成交量有所提升。今天的大涨主要是由于金融气氛有所好转，国际上，人民币汇率回升，大宗商品价格有所反弹，国内管理层对市场的关注度提升也给市场带来了很大信心。接下来量能能否得到有效补充是一个很重要的因素。

　　一．金融形势好转

　　今天市场之所以能够反弹，很大程度上是因为金融形势出现了明显好转。首先，人民币汇率今天出现大幅反弹，而且创下了七月中以来单日最大涨幅。汇率的上涨激发了市场的热情。

　　其次，本周开始之后国际大宗商品价格有所反弹，金价的反弹尤其明显。大宗商品价格的反弹直接刺激有色金属板块走好，这使得有所金属板块成为指数的又一个重要烘托。

　　最重要的一点就是媒体关于地方债的报道。财政部即将对地方债实施公开承销制度，这有利于完善地方政府债券发行方式，保障地方政府债券发行顺利展开。媒体报道地方债风险权重有望近期下调至0，这点将会提升金融业买入和销售地方债的积极性，也有利于过度目前地方债的风险。

　　以上三点充分体现出这段时间金融环境在逐步改善，这非常有利于撬动市场行情。

　　二．估值底吸引力大

　　周一两市在创下近期新低之后迅速反弹，其中市场底是被投资者谈论最多的因素。若看回这两天市场的走势，权重股的表现是推动市场上行的最主要原因。对于近期权重股的走势，估值是一个很重要的支撑因素。

　　最近随着市场不断回落，钢铁和银行等板块的市盈率水平已经到达很低的位置，很多个股市盈率仅仅为个位数。在最近刚刚公布的中报当中，多家钢铁和银行股的盈利水平都有显着提高。一方面股价下跌，另一方面盈利上行，这就使得估值水平不断下降，这种情况是推动市场底形成的最重要动力。

　　从目前的估值水平来看，可以说两市的风险已经不大。再加上管理层最近高度关注市场，预计后期市场的信心会逐步恢复。