和信投顾：5G预期推动通信行业发展

　　5G技术作为通信行业的一个推进，从我国情况来看，正在加快进程。“MWC2018世界移动大会·上海”6月27日在上海开幕。工业和信息化部副部长陈肇雄表示，随着5G第一阶段标准化工作完成，全球5G进入产业全面冲刺阶段。研究认为，此举对于通信行业而言，具有较大的影响。

　　中国电信6月27日发布了《中国电信5G技术白皮书》。这是全球运营商首次发布全面阐述5G技术观点和总体策略的白皮书。根据白皮书，中国电信5G网络将优先选择SA方案组网，通过核心网互操作实现4G和5G网络的协同。

　　5G从内涵与发展来看，其概念主要是指第五代移动电话行动通信标准，也称第五代移动通信技术，外语缩写：5G。也是4G之后的延伸，正在研究中，网速可达5M/S - 6M/S 。发展方面，诺基亚与加拿大运营商Bell Canada合作，完成加拿大首次5G网络技术的测试。测试中使用了73GHz范围内频谱，数据传输速率为加拿大现有4G网络的6倍。鉴于两者的合作，外界分析加拿大很有可能将在5年内启动5G网络的全面部署。

　　图1：通信行业技术发展情况

　　注：数据来源于WIND资讯 和信研究

　　从中国经济发展及各行业的大力推进来看，通信产业作为重要的中坚联枢，其在经济中所起的作用更加突出。我们研究认为，大的环境方面，“十三五”以来，随着中国制造2025、互联网+等国家战略出台和新一代信息技术迅猛发展，我国通信产业也迎来了获得了重大发展机遇。从2018年情况来看，研究认为通信行业在5G预期推进的背景中，部分品种可能存在较好的波动性机会，行业与市场影响正面。

　　图2：中国手机网民规模及网民占比情况

　　注：数据来源于WIND资讯 和信研究

　　由于物联网尤其是互联网汽车等产业的快速发展，其对网络速度有着更高的要求，这无疑成为推动5G网络发展的重要因素。因此无论是加拿大政府还是全球各地，均在大力推进5G网络，以迎接下一波科技浪潮。从我国情况来看，目前加快的步伐与国家战略较为明显。

　　研究发现，去年以来围绕通信行业的相关政策不时出台，这些利于5G领域的推进或应用拓展，从相关政策来看，即有总体性也有细分，显示中国对于通信领域的应用的重视程度。比如《智能汽车创新发展战略》、《中国光电子器件产业技术发展路线图》等。此为加快建设制造强国、网络强国、数字中国，通过新一代信息技术产业助推形成新动能，针对光电子器件产业发展现状和趋势，工信部协同骨干企业、研究机构、大专院校、行业专家等共同编制，对于通信领域应用影响正面。

　　研究认为， 政策文件及以往政策的延续均体现了我国对于通信行业发展与应用的支持。从此前中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》及6月27日《中国电信5G技术白皮书》等来看，其发展前景与空间较为广阔。同时，我们研究观察到，国际机构安永预计，在2019年至2025年间，中国5G资本支出将达到1.5万亿元人民币(约合2230亿美元)。预计到2025年，中国的5G用户数将达到5.76亿，占全球总数逾40%。5G正在深度渗透到各个行业领域，与工业设备、医疗仪器、交通工具等深度融合，从而满足用户在居住、工作、休闲和交通等各种不同场景下的多样化需求。

　　图3：近年来我国通信设备制造业景气变化情况

　　注：数据来源于WIND资讯 和信研究

　　从行业应用看，5G具有更高的可靠性，更低的时延，能够满足智能制造、自动驾驶等行业应用的特定需求，拓宽融合产业的发展空间，支撑经济社会创新发展。实际上，我国在通信领域相关的物联网方面发展较为迅速。据《科技日报》2018年1月3日信息显示：由无锡物联网产业研究院牵头制定的全球物联网领域首个顶层架构国际标准(ISO/IEC 30141)，日前在印度新德里召开的ISO/IEC JTC1/SC41第二次全会上，正式通过了国际标准草案(DIS)投票。物联网顶层架构标准好比物联网的“宪法”，是物联网技术和产业发展最顶层的设计和最根本的基础。物联网体系架构国际标准通过DIS投票,不仅代表中国在物联网国际标准方面实现了历史性的突破，也代表中国占据了全球物联网技术产业发展的制高点，将深刻并深远地影响世界物联网技术产业发展。

　　如果我们将通信技术相关领域的以往运用来看，实际上涉及的行业领域非常之广，我们地铁行业为例。据今年1月信息显示：广州地铁14号线知识城支线实现了全球首次全车30路高清视频监控、图像流畅无卡顿的目标，此次广州地铁实现此项技术突破是采用了广东新岸线公司研发的、具有全球领先水平的新一代无线通信技术，即EUHT5G超高速无线通信技术。因此，可以预见，通信行业随着技术进步与行业应用拓展，其发展前景较为广泛与具有潜力。

　　总体而言，国家产业政策的支持为通信行业的发展奠定了较好的基础，由于5G时点在2018年会体现出来，因此随着5G商用时点的逐步临近，5G将推动会对相关通信板块的品种形成影响，而体现波动性机会。我们认为波动性机会的定义，主要考虑部分通信行业个股的估值过高，连续性机会的品种很难形成。建议在市场波动中逢低关注5G领域具备技术优势、相对估值优势的龙头类品种，同时上游射频领域、光通信光器件领域、光模块产品领域能力突出的潜力公司也可重点关注。其应对策略则宜结合市场总体情况与时点性因素运作，也要充分认识通信板块个股质地差异的现实性与部分品种的业绩风险性。

　　【风险提示】部分公司业绩与技术劣势，5G发展进度不及预期。

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