信用转债初露峥嵘 投资者宜保守操作

　　本周四A股调整，上证综指收盘下跌0.37%至3383.31点，深证综指跌0.67%至1989.98点。此外，中小板综指跌0.76%，创业板综指大跌1.20%。由盘面看，权重股跌幅稍小，小票特别是创业板下跌明显。

　　隔夜美联储会议宣布暂时维持利率不变，但政策声明强化了12月加息的预期。目前，市场认为美联储12月加息的概率近乎百分之百。这个因素有可能在未来压制A股，但正式消息明朗后市场未必会有太大波动。

　　自9月下旬的雨虹转债起，迄今信用申购转债已有四只，且下周一还会有两只转债发行。很明显，信用转债这一新生事物已初露峥嵘，非常值得投资者重视。个人认为，这个因素有可能加重大盘压力，因可转债最终转股的比例一般不低。退一步说，就算转债最终都没有转成股票，但其在发行之初就有抽资作用，这同样会对A股产生压力。

　　现阶段，信用申购转债几乎是无风险套利。在可以顶格申购的情况下，一般会有十分之一的概率中签，每签约有200元的盈利。这虽然不多，但如果密集发行，累计收益可能也不错，但这恐怕不太可能。虽然信用申购没有成本，但如果转债过量发行，上市后涨幅肯定会越来越小，直至无利可图，甚至短暂破发。

　　盈利递减或亏损的事情虽然远未发生，但投资者现在就可作出预期了。因此，如果有幸中签转债，那么操作上一般就应马上卖出，不用过分计较价格高低。如果错过了相对高价，拿下去大概率会没戏，因后面转债供应量显然会越来越多。物以稀为贵，这听着老套，可道理没错。

　　总而言之，不合理现象（所有人盈利）只能暂时存在，长久看是会被市场自动纠正的。

　　近期IPO审核被否率大增，这可能对市场人气稍有安抚，但仅凭这个因素，投资者未必敢加量买入，顶多抛售时犹豫一些。换言之，这样的利好虽的确有用，但投资者没必要过度反应。今日为周五，夜间证监会通常会宣布新一批IPO核准情况，如果仍为9家且筹资额稍多，则上述利好的支撑作用将更弱。

　　大盘目前正挣扎在原始上升通道附近，个人估计是有机会杀破支撑线的。一般来说，较重要的支撑线被触碰的次数不能过多，否则通常意味着指数将破位。操作方面，因周末临近，不排除主力暂时护盘的可能，如果真是这样，投资者可逢高减持。