下半年或将演绎结构性行情 重点关注三类股

　　下半年或将演绎结构性行情

　　业内人士表示，沪指有可能突破上半年高点，可重点关注成长股、大消费及国企改革板块

　　7月3日是A股下半年的首个交易日。回顾上半年走势，A股市场整体维持区间震荡走势，沪指上下波动区间不足300点。尽管上半年走势平淡，但市场却不乏各种新动向：再融资新规和减持新规相继出炉，IPO明显提速，A股被纳入MSCI新兴市场指数等。展望下半年，多位业内人士表示，沪指下半年有望突破上半年高点，但股指仍将维持震荡走势，市场结构性机会犹存，真成长股、大消费、国企改革值得重点关注。

　　市场：上半年政策频出

　　上半年，A股呈现明显的两极分化，以白马股为代表的“漂亮50”一路高歌猛进，而以创业板为代表的中小盘股则出现明显调整。尽管除了创业板之外，沪指、深成指、中小板指等主要指数均上涨，但个股却跌多涨少，两市A股仅三成上涨。

　　尽管上半年市场走势平淡，但监管政策却不断出炉。2月17日，证监会发布了再融资新规，新规在定增比例、定价机制和间隔时限等方面做了新的安排。主要内容一是非公开发行股票数量不得超过发行前总股本的20%，二是上市公司申请增发、配股、非公开发行的，距离前次募集间隔原则上不少于18个月。三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产等财务性投资。

　　5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，针对“过桥式减持”、“忽悠式减持”乃至“辞职式减持”等加强了监管。大宗交易受让方在受让后6个月内，不得转让股份，出让方在任意连续90日内，减持股份总数不超过总股本的2%，90个自然日内、通过竞价交易减持不超过总股本1%。

　　上半年最大的利好无疑是A股第四次冲击MSCI顺利过关。6月21日，备受期待的A股闯关MSCI指数的结果揭晓：明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，预计纳入A股的222只大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　值得一提的是，上半年A股IPO大提速，每周上会的家数均在10家以上，最多时上会家数达15家。根据日前安永发布的报告显示，今年上半年A股市场表现强劲，共有246家公司首发上市，共筹资人民币1256亿元，IPO宗数和筹资额同比分别增加303%和336%。

　　此外，5月17日晚间，深交所公告对*ST新都作出股票终止上市决定，由此公司成为今年“退市第一股”。公司2013年度、2014年度连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。新都自5月24日复牌以后，以每天10%的跌幅连续收出17个一字跌停板。

　　趋势：下半年或维持震荡

　　上半年A股走势差强人意，进入下半年，市场又将如何运行？业内普遍认为，下半年经济整体保持平稳，货币政策进一步收紧可能性减小，市场整体维持区间震荡。

　　近期，多家券商召开了中期策略会，下半年投资策略纷纷出炉。记者综合大部分券商观点发现，大多券商认为下半年经济增速整体平稳，不会对市场造成太大的扰动。利率方面，大部分券商认为，在市场利率经过连续上涨后，货币进一步收紧的可能性不断减小，但也难言放松，或维持较高位置运行。

　　对于大盘走势，安信证券认为，反弹时间窗口有望在三季度中后期开启。核心逻辑是数月后PPI环比企稳，金融去杠杆力度与影响明朗后，如果投资者不再看到重大风险，风险偏好将趋于反弹。

　　中金公司则看好下半年A股表现，预计走势偏积极且不乏个股机会，原因是增长有望继续好于悲观预期，中国经济增长正迈向新周期的判断在上半年进一步被验证，保守预估A股非金融盈利今年将增长21.1%。

　　长江证券(9.47+0.32%，诊股)对下半年相对谨慎，其认为，下半年A股市场的流动性维持中性偏紧。不过，四季度金融市场流动性或有阶段性宽松机会。

　　东莞证券认为，预计下半年的监管动作将更具弹性，随着二季度风险的释放，三季度有望迎来新的阶段修复机会，而大盘整体呈现区间震荡格局，预计沪指核心波动区间为3000-3500点。

　　对于下半年走势，天风证券首席策略分析师徐彪指出，“在净资产收益率下行和货币收紧的组合下，很难看到企业部门货币资金增速重回升势，对应到微观流动性上，不支持市场突破区间震荡的格局，下半年整体维持谨慎。”

　　国金证券分析师杨建波对记者表示，“预计下半年市场整体维持震荡走势，沪指有可能突破上半年高点3300点，但整体上扬空间有限。投资者应注意回避一些绩差题材股，谨防闪崩风险。”

　　成长股趋势性机会未到

　　上半年，家电、白酒、电子等白马股走势强劲。进入下半年，哪些行业或板块值得投资者布局呢？

　　记者注意到，在投资机会方面，消费等白马股仍是大部分券商看好的板块，此外人工智能、工业4.0、国企改革、雄安新区、非银金融等也分别有券商给予推荐。

　　安信证券认为，行业龙头还不确定时，可以投资于受益行业竞争的公司、给大型公司提供设备服务以提升管理运营效率的公司，如智能制造、自动化、机器人等。具体行业配置上，大金融、消费龙头、“漂亮50”值得关注。

　　兴业证券认为，大金融和真成长等个股是下半年行业配置首选。参与全球配置，如金融供给侧结构性改革，助力大金融个股中的稳健成长标的；成长股的大分化，则有利于真成长个股走出来。

　　长江证券推荐以价值型行业的龙头作为基础的配置底仓，包括金融、消费电子、零售。此外，建议考虑两条主线：一是周期品的估值与业绩错配的情况，重点关注产能持续去化、盈利持续性有望超预期的有色、化工和造纸行业；第二条是出口链，预计下半年外需仍然可以持续，重点推荐关注受益于欧美经济复苏的机电类、机械类行业。

　　“弱势下持有消费股仍然是最佳策略，成长股趋势性机会未到。”徐彪指出，“在主题配置上，继续看好国企改革如建筑央企混改、债转股、雄安新区、粤港澳大湾区、新能源汽车、苹果产业链和稀土。”

　　杨建波对记者表示，“上半年两极分化的态势会有所改观，稳健的投资者可以重点关注二线蓝筹，重点可以关注四条主线：一是新能源汽车汽车产业链，这个行业因为特斯拉等原因迎来了盈利提升的空间；二是稀有金属，部分稀有金属产品涨价提升业绩；三是国企改革，高层表态要推进国企改革，其中蕴含投资机会；四是雄安板块，随着规划的推出以及建设的铺开，相关个股将会受到资金的追捧。”

　　“白马股行情什么时候结束，取决于大盘反转行情什么时候到来。”前海开源首席经济学家杨德龙对记者称，“下半年市场或呈现板块轮动的格局，以上证50为代表的大盘股此前已创出新高，下半年可能轮到中盘股，最后才会到小盘股。” ：