七月投资策略：股谚云“七翻身” 七月股指上涨概率大

　　股指延续上涨行情概率大

　　今年的“六绝”行情即将成为历史。目前来看，沪指6月线至今收阳，上证50、中证500指数和相应股票都涨得不错，今年的“六绝”大概率“不绝”。股谚云“五穷六绝七翻身”，今年的5月，市场应验了“五穷”，但6月的“六绝”没有上演，即将到来的7月能否延续反弹行情甚至“翻身”出现报复性大反弹呢？

　　从历史情况上分析，七月份行情涨多跌少。记者统计最近十年中每年7月份市场走势发现，上证指数最近十年的7月份录得涨幅有7次，跌幅有3次，上涨概率明显大下跌概率，接受记者采访的业内人士和机构都普遍看好7月份的市场行情。

　　“7月行情延续上涨概率大。”券商投顾指出，加入MSCI指数与国际接轨、减持新规及加大监管等因素，将为市场带来新的动能。从指数走势来分析，上证50指数、沪深300和中小板指分别创年内新高，深成指收复年线，沪指收复半年线，持续震荡反弹的格局及趋势形成。

　　6月21日，MSCI宣布A股被纳入MSCI新兴市场指数。明晟MSCI决定此次加入222只A股的大盘股，高于此前方案中的169只股票；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。参考此前韩国和台湾股市被纳入MSCI的经验，他们均在初步纳入MSCI后的一个月股票市场指数均有所上行。

　　申银宏源首席宏观经济分析师李慧勇表示，A股纳入MSCI指数，对外开放程度逐渐加深，经济增长稳定，二季度资金大幅流入，反映出市场预期，投资者提前布局；中国股市资金净流入量二季度环比大幅增长，远高于新兴市场和香港股票市场，显示出全球对于中国的乐观情绪更加突出，资金流入中国将是大趋势。

　　中欧基金经理曹名长认为，目前来看整体点位并不高。从业绩增长的角度来看，虽然上市公司下一阶段发展速度不会像上半年那么高，但仍然会保持一定的增长性，其中不乏有值得关注的公司。从资金面来看，一季度末房地产、实体经济、金融体系的政策都在慢慢收紧，但这种收紧可能已经接近尾声，债券收益率也开始下行，这对股票市场是利好因素。

　　结构性行情或此伏彼起

　　即将过去的6月份，A股呈现了明显的两极走势，一方面以上证50、沪深300为代表的蓝筹股表现出色，部分个股更是新高迭创，另一方面，部分业绩欠佳的中小创个股仍跌跌不休。

　　对此，分析人士指出，从前期的“漂亮50”到近期的“沪深300”再到上周的热点龙头的轮动，市场风格从“一九”向“二八”甚至“三七”转化，赚钱效应有了明显的改善。主板的贵州茅台、中小板的海康威视、创业板的信维通信（行情39.36+0.05%，诊股）都走出扶摇直上的牛市行情，说明投资者在投资中更加注重上市公司的业绩、估值以及成长性。

　　华泰柏瑞创新升级基金经理张慧则表示，三季度市场依然存在结构性机会，指数仍将基本维持震荡格局，而A股的投资风格将更趋理性化，成长性和估值匹配度好的行业龙头有望获取估值溢价。

　　张慧分析指出，随着宏观经济见顶回落，金融去杠杆放缓和市场流动性转暖，下半年市场指数下行的空间不会很大。与此同时，监管和去杠杆对高估值板块的挤泡沫仍未结束，未来市场的机会与风险将进一步分化。坚持理性思考，配置低估值、高增长的行业龙头，赚取公司盈利增长收益仍是下半年选股的根本出发点。

　　在张慧看来，MSCI初始纳入中国A股的222只大盘股虽然短期内资金流入有限，但意义重大，将有助于提振A股市场情绪。“尽管短期带来的增量资金有限且过程渐进，但海外投资人参与A股的深度将不断提升，A股的投资风格将更趋理性化，增长和估值匹配度好的行业龙头有望获取估值溢价。”

　　九泰基金认为，当前的市场环境和股市资金环境决定了市场对于确定性的追逐仍将延续。在风险偏好、流动性状况、改革预期明显提升之前，市场机会仍将继续集中于具备盈利和估值优势的相关板块和个股，就此而言，预计确定性为王仍是7月份的核心市场特征。

　　不过也有分析人士认为，长期下跌的中小盘和创业板股票已经处于甩卖阶段，各种技术指标严重超卖。“部分绩优成长中小盘蓝筹股票经过前期大幅度洗筹，价格低廉，与大盘蓝筹相比比较优势已经非常明显。投资者可以重点关注前期大幅度下挫的中小板和创业板中的绩优成长股，对前期已经大幅上涨的大盘蓝筹尤其是白酒家电类股票要重点规避。”

　　关注二大主题

　　经过一段时间低调推进后，近期国企改革关注度再度升温，成为券商研报集中指向的主题。包括海通证券、天风证券、华创证券等在内的多家机构普遍表示，下半年将是国企改革落地的重要时间阶段，也将给资本市场带来相应的投资机会。

　　业内人士指出，去年末的中央经济工作会议就已经明确混合所有制改革是国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。国务院国资委的年度工作会议，以及地方两会的政府工作报告均将混改作为2017年国企改革的重中之重。

　　市场人士表示，按照“看短做短”的逻辑，有催化的主题可能反而更适合在市场情绪回暖的反弹行情中博取超额收益，建议重点关注二个主题领域：一、国企改革（混改）；二、部分有业绩支撑的超跌股。

　　主线一：国企改革

　　近段时间以来，有关国企改革的声音不断。6月2日，国务院国资委召开国企改革吹风会，从公司制混合所有制改革，国有资本投资、运营公司试点，央企兼并重组，公司法人治理结构，国资委职能转变等多方面总结了最新工作进展，并透露了下一步工作重点。

　　6月15日，国家发改委新闻发言人孟玮透露，近期发改委正会同有关部门，开展对国有企业混合所有制改革、完善产权保护制度、盐业体制改革等重点改革落实情况的督察，以督促改，通过督察打通关节、疏通堵点、破除阻力，全力推动各项改革举措全面落实到位。

　　6月26日，中央全面深化改革领导小组第三十六次会议审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》，会议强调，今年年底前基本完成国有企业公司制改制工作，是深化国有企业改革的一个重要内容。

　　对此，海通证券表示，6月份以来，国企改革推进明显加快。从前期国资委、发改委国企改革发力到中央全面深化改革领导小组会议强调国企改革进程，政策面提速迹象已非常明显。公司层面，中国神华、国电电力双双于6月5日停牌，东航集团混改落地也印证政策加速落地中。下半年，国企改革尤其是混改有望实现突破。

　　华创证券认为，国企改革或迎来五大催化剂：1、中国联通等标杆央企混改方案落地；2、中央企业混改试点正在顺利实施，第三批试点企业将进一步扩大范围；3、地方国企员工持股试点取得突破；4、推动国企上市公司完善分红及投资回报机制；5、国企改革ETF基金的全国性推广。

　　标的上，国泰君安（行情20.47+0.05%，诊股）建议关注国企蓝筹/大集团小平台/重点领域国改/热门地区国改，重推国改八家公司：葛洲坝、北方国际、中国铁建、中国建筑、山东路桥、安徽水利、中国交建（行情16.13+1.70%，诊股）、中钢国际（行情9.42+1.84%，诊股）。

　　主线二：超跌股

　　近期，部分超跌股表现活跃。分析指出，从以往的市场表现来看，在市场低位反复筑底的过程中，拉升潜力较大的多是超跌股。这类个股由于股价跌幅较深，如同是被压紧的弹簧一样，所积蓄的反弹动能十分强烈，往往能爆发出强劲地反弹走势。

　　“历次行情均有暴炒的大牛股出现，不过股价一旦脱离基本面的支撑出现价值回归，调整过程也极为惨烈，如当初的安硕信息、全通教育等。”券商分析师称，“没有只涨不跌或只跌不涨的股票，机会是跌出来的”。

　　不过，上述分析师提醒，在选择超跌股时要认清市场所处的环境和背景，研判未来趋势的发展方向，更要了解股价超跌的真实原因，分清超跌股的种类，做到有的放矢。本身存在重大问题、业绩大幅滑坡或长线庄家出逃等造成的超跌股，都不宜盲目介入。

　　“在超跌股方面，反弹中的强势股除了短期严重超跌和有技术上支撑特点外，盘面上要有成交量的配合。反弹最重要的是量，一般来说，必须要有明显的成交量递增。”券商投资顾问指出，超跌股能走多高，取决于基本面的变化。

　　值得注意的是，有投资者在投资超跌股时存在误区：认为超跌股就是跌得越深越好，跌得深了，后市就不大可能继续下跌，就能抄到底。这些观点存在一定片面性。毕竟超跌只说明做空动能得以一定释放，但并不能保证后市不出现新的做空动能。

　　“甄选标的个股不是跌幅越大越好，相对来说，短期走势弱于大盘3—3.5倍的个股短期涨升空间和成功率相对要高些。其中又以强庄股和创出近年来新低的个股为首选。”业内资深人士称。

　　然而，超跌股数量多、品种杂。那么该如何是选择呢？市场人士建议从两个角度布局：一方面关注前期大跌过程大股东主动增持或被险资举牌类超跌股。大股东对公司的基本面和发展动向更加清楚，而险资注重价值投资，大股东主动增持或险资举牌表明他们看好公司未来的价值成长空间。另一方面，关注基本面有望出现拐点或具备改革预期的超跌股。

　　标的方面，资深市场人士建议在以下三类个股中去挖掘：一是今年以来持续跑输大盘的中小板和创业板个股中有较好发展前景的个股。二是一些低价、估值还相对较低的二线蓝筹股。三是历史上股性活跃的超跌股。