6月6日券商晨会研报汇编

　　【平安证券】

　　电子：一体成型电感实现了电感的小型化和一体化，属于绕线电感的升级产品，主要用于电源转换。一体成型电感具有“耐大电洿、电磁特性平稳、温升稳定，低可听噪声、低放射噪声，耐冲击“等优势。MoldingChoke不仅可以用于手机，还可以用于汽车、航空、通信等多领域。仅以手机市场需求来看，目前Molding Choke主要是苹果、三星应用主导，HOV等品牌使用率较低，产品供不应求。预计到2020年，市场规模72.8亿元，年复合增长约33%。目前全球主要的MoldingChoke生产商有美系的Vishay，日系的TOKO，中国台湾的乾坤和奇力新。预估这几大厂商的产能约占全球80%以上，行业集中度高。配方和制程是MoldingChoke的两大关键壁垒。MoldingChoke目前供不应求，未来五年将是行业高速成长期，目前仅麦捷、金籁、德珑、华立、达嘉等少数厂商布局，我们看好Molding Choke的前景与发展，建议投资者积极关注麦捷科技等相关标的。

　　钢铁：“十三五”时期，我国钢铁制造成本整体将保持上升趋势。“十三五”期间，我国供给侧结构性改革继续推进。作为供给侧结构性改革的首个突破口，国家推进钢铁行业脱困发展的决心不变，钢铁行业整体供过于求的局面有望得到缓解。在供求基本平衡、价格稳定情况下，钢铁产品的市场竞争优势主要源于钢铁产品的低成本优势，成本总量越少，产品越能占据更多的市场份额，其市场竞争力就越强。因此，在产品同质化竞争的情况下，成本管控能力越强的企业其竞争优势越大。个股方面，我们建议关注拥有自有矿山铁矿石基本自给自足、离焦炭主产地近且产品定位有差异的不锈钢龙头企业太钢不锈和近年成本控制取得较好效果的低估值行业龙头宝钢股份以及经营机制灵活、成本管控能力强、业绩良好的方大特钢。

　　【银河证券】

　　债券：美加息临近，国内以稳为主。央行、银监会联合去杠杆，加强监管，旨在提前风险防范，人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，稳汇率预期，减轻资本流出压力。后续经济基本面的利多影响或增强。利率债长债具有中期配置价值。策略上优选流动性好的短融、长债进行哑铃型配置。

　　煤炭：经过前期调整，煤炭股的悲观情绪得以释放，无论是市盈率还是市净率都有明显的估值优势。维持板块相关个股评级和盈利预测不变。继续推荐国企改革受益股陕西煤业、阳泉煤业、央企改革龙头股票中国神华、中煤能源等。

　　【东吴证券】

　　环保：财政部印发《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》；减持新规去伪存真，建议关注内生增长型优质标的。证监会及两市交易所发布减持新规，核心在于七项措施及随之带来的四点变化，主要影响：1、对减持行为和方式施加严格约束，对定增及一级市场冲击较大；2、二级市场的影响：短期缓解限售股解禁对市场冲击，长期去伪存真，两类真成长型企业价值有望凸显：1）自身综合实力较强、借力资本市场持续不断做大做强的内生增长型公司；2）“1+1>2”型的公司，双方通过资产整合和业务转型，真正能够体现出良好的协同效应。

　　【国海证券】

　　钢铁：行业评级及投资策略。坚定看好螺纹钢利润，全年利润水平仍将保持高位。在淡季压力下的螺纹钢利润将有所收敛，但是随着淡季结束需求回升，低库存水平和环保力度升级的影响，螺纹钢利润将再度回升。建议重点关注产品结构中螺纹占比高的钢铁企业的投资机会。给予钢铁行业“推荐评级”。重点推荐个股。建议重点关注无取向硅钢利润修复受益标的，三钢闽光，方大特钢，马钢股份。