投资风向标：下半年A股关注两条主线 优选保险次选银行

　　互联网汇总了各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。中信证券下半年A股策略指出，关注两条主线：一是直接受益于利差扩大的行业，优选保险，次选银行；二是低估值和现金流稳定的行业。

　　【股市】

　　中信证券谈下半年A股策略：利率为纲 价值为本

　　关注两条主线：一是直接受益于利差扩大的行业，优选保险，次选银行；二是低估值和现金流稳定的行业。后者可以从4个维度选择：1)以四大行和两桶油作为底仓做纯粹防御；2)绝对估值较低的行业，如乘用车、公路铁路、建筑施工等；3)经营性现金流稳定的行业，如电信运营、航空机场、电力及电网、石油化工和品牌服饰等；4)住宅销售同比增速在调控第一次触底回升后，房地产开发及后地产产业链也值得关注。

　　安信证券：存量资金持续流出 市场情绪仍存隐忧

　　在股市存量资金持续流出，增量资金仍在观望的大背景下，市场情绪的修复往往持续性较弱。结合目前利率依然在年内高位，短期而言风险偏好大幅回升的概率并不大。

　　长江证券：后周期品仍有确定性

　　后周期品类饲料及疫苗受益养殖盈利改善推动，销量持续提升。蔬菜价格继续走弱，水果价格小幅回调，小麦价格企稳向下，玉米价格涨幅扩大。白酒方面，高端白酒价格高位不变，中端价格逐渐复苏。

　　海通国际：震荡市格局未变 白马股或强者恒强

　　海通国际建议，结构更重要，一线龙头+金融股。我们一直坚持A股进入二维投资时代，配置角度行业意义弱化，公司地位意义上升，即以二维视角思考，选各领域业绩增长确定的一线龙头股。此外，看好金融股，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。

　　大摩华鑫：存量博弈仍延续 关注国企改革机会

　　展望未来，一行三会主导的金融去杠杆仍将持续演进，短期内或难以见到资金较大规模流入股市。“一带一路”会议的结束使得市场从之前的主题投资转变到更加关注相关上市公司有无实质性业绩增长。虽然联通的混改目前还处于停牌阶段，但我们相信国企改革的步伐还是会持续推进。未来一段时间，我们认为国企改革会成为值得关注的投资热点之一。

　　【宏观】

　　1年期Shibor赶超贷款基础利率：并非加息信号

　　分析人士指出，Shibor与LPR的倒挂在一定程度上意味着“面粉贵过面包”。银行间同业资金成本持续上升，对资产端收益率也将造成上行压力。但从央行近期动向来看，货币政策仍维持稳健中性，利率上行并不代表加息信号，现阶段银行负债成本继续上升的空间不大。

　　利率上行何时传导至企业利润端

　　监管全面趋紧仍在途中。我们认为未来一段时间内监管将会有较强的存在感，建议耐心等待右侧的到来。配置上继续建议采取防御策略，缩短久期，同业存单目前整体收益率仍高于同期限同评级中短票收益率，具有配置价值。

　　盛松成：未来央行降准概率仍然较小

　　中国人民银行参事、中欧国际工商学院兼职教授盛松成近日表示，未来降准概率仍然较小，如果超额储备金率降低到一定程度，才可能降准。尽管如今超储率低于往年平均，但他仍认为：“降准有两大顾虑，一是会给市场很强的宽松暗示，这与当前监管总基调不符；第二，降准后不可能再紧，因此央行仍然更乐于用公开市场操作来调节流动性。”

　　【楼市】

　　楼市调控迎史上最强大招！但你可能仍买不起房怎么办？

　　中原地产研究中心统计显示，截至目前，出台限售政策的城市已经逾30个城市，包括成都、厦门、福州、青岛、杭州、广州、珠海、惠州、扬州、常州、长乐、闽侯、徐水、启东、白沟、海南、东莞、西安、济南、郑州、高碑店、芜湖、开封、南京、无锡、长沙、嘉兴、承德、保定、北京(保定、北京等均为有部分限制)等。

　　上海十年来首现租金下跌：一线房地产投资逻辑生变

　　根据今年4月份中原(上海)租金指数月报显示，4月中原(上海)租金指数为238.2点，环比小幅下滑1.09%，同比下滑4.38%，环比、同比跌幅均有所扩大，全市租金均价77.7元/平方米/月。

　　马光远：30多个城市“限售” 楼市的天究竟会怎么变？

　　以城市群的概念，而不是城市的概念看房地产的未来，长期看，中国房价最安全的区域仍然是三大国家级城市群，以及不超过10个区域性的城市群辐射涵盖的城市，这是中国未来城镇化人口增量最为集中的地方。中国的城镇化，将是这些城市房价最大的支撑，这些城市群，也将是中国房地产的“诺亚方舟”。

　　【债市】

　　债市日评：债市缩量盘整

　　从交流来看，目前投资者多数仍认为监管因素是债市面临的主要矛盾。5月以来各监管部委表态后，金融监管对市场的冲击有所缓和，但在缺乏明显利好支撑，同时监管因素不确定性强的大背景下，多数人仍选择观望。

　　姜超：债券通助力人民币国际化 长期增量资金可期

　　目前境外投资者投资境内债市的规模约8300亿元，占我国债券市场的1.9%，远低于发达经济国家和其他新兴市场经济体，未来有很大的增长空间。随着人民币加入SDR以及未来人民币债券纳入国际债券指数，人民币债券在国际市场上的需求将会显著增加，长期来看或可带来数千亿美元的新增资金。

　　利率增至近两年高点 年内地方债交易所发行将迎热潮

　　中诚信国际研究院分析师杨小静指出，交易所已经制定了鼓励措施以提高券商的积极性，拟针对地方债销售排名前20名的证券公司给予一定的优惠政策。政策的鼓励，加上市场对地方政府债更深刻的认识，更多的券商会有动力去承销地方政府债。总体而言，可以预见今年地方政府在交易所发行地方政府债的规模会有明显的提高。

　　【商品】

　　脆弱美元成神助攻 黄金大概率升破千三

　　GoldCore黄金分析师理查德兹(James Rickards )指出，金价在5月10日已经出现了一个决定性转折，而且每次回调都明显能找到一个较之前更高的落脚点，金价升破1300美元/盎司的概率已经大大提高。

　　花旗银行：中国对黄金市场的影响可能会增大

　　花旗银行表示，作为实体黄金的最大买家，中国对全球金价的影响可能会有所上升。中国是除美国以外最大的黄金期货市场，迄今为止，上海期货交易所的黄金成交量已经缩减至4.5亿盎司。相比之下，美国纽约金属交易所(Comex)的黄金成交量同比上升了15%，达21亿盎司。

　　政治风险盖过市场基本面 黄金短期仍高走

　　State Street Global Advisors黄金投资主管George Milling-Stanley表示，目前金融市场出现有趣的时机，因波动性依旧远低于历史标准，而地缘政治风险处于前所未有的水平，后者利好黄金。他表示：“在不确定时期，预期金价将会走高。这也正是目前该贵金属正在做的。”

　　高盛：别高兴太早！油市供应过剩明年或卷土重来

　　石油输出国组织(OPEC)与其他参与减产的产油国周四(5月25日)将在维也纳开会讨论产量政策，而外界则预期它们将把减产协议延续至2018年3月。但高盛集团(Goldman Sachs)，即便产油国延长减产以削减库存，但2018年末油市仍可能再度面临供应过剩的风险。

　　【汇市】

　　美银：年内宜做多欧元、美元和纽元 做空日元和英镑

　　美银美林(BofAML)外汇策略研究报告发表了年内对主要货币的看法，美银年内交易策略为，做多欧元、美元和纽元，做空日元、英镑、澳元和瑞郎。

　　法国农贷：为何风险厌恶也别买瑞郎

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)周二(5月23日)撰文公布了瑞郎分析。瑞士央行仍将持续采取行动，令瑞郎处于缓慢的贬值通道之中。因此，我们建议投资者不要做多瑞郎，即便是在风险资产持续走低的情况下。

　　巴克莱：英镑/美元1.30关口近在咫尺 能否突破？

　　巴克莱资本(Barclays Capital)分析师周二(5月23日)公布外汇策略研究，该研究指出，英镑/美元上周在优于预期的零售销售以及美元弱势的情况下，一举突破重要心理关口1.30，但随后回落。

　　法国兴业：目前做空英镑/加元吸引力大

　　法国兴业银行(Societe Generale)分析师周二(5月23日)公布外汇策略研究，建议当下做空英镑/加元。

　　野村证券：欧元将走高至下一次欧银决议

　　欧洲央行下一次货币政策会议将在6月8日举行，野村证券认为该央行有可能采取措施走向货币正常化，预期欧元在下一次会议前将交投走高。

　　澳洲国民银行：英镑顶部逼近 后市如何交易？

　　本行外汇策略研究团队预计，英镑会在二季度见顶于1.31，英国退欧的谈判将令英镑在未来18个月逐步走低。总体来看，该行认为英镑转势的时候已经不远了。 ：