上证50指数创年内新高 创业板指创27个月新低

　　周二A股继续调整，市场呈现两极分化现象：一面是近百只中小盘个股跌停，一面是以金融股为代表的上证50创出年内新高。截至收盘，沪指收报3061.95点，下跌0.45%；深成指收报9763.78点，下跌1.37%；创业板收报1758.23点，下跌1.67%，收盘价创27个月以来新低；上证50指数上涨1.27%，创年内新高。两市共成交4208亿元，成交量有所放大。对于后市，多位业内人士对记者表示，目前市场已逐渐进入筑底阶段，短期将维持低位震荡，部分超跌的优质成长股具备一定的机会。

　　近百只个股跌停

　　两市早盘低开，受保险、银行等拉升影响，沪指早盘一度翻红；下午行情持续低迷，午后出现一波跳水走势，尽管尾盘金融等权重股护盘，上证50指数创出年内新高，但权重股的拉升反而引发市场恐慌，两市仅不足两成个股上涨。

　　从盘面上看，仅白酒板块翻红，油改、军工、次新股居板块跌幅榜前列，全市场超800只股跌幅超5%，中小盘个股成杀跌主力，两市近百只个股跌停。

　　个股方面，两市跌停股超90只，跌幅超过7%的个股逾300只。龙建股份（6.33+10.09%，诊股）、展鹏科技（17.78+10.02%，诊股）、新天药业（32.08+10.01%，诊股）、万通智控（19.45+10.01%，诊股）等20只个股涨停，恒泰艾普、惠博普等近百只个股跌停。

　　白酒板块强势领涨两市，山西汾酒（32.19+9.01%，诊股）大涨9%，洋河股份（86.41+3.49%，诊股）、五粮液（48.26+2.40%，诊股）等6只个股涨幅均超2%，贵州茅台（454.20+2.81%，诊股）再创历史新高。银行板块成为护盘主力，招商银行（21.83+4.50%，诊股）上涨4.5%，宁波银行（17.68+3.27%，诊股）、浦发银行（15.43+2.59%，诊股）、中信银行（6.01+2.04%，诊股）、南京银行（10.54+2.03%，诊股）等5股涨幅均超2%，建设银行（6.20+1.47%，诊股）等10股涨幅超1%。

　　次新股板块领跌大盘，收盘重挫逾4%，从高位已回落三成，碳元科技、丰元股份、安井食品等30多只股跌停。雄安板块盘中虽有反抽，但板块集体大跌收盘，津膜科技、博深工具等10股跌停，51只板块股跌幅超5%，占板块个股数一半以上。油服板块连涨4天后退潮，出现跌停潮：石化油服、石化机械、海默科技、恒泰艾普等多只个股跌停。

　　上证50创年内新高

　　4月中旬A股见顶回落以来，主要指数如上证指数、深成指、中小板、创业板跌跌不休。然而，以金融股为代表的上证50指数却不断走高。周二，上证50指数逆势上涨1.27%，报收于2411.8点，创出年内新高。今年以来上证50至今上涨5.46%，可谓是“一枝独秀”。

　　值得一提的是，周二上证50权重股招商银行大涨逾4%，突破两年前6月份股灾高点。工商银行（5.10+1.39%，诊股）、农业银行（3.50+1.45%，诊股）、建设银行三大行股价也逼近2015年6月份牛市高点。

　　如何看待这一现象？上证50等权重股后市能否依然保持强势？

　　对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者分析称，“现在市场已经从二八分化转为一九分化，个股走势分化明显。一些绩优蓝筹股不断创出反弹新高如茅台等，而大部分绩差股和小盘股跌跌不休，这也体现业绩为王的投资思路。市场出现这种分化在一定程度上也说明了风险偏好较低，更看重业绩。”

　　一位不愿具名的私募人士表示，上证50等权重股的强势明显有国家队护盘的因素，如中石化、中石油等尾盘拉升护盘，权重股的强势掩盖了其他个股大面积的暴跌。如果大盘见底反弹，这些权重股反而有可能下跌，投资者不要盲目追涨。

　　国金证券财富管理中心分析师黄岑栋则对记者表示，“金融股的强势表现体现了市场资金更为注重业绩和价值投资，毕竟目前银行股不少破净、市盈率也低于海外市场，而保险股受益于市场利率的走高。整体看，以金融股为代表的上证50仍有望维持强势一段时间，即使出现补跌，幅度也比较有限。”

　　“上证50权重股的走强有基本面和估值的支撑，金融股尤其是银行股具备较大的估值优势，”英大证券首席经济学家李大霄表示，“金融股不见得会补跌，二八分化还会持续，也许是刚刚开始，投资者应坚持价值投资，远离高估值的题材股。”

　　市场进入筑底阶段

　　最近一个月市场走势疲弱，大部分个股跌幅巨大。沪指目前再度逼近前期低点，创业板也创出两年多收盘新低，后市大盘如何运行？投资者又该如何应对？

　　对于后市，黄岑栋对记者表示，“目前市场已进入筑底阶段，3000点附近是底部区域。预计大盘近期将维持低位震荡，6月中下旬或能展开反弹，因为届时美联储加息、A股加入MSCI、资金面紧张等情况将逐一兑现，市场也将迎来转机。投资者应耐心等待机会，后市可关注一些绩优超跌股。”

　　杨德龙认为，“近期市场一九分化非常严重，金融股的强势是资金抱团取暖的体现，金融股如银行、保险整体估值较低，预计在市场没有出现明显反转之前，金融等权重股仍有望保持强势。不过，这种一九分化的现象不会持续太久，短期看沪指3000点有较大的支撑，后市大盘将企稳反弹。部分超跌的优质成长股具备一定的机会，投资者可重点关注。”

　　“国家队的卖力护盘似乎并未得到场内资金的认可，反而加剧了资金从中小创出逃，行情再度迈入绝望边缘。”上述私募人士表示，“如果没有政策面的利好刺激，市场很难迎来真正的大反弹。”

　　浙大上海校友会金融专委会副会长陈裕稽认为，通过拉抬权重股来稳定市场，得不偿失，不仅掩盖了股市下跌的内在原因，同时也会因权重股上涨积累的调整压力导致市场未来的下跌，监管层应实事求是去反思和完善监管措施。

　　中航证券认为，目前市场的下跌呈现加速迹象，个股短期闪崩的明显增加，没有只跌不涨的股市，次新股由于短期较快下跌，估值进一步下降，而成本足够低是资金愿意参与的重要因素，继续战略关注。

　　●名家观察

　　选好公司才是正道

　　近期A股市场出现了明显的两极分化走势。有分析人士作出了较为高调的论述，认为这是A股市场走向成熟的标志，认为这是价值投资理念已深入人心，A股由此进入到类似于港股那样的蓝筹股的投资时代。不过，也有业内人士认为，这其实只是当前存量资金迫不得已的选择。因为随着A股规模的拓展，当前的A股已不同于以往。比如说在资金格局方面，不管牛熊，股票型基金需要60%的仓位。再比如说新股发行过程中的打新门票，尤其是一些自然人大户，网下配售市值门槛是6000万的市值。再比如说证金汇金的存在，他们也不可能放手让A股急跌。所以，他们必须持有股票。而在目前，只有持有贵州茅台、小天鹅等这样的业绩成长相对确定，股息率相对高企的品种。所以，导致了这些品种买盘渐增，股价自然水涨船高。

　　正由于此，有观点认为对当前蓝筹股当道的市场，既要承认这是事实，但也要承认这只是A股市场发展的一个阶段。因为历史上其实有多次白马股崛起，比如说2003年，再比如说2014年下半年，但最终还是被小市值品种的高成长股主题所取代。也就是说，如果说A股有什么永恒的规律，那就是循环。

　　实际上也的确如此。因为蓝筹股、白马股，在今年以来的反复拉升，不仅仅使得他们的市盈率迅速走高，而且股息率也迅速降低，使得他们的估值引力渐渐下降。相对应的是，一些中小市值品种的市盈率在近期的下跌过程中，迅速降低，尤其是不少生物医药行业的上市公司，目前的动态市盈率已降至30倍以下，但总市值不足100亿元。由于生物医药行业是类消费行业，行业容量成长的确定性较强，所以，这些中小市值的生物医药股的市盈率水平已经优于当前的蓝筹股，甚至包括贵州茅台在内的大消费类品种。类似的还有不少中小市值品种的估值优势也在显现。

　　更何况，价值投资的内涵，不仅仅是股息率，也不仅仅是确定性，还在于是不是好公司，有没有好价值。好公司匹配好价格，才是真正意义上的价值投资。如果股价涨幅超过业绩增速，这样的公司就已经超出价值投资的范围。所以，随着这些白马股的持续上涨，而一些优质的中小市值品种的持续下跌，如此反差、背离，必然会使得部分资金开始追逐优质的中小市值品种。