调控“过犹不及”？ “一波三折”奈何！

　　大盘今日整体呈低开高走态势，早盘的跳空缺口被回补，尾盘小翘尾行情使得K线收阳，深市三大指数和沪指基本雷同，两市在权重带动下指数全线翻红，虽然幅度有限但至少改变市场心态。今日两市成交4200多亿元同比小幅放量。北京首证认为，今日大盘走势和政策面有一定“正相关”，一行三会加强沟通给市场心理层面带来向好预期，“超速”的监管和市场“脱节”或进入监管层视野，这是利好，也是驱动；但技术面看，目前市场更多的是调整速度放缓而非终结，惯性链接使得市场短期波动仍将延续，后市两市大趋势或仍是“一波三折”格局。

　　大盘技术分析

　　今日大盘早盘跳空低开后围绕3042点展开盘整，午后指数层面快速杀跌至3016点，3000点支撑岌岌可危；随后权重题材爆发展开“护指”行情并驱动指数快速反攻，尾盘的小翘尾使得指数最终保住阳线且收复早盘跳空缺口。深市三大指数和沪指走势基本同步，其中中小板指收复6400点关口是一大看点。量能看，虽然今日两市量能同比小幅增加，但场内资金流动性趋紧格局仍未改善，一方面，政策主控的“金融去杠杆”和资金“脱虚向实”等仍然推进，央行的资金管控力度不减，客观上降低资金流动性；另一方面，随着政策推进，场外资金入市谨慎，仅依靠当前场内的存量博弈难以形成整体的行情。题材看，今日雄安题材复苏，船舶等题材阶段底部反攻，但这可能是单日行情的“爆发”，难以形成趋势；另外，今日虽然涨停个股接近40只，但跌停个股亦超过20只，两市涨跌个股数比例接近2:3，也就是说，目前市场仍是个股博弈主基调。整体看，目前市场有改变单边回调走势预期，但其过程仍是一波三折，投资者需要多加注意。

　　市场消息解读

　　监管人士：央行正召集“一行三会”加强监管政策沟通协调

　　央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。解读：从近期市场的表现来看，过度市场预期及过快调整，给市场带来流动性超调压力已经有所缓和。不过，这并不意味着“金融去杠杆”、资金“脱虚向实”导向告一段落，可能只是市场步伐赶超了监管步伐后短时期呈现出的缓冲。为应对监管趋严和对未来同业等业务更加规范要求，未来还有较多金融机构的资产负债业务配置需要进一步调整。对市场影响短空长多。

　　中国制造2025分省市指南近期将发布 新版图现三大投资领域

　　《“中国制造2025”分省市指南(2017年)》正在组织修订，并有望于近期印发。解读：《指南》旨在把“中国制造2025”重点任务和各地资源禀赋、现有产业发展相结合，避免重复建设，突出各地区所专所长，通过针对性地发展各地优势产业，促进我国制造业转型升级和产业结构合理分布，进而形成中国制造“新版图”。利好大盘。

　　国企改革“管资本”重磅文件出炉 国资委不干预企业自主经营权

　　国务院办公厅发布《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》。解读：国资监管体制改革是国资国企改革的重要内容，国资委放权和从管事、管资产转变为管资本是改革的核心议题，改革意味着经营权将更多地下放到企业，让企业成为独立的市场主体，增强企业活力。从“管资产”向“管资本”转变既符合国际上国有资本管理的通行作法，也是我国国有企业向现代企业制度、完全市场化主体转变的内在要求。利好国企改革题材。

　　综合分析

　　今日大盘先抑后扬，主要指数翻红小幅提振市场情绪回升，但量能低迷格局难改，趋势反转短期仍难以实现。目前消息面更侧重为监管趋严“解释”，市场也并不反对“监管性介入”，但在当下市场不断回调创出新低背景下，场内“猜疑”情绪出现亦是常理，在“去杠杆”管控下市场单边下行是不是政策“过度”干预所致？目前并无一个明确的认知，因此，监管对市场“过犹不及”论调开始出现，这不是个好苗头，其效果或形成“反向引导”。另外，单纯从技术面看，目前市场走势说“一波三折”有些“赞扬”，其更多的是单边行情的扩展，目前大盘3000点能否形成支撑尚且难说，在年线位失守后，弱势大格局已在所难免。随着大盘“反弹式回调”延续，在政策监管力度未改、量能持续缩减背景下，紧靠脉冲式爆发的行情难以形成市场反攻“共力”，短期大盘或围绕3000点做起文章，投资者需要多加注意。 ：