春季行情何以夭折 夏季行情有所期待

　　随着本周股指盘中破位3100点，大盘的交易重心退回到年初的位置之下，这样不管从什么角度来说，今年的春季行情已结束了。

　　在四月初的时候，伴随着雄安板块的横空出世，股指强势上行，摆出了一种意欲挑战3300点，并且再创年内新高的架势。当时人们普遍的看法是，今年的春季行情正进入高潮。可谁知，股指在3300点门前掉头后，很快就演绎了持续下行的一幕。不但是大盘跌到了本轮行情启动时的点位，大量的个股更是一泻千里，价格甚至比去年一月份股指“两天四熔断”时还要低。股指的突然逆转，不仅让人们所期盼的春季行情夭折，而且也严重挫伤了广大投资者的积极性，人们都不由得反思：是什么导致了这一切？今年的股市还有机会吗？

　　其实，虽然行情的下跌是从四月中旬开始的，但之前已有不少迹象显示大盘已经有问题了。具体来说，还是在三月份的时候，一些股份制商业银行的股价就大幅下跌。这种下跌的背景，一般认为是与清理银行的“委外”业务以及将表外业务纳入“MPA(宏观审慎考核)”有关。因为这样一来，相关银行的资本充足率可能会有所下降，其利润自然会受到拖累。当然，股票下跌的原因肯定会复杂得多，但到这个时候，开始于去年年底的清理“委外”业务的行动，对股市的影响虽然有过一个阶段的滞后，但此时已经比较明显了。其后，又由于在“委外”赎回愈演愈烈的背景下，债券市场价格出现下行，被认为是无风险收益率标志的10年期国债利率冲高到3.5%，于是也就使得资金面的风险蔓延到了股市。在这种背景下，大盘自然很难再保持上涨态势，下跌也就无可避免。

　　问题还在于，就在这个时候，雄安板块已经实现了多个连板，风险高度积累，也引起了监管部门的高度重视。在各种政策措施的制约下，雄安板块快速降温，而作为市场上最为重要题材的退潮，整个行情不能不受到冲击。此刻，市场处于资金不足、题材缺乏、人气散失的被动局面，于是也就有了行情的全面下跌。沪市综合指数，曾经连续70多个交易日没有出现过单日1%以上的下跌，但这个来之不易的记录，也就在这个时候被打破了。而这又进一步对投资者的信心带来了负面影响。应该说，在多因素叠加的背景下，股市匆匆结束了春季行情，步入了下行的轨道。

　　往事不可追，现在对于投资者来说，需要研究的问题是，后市是将进一步下跌，跌破3000点，还是在3100点附近企稳，重新上涨？应该说，基于目前的大环境以及基本面，大盘在已经暴跌以后，还要进一步持续下行的可能性并不大，即便跌到3100点以下，空间也是有限的。随着“委外”清理高潮的过去，相关风险也将逐渐散去。而雄安新区建设的真正展开，一些货真价实的雄安板块会脱颖而出，加上“一带一路”及国资改革等题材的活跃，市场还是能够找到相应的操作主题，行情依然有机会企稳并有所反弹。只是，在人气相对低迷之际，反弹力度有限，大盘需要在3100-3200点的狭小区间反复整理一段时间。而在经过充分整理后，也许新的市场机会也就出现了。从这个意义上讲，春季行情尽管夭折了，但投资者无需悲观，完全可以对夏季行情有所期待。

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