和信投顾:新三板市场跟踪研究分析

　　和信研究发现，4月以来，三板市场呈现相对平稳，指数变化不大，日新增挂牌家数减少、流动性依然较差的总体特征。依据股转系统数据显示：至2017年4月12日，新三板市场挂牌总家数为11048家，相对而言，4月上旬市场挂牌速度有所放缓，日平均4家左右的挂牌家数，相对于3月日平均15家的速度明显放缓。市场分布方面，创新层944家，基础层10104家；做市交易家数为1601家，协议转让家数为9447家。

　　随着进入一季度末，全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌公司总数突破11000家大关。通过观察发现，市场交易量相对而言3月中旬有所增加后略有回落，但如果对比持牌家数规模增加，实际上，三板市场流动性仍无较大的改善。

　　和信历史研究跟踪交易轨迹发现，2017年 2月3日，其市场交易萎缩至全日2.9亿元的规模，交易量大幅度下降，这或与春节后首日因素相关，充分显示市场流动性非常紧张或投资热情的降低。2月中下旬，市场交投再次增加，恢复到10亿的日交易量上方，显示市场略有好转。3月以来，则体现为明显的交易量提升的情况，这表明市场受政策预期及交易周期影响，出现相对好转迹象，目前交易维持在15亿左右的水平。4月上旬，市场总体交易平稳，总体日交易家数略有增加，目前为1200家左右，对比目前11000家左右的挂牌总数，约1/10的股份交易特征较为明显，目前日交易额在10亿左右，显示市场流动性依然较为紧张。

　　从做市指数今年轨迹情况来看，2017年1月5日，三板做市指数突破1100点后，2月中旬之前总体围绕1100点徘徊，2月24日，三板做市指数收于1117.02点，突破了1100点，3月14日，做市指数进入1150区域，3月末总体在1150-1160区域维持交易迹象较为明显。4月上旬维持依然总体在1150-1160区域波动，但4月12日出现盘中破位箱底1150的情况。

　　研究发现，A股主板雄安新区概念表现较好，但三板相关企业中，此类概念表现平平。目前三板市场中雄安新区区域有四家新三板挂牌企业，分别是津海股份、澳森制衣、松赫股份以及天宏股份。其中，津海股份、澳森制衣在容城县；松赫股份和天宏股份在安新县内，而雄县目前还没有新三板挂牌企业。主板与三板市场对比显示，三板流动性制约或股权转让市场性质，是导致概念股表现不一的重要影响因素。

　　总体来看，4月上旬，新三板市场运行相对平稳，有交易家数略有增加，市场挂牌家数出现放缓，日交易额维持10亿左右的规模。由于目前三板挂牌公司已过11000家，如果从其交易量的总体变化来看，实际上并无过大的变化，因为总数增加，而交易相对增加的背景下，实际上是许多企业无交易或低交易的市场特征。如果细分市场观察来看，近期的反弹与交投相对活跃背景下，但仍然分化严重。对于新三板这个机构市场，研究认为，三板市场在2017年将面临政策支持与退出机制两个方向的共振，机会与风险的共存将是主要市场特征。因此三板投资者的投资应坚守价值取向，积极寻找估值低、业绩超预期的优质公司为宜。

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