修复行情仍未出现结束信号

　　1. 成交扩张仍存空间，节后扩张修复尚未结束，“两会结束”不足以担忧

　　周三A股低开震荡最终主板收涨中小创微跌，行业板块中家电、建筑、建材涨幅居前，军工、休闲服务、计算机涨幅居后，全市场成交额继续维持在4400亿元左右，距离场内资金支撑的日均成交规模上限仍然存在空间。两会于昨日闭幕，相比于两会结束是否会带来市场下跌的担忧，我们更看重博弈/存量资金、融资买入占比等指标对短期市场状态的刻画，这些指标显示市场自节后以来的修复行情仍未出现结束信号。

　　2.新闻发布会增量信息：传递乐观稳定信心，回应房地产70年产权问题。房地产板块出现板块成交缩量与基本面因素共振

　　两会结束后的新闻媒体交流会上回应了70年地产到期问题，表示可续期、不需申请、无前置条件、已责成相关部门就不动产保护提出议案。对70年产权问题的明晰有助于提升对房屋资产的估值，利好房地产市场。虽然昨日南京和青岛继续出台限购措施，但分类施策的地产政策基调已经确立，在去库存效果显现、房价上行的城市进行限购，有助于向周边其他需要去库存的城市溢出部分需求。本周公布的地产销售和投资数据好于预期，两会期间对于房地产的调控表述并未继续趋于严厉。房地产板块的成交额占比此前已经降至历史低位，近日成交占比出现回升，在板块基本面因素改善的共振下，仍具有较好的配置性价比。

　　发布会上对于中国经济也传递了乐观稳定的预期引导，提出“对中国来讲，不发展是最大的风险，保持中高速的稳定增长本身就是在为世界稳定做贡献”。此外提出不会让风险“急性发作”，并两次提到今年提升了新增就业人数目标。昨日财政部公布的1-2月财政收支增速明显提升，其中财政收入增长15%，支出增长17%(今年两会提出的收入增速预期目标是3.8%，支出增速预期目标是6.5%)，赤字考核实际具有顺周期特征，由于是综合财政收入和支出之后的净结果，财政收入的改善意味着在赤字不变的情况下获得更大的财政支出能力。

　　3. 联储加息呈现明显的靴子落地特征，中美4月元首会议，荷兰大选成功阻止极右翼党派获胜，外围市场风险下降

　　本周国际市场事件密集，荷兰大选及美联储议息会议，最终呈现较好结果，外围市场风险下降。荷兰极右翼党派未能获胜，联储宣布3月加息后市场呈现明显的靴子落地特征，美元回落金价上行美股上涨。从外围市场走势来看已经在提前消化预期，市场此前对美联储3月加息预期已经升至90%上方，近日美国非农就业人数、CPI/PPI数据好于预期进一步提升加息可能性，但美元近期并未继续走强，黄金价格也未明显走弱。

　　联储的点阵图显示的今年加息次数仍然是3次，赞成加息4次的FOMC委员人数并未增加(5人，赞成3次的9人，赞成少于3次的3人)，并未传递更加鹰派的表述信号。从具体的联储声明来看，对美国经济改善进一步确认，其中删除了“企业固定投资仍疲软”的表述。过去几年中国对美出口与美国经济的所谓“脱钩”实际上是因为美国经济虽稳但进口不旺，具体表现为美国企业投资疲弱下的资本品进口不旺。如果美国企业投资能够恢复，则有助于增加美国对资本品的进口需求，有利于传导至中国对美出口的改善。

　　联储3月加息靴子最终落地，美元短期走强风险得到缓解，在此期间保持人民币汇率平稳显得更为重要，人民币汇率快速贬值的风险有望进入一个安全期。 ：