中投证券策略周报：养老金入市——稳情绪，利好大盘蓝筹股

　　资金面紧张程度下降，市场情绪继续回温。上周公开市场操作结束违续四周的净回笼，实现净投放1550亿元，此外周一有535亿元MLF操作到期，资金到期压力较前一周明显减少。银行间市场资金价格DR007和DR014冲高回落。两融余额继续增加，市场情绪回暖：个人投资者活跃度提升，大股东减持幅度有所收窄，基金仓位向大市值股转移。

　　养老金入市有助于稳定市场情绪，利好大盘蓝筹股。养老金常年跑输CPI，造成较大亏损，同时由于地方挪用个人账户资金用于弥补发放养老金的资金缺口，导致7千亿的巨额空账(戔至2015年)，我们认为养老金效仿社保基金入市，主要目的在亍保值增值，以填补空账。根据现有信息，我们测算出大约3000亿资金流入股市，对市场影响力较小，并且主要偏向大盘蓝筹股，不过有利于稳定市场情绪。

　　经济数据显现下游需求可期，关注周期行业。上周三国家统计局发布1月份70个大中城市房价指数，上涨动力主要来自三线城市。我们认为在一线及二线热点城市限购、限贷政策下，将会引到购房需求向周边三、四线城市转移，拉动土地成交以及房地产开发投资。从高频数据来看，6大发电集团耗煤量继续回升，库存可用天数下滑至低位，存在补库存需求，重型货车销量大幅增长，支撑经济面向好，从需求端利好周期行业。在目前经济微复苏未证伪下，我们仍建议关注周期行业。

　　主题投资跟踪：1、新医保目彔：纳入医保后首先面临降价压力，预计后续将出现结构性分化，建议关注营销网络完善、具备独家品种、和药品受众广、治疗周期长的相关企业；2、关注两会：预计“一带一路”、农业供给侧改革、国企改革以及自贸区会是讨论热点，热点匮乏下存在强者恒强的可能性，建议持续关注。

　　中期配置建议：1、结构性涨价(煤、铜、畜禽种植)、战略性主题(一带一路、国企改革、国防军工)、出口产业联受益(纺织服装、轻工造纸)。2、精选成长(TMT、休闲服务)3、稳健配置(医药、保险)。

　　风险提示：1、政策市导致踏错节奏的风险。2、美联储加息频次超预期；国内货币政策收紧。3、绊济超预期下行，拖累消费、第三产业利润增速回落。 ：