“牛市论”缺乏支撑的基础

　　任何缺乏实体经济业绩支持的股价过快上涨，无非是泡沫而已。而过度热衷于追求这种泡沫性的透支，更是无异于杀鸡取卵。

　　向往牛市，应该说这并不是错，似牛非牛而偏要称牛，甚至还牛得很，则不是欺人就是自欺。无论A股目前是否已经恢复了“晴雨表”功能，在人民币汇率趋势的变化谁也无法否认的情况下，我们的一些分析师却一见3100多点就兴奋得难以自己地欢呼起所谓的“健康牛”来，全然不顾这波行情从2600多点走到现今的这般模样已经是多么的来之不易，这就未免忘乎所以的太过了一点。

　　实际上，如果没有去杠杆，挤泡沫，2016年股市行情中让人“难受，想哭”的事情恐怕并不会比发生股灾的2015年少多少吧。这或许也正是“蓝瘦、香菇”这个网络词语在我们的股市竟然也陡然走红起来的一个重要缘故。2017年的股指如果充其量也就不过是在去年上涨500点的基础上增多一点，对于一个上市容量已经超过3000家的市场来说，是不是就够得上故步自封起牛市甚至大牛市来了呢？显然是值得怀疑的。毕竟，以我们目前这样的股市机制和上市公司质量究竟有可能撑得起多大的相当涨幅，多少不应该没有一点自知之明。

　　重要的并不在这个指数究竟能涨多少，而是用一个什么基础来支撑它的上涨。如果我们的市场不是建立在泡沫性的投机炒作而是建立在正确反映实体经济持续健康发展趋势的基础之上，股市的发展支持了实体经济并很好地服务于实体经济也较好地反映了实体经济，那么，它的上涨或不失为分享实体经济增长红利的题中应有之义。然而，任何缺乏实体经济业绩支持的股价过快上涨，无非是泡沫而已。而过度热衷于追求这种泡沫性的透支，更是无异于杀鸡取卵。

　　目前的一些所谓“牛市论”，无非是将楼市调控政策的收紧，看成了资金从炒房转移到炒股的机会。这种单相思的判断一旦打错了算盘，就难免“机关算尽太聪明，反误了卿卿性命”。事实上，收紧房贷并不仅仅是为了压房价，更重要的还是还原“房子是用来住的”这个价值本原。春节前后央行货币政策的一再趋紧，近期股市的加快IPO扩容节奏，也都无不是为了更稳妥更有效地压杠杆，挤泡沫，从而将实体经济发展所迫切需要的资金更多地从投机炒作领域逼到实体经济去。加息周期无牛市。未来A股纵然不无可能从3000多点上升到4000点以上，又何来盲目称牛的底气呢？！难道能够为了营造这么一个泡沫牛市，就可以既不讲政治也不顾全稳定经济的大局，而连支持和服务实体经济这个基本宗旨也被抛到了九霄云外？！

　　中国经济的出路在改革，股市也是这样。股市改革最重要的核心，就是从支持和服务实体经济出发，促进IPO常态化，将退市制度切实落到实处。另一方面，当然也要正确对待创新，合理运用避险工具。继续坚定不移地抓监管、去杠杆，挤泡沫，严厉打击借再融资和炒壳投机套现减持跑路的倾向，更好地防范系统性金融风险的发生。只有不遗余力地“脱虚向实”，才能在不断的深化改革和加快发展中稳住自己。这不仅是更好地发挥资本市场支持实体经济服务实体经济之功能性作用的主攻方向，也是我们更好地抓住“危中之机”的可靠前提和有效保障。

　　西方语境中的“黑天鹅”和“白天鹅”，与我们东方所说的“福兮祸所伏，祸兮福所倚”，尽管渊源不同，逻辑上和情理上其实是相通的。“危”和“机”的你来我去和我来你去，一般来说总是相对的和暂时的，而你中有我我中有你才是绝对的和永恒的。不确定性才是对“危中有机”本质特征的合理解释。因此，越是“危中有机”，我们就越是不能忘记“机中有险”，不能对抓监管防风险有所懈怠，更不能须臾忘却改革。否则，如果只知道将“危中有机”当成天上掉落的馅饼，那么，等待我们的不免将是“机中有险”的可怕陷阱。 ：