下跌不改乐观预期 券商大佬一致看多二月行情

　　在春节假期过后，A股市场的波动趋势和机会成为大家最为关注的话题。市场能否出现“红二月”盛况？“春节红包”行情能否继续？2月份乃至今年一季度的操作策略应当如何？对此，多位券商大佬纷纷发表了他们的观点。

　　“红二月”·策略

　　尽管春节假期过后第一个交易日“开门黑”，但大家更关心A股市场二月的波动趋势和机会。市场是否能够出现“红二月”盛况？“春节红包”行情能否继续？2月份乃至今年一季度的操作策略应当如何？对此，多位券商大佬纷纷发表了他们的观点。

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　　东方证券分析师薛俊：

　　“红二月”概率较大加大 配置蓝筹和周期股

　　东方证券分析师薛俊指出，2017年1月A股市场上大势至蓝筹股和周期股板块涨幅居前，展望2月，市场上行概率较大，建议继续加大配置蓝筹和周期股。

　　“从技术分析角度，我们认为2017年的市场风格或将延续2016年，大盘股强而小盘股弱。中小创整体的机会主要是来自于下跌后的反弹，个股选择难度加大：不排除未来会形成二八、甚至一九的行情。同时，上证指数虽然经历了调整，但上涨趋势仍在延续之中。合理目标区间为3379-3509点，中枢目标价为3450点，高点为3709点。”薛俊表示道，从历史统计规律来看，二月份市场多表现为上涨，出现 “红二月”的概率较大。建议关注前期强势上涨及止跌反弹的板块和个股，蓝筹股和周期板块仍是首选。

　　具体来看，薛俊认为当前中小板和创业板的共同特征是趋势向下。K线被云层所压制。“我们并不排除中小创有可能会发生反弹，但中期来看此反弹更多是大幅下跌偏离趋势后的修正，而非反转。一旦遇到云层又有可能再次下跌，节奏较难把握。我们建议自下而上选择个股为主。”

　　行业选择方面，薛俊建议继续超配周期品。“化工、有色、建筑材料、汽车、家电、食品饮料、建筑装饰、电子、银行等行业的周线已走出上层云层压力，钢铁、军工和非银等保持反弹趋势。这些行业中期正在发生好转。从结构来看，周期性行业仍是带领大盘上涨的主要动力，大盘蓝筹要好于中小创股票。从技术分析角度，钢铁、建筑材料、建筑装饰、公用事业等行业趋于上涨，或有较好表现。”

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　　兴业证券分析师王德伦：

　　“红包行情”继续关注国企改革和一带一路

　　兴业证券分析师王德伦认为，春节后资金回流， “红包行情”继续。

　　王德伦指出，节前一周的反弹，指数虽然上涨但参与度不高，成交量缩至低位，随着节后投资者参与 “红包行情”的积极性提升，将推动行情继续。 “但是， ‘抢红包’也要拼手速，需要紧抓春节前后流动性平稳的时间窗口，手快有手慢无。”他表示， “红包行情”本质是去年年底下跌后的一轮反弹，而非趋势向上，行情的触发是基于悲观预期的短期修复。但一季度，金融去杠杆、通胀预期等影响货币环境的因素仍未完全消除，流动性拐点仍未出现，因而对市场仍有制约——因此，参与 “红包行情”需要抓住春节前后流动性平稳的时间窗口，要 “抢红包”还得趁早。

　　从投资策略来看，王德伦建议短期重点关注 “红旗招展”下的国企改革和一带一路，同时也建议投资者关注超跌的绩优成长股的投资机会。

　　具体来看，红旗招展、政策引领方面，国企改革板块机会因为混改实施加快，建议关注铁路、军工和推动较快的央企和地企，同时，一带一路、中长期对绝对收益资金有配置价值的银行业值得关注。白马孕育、绩优成长方面，建议关注前期超跌的绩优成长股、技术驱动型 (半导体、光通信和CDN、新能源乘用车)、消费型 (家装品牌化和医药)机会。黑马反转、供需改善方面，石化产业链或成2017年最大黑马 (混改叠加油价，油服设备、石化产业)、农业供给侧改革(一号文件预期推动，看好农垦、种子、农机、农药、化肥、棉花、原奶).

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　　海通证券分析师苟玉根：

　　春季行情徐徐展开 投资者可更积极

　　经过了一个农历春节长假之后，行情是否会有所变化？海通证券早前研报中判断市场步入休整期，春节前后的春季行情仍可期待。海通证券分析师荀玉根表示： “春节过后，我们判断可以更乐观，迎接春季行情。”

　　“2016年12月以来的下跌不是熊市下跌，而是震荡市的回撤。”荀玉根指出，去年12月以来引发市场调整的三个利空因素：保险资金入市监管从严，春节前后资金利率回升引发债市调整，IPO加快股市微观供求关系更加紧张，目前看利空已经逐步消化。从情绪指标看，市场已经调整了接近两个月，成交量和换手率萎缩至前期高点的四成。上周市场小幅回升，土地流转、新疆区域振兴等板块再次活跃，春季行情有望逐渐展开。并且一些国内外的积极因素正在逐渐累积，如国内从地方两会到国家两会将陆续召开，年初迎来政策密集期，国企改革将加速推进，节后资金利率有望回落等。

　　“中期看市场仍处于震荡格局当中，后续跟踪中报业绩，及改革进程落地情况。”荀玉根表示。

　　从投资策略来看，荀玉根认为可以价值股为底仓，持有国企改革、 “一带一路”及油气链。 “预计2017年上半年，权益市场边际增量资金仍将来自于理财、保险资金、养老金等机构投资者，价值股仍可以作为底仓配置。”此外，推荐国企改革主线，近期国改仍在不断推进；管理层近期再提 “一带一路”，5月将在北京举办国际合作高峰论坛，重申 “一带一路”进入2.0阶段，建议关注相关投资机会。

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　　国金证券策略分析师李立峰：

　　春季行情启动剑指3300点

　　春节前夕，上证综指在成功探底到3044点后开始企稳，尽管节前A股成交清淡，但在经历前期下跌后，风险得到较大程度释放。因此，国金证券策略分析师李立峰认为，制约市场风险偏好的因素将逐步消除，对A股后市，特别是2月份的市场逐步转向乐观。对于春季行情，李立峰指出，目标点位在3300点。

　　从海外环境来看，特朗普时代正式来临，短期不确定性因素消除。美元趋向走弱，以 “人民币”为代表的新兴市场货币升值，资金外流压力显著减轻。

　　从国内环境来看，市场对“中央两会”的改革存在憧憬预期，改革有望提升风险偏好。2017年“两会”将于3月份召开，政策基调是强调2017年其首要任务是把防控金融风险放到更加重要的位置，货币政策定调为 “稳定”。

　　资金面来看，节前，五大商业银行已获准阶段性下调存款准备金率一个百分点，以应对春节期间暂时性的流动性紧张问题。下调将于春节后，由央行相机回复政策。此次定时定向降准超出市场预期。

　　李立峰指出， “深化改革”将成为2017年经济工作的 “重中之重”。2017年改革中，将着重推进 “过剩产品供给侧改革”、“农业结构性供给侧改革”、 “国企改革”等三方面内容，为A股市场指引结构性投资方向。

　　国企改革向深水区推进，混改的重要性不断抬升，并且进入落地阶段。2017年政策将会延续，市场将反复聚焦。

　　“一号文件”正式披露日益临近，有望在2月初发布。李立峰说，“农业机构性供给侧改革”与 “土地制度改革”成为主要看点，农业细分领域，如 “农业粮食、农垦、土地流转、农业现代化”等有望受到资金的关注。

　　李立峰建议逢低布局A股，配置方面，主线仍在 “涨价”与 “改革”偏蓝筹。除了农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线外，还可以关注受益于原油上涨的上游油气生产、优质油服以及部分石化品种。另外，黄金板块也看好。主题方面，建议重点关注一带一路、军工等。对于高估值成长板块，目前依旧是处于偏左侧的阶段，建议耐心等待更多的确定性因素出现。

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　　中泰证券首席策略分析师罗文波：

　　中短期两条主线掘金

　　2016年A股市场一直处于震荡之中，2017年A股有无机会呢？中泰证券首席策略分析师罗文波指出，2017年市场趋势性机会不多，短期市场机会尤为珍贵。三月份之前，市场仍将处在结构性行情之中。积极布局目前的反弹行情。前期利空诸如IPO等市场反映较为充分，央行出手维稳，流动性紧张局面缓解；短期面临风险空窗期，小阳春行情有望延续。短期来看，继续关注国企混改、上海国资改革等主题投资机会。

　　罗文波表示，短期继续杀跌动能不足，市场存在反弹动力，机会来自两个预期差，即 “IPO短期与中期的预期差”和 “货币中性短期与中期的预期差”。两个预期差的修复可能趋势市场震荡的结构性走势维持到三月份。四月份是2017年风险暴露的较大的观测点，风险主要来自于宏观经济数据。在这之前，小阳春行情有望延续。

　　官方宣称2017年货币中性，目前从经济的前瞻数据货币投放情况来看，社融、信贷数量与增速未见明显收紧，这意味着市场短期利率向中长期传导的压力目前并不重。

　　但市场仍需要主线，各省纷纷出台国企改革政策后，存量资金开始涣散，市场主线持续性变差。此外，IPO加速后，稀释了壳资源价值，降低了创业板的稀缺性，新股炒作热情降低，进一步促使创业板杀估值动作。

　　短期来看，罗文波认为，可以继续关注国企混改、上海国资改革等主题投资机会。

　　中期来看，建议重点关注三类标的：一是以上证50为主的低估值蓝筹；其次是中药、白酒等稀缺品种；三是净资产收益率维持在15%以上的相关上市公司；从ROE连续3个季度回升的行业来看，主要从TMT、家电、汽车、农林牧渔、商业贸易、综合等消费服务领域中精选个股逢低吸纳，同时国防军工、有色金属、建筑、化工等受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性个股也值得关注。

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　　光大证券策略分析师赵扬：

　　看好春季行情 关注三条主线

　　光大证券策略分析师赵扬看好2017年A股的春季行情，核心逻辑是流动性的季节性改善，而流动性正是导致12月以来A股持续走弱的主因，辅助逻辑是企业盈利。配置上坚守价值主线，看好金融、化工、零售、旅游、环保等行业，看好消费、TMT行业的低估值龙头。

　　赵扬分析，从过往规律上看，A股素有 “春季躁动” (2月-3月)的习惯。进一步统计发现，二月是春季最确定的阶段，2000-2016年17年间，全A指数在二月仅出现过两次下跌 (2001年和2016年)，但随后的三月均出现大幅反弹。对于概率如此之高的春季行情，赵扬认为流动性的季节性改善是主要原因。一方面是信贷错峰投放，一季度需求是淡季，但信贷是高峰；另一方面是年末的工资高峰，除了春节开支外，也会带来理财需求。

　　除了统计上的规律外，盈利也为2017年的春季行情提供保障。截至去年11月，工业企业利润增速从前9月的8.4%进一步回升至9.4%，上市公司2016年第四季度业绩增速也大概率会在三季度较高水平上进一步回升，同时2017年第一季度仍有望维持高位。

　　从估值来看，目前A股估值合理。去年12月以来的市场下跌，是对无风险收益率上行的适应性调整，市场整体估得以维持在相对合理的区间；1月16日创业板大跌后，市场估值的结构性压力也得到一定释放。目前，市场的整体估值只能说相对合理，无风险利率的进一步上行仍会对股市造成冲击。春季流动性的季节性宽松有助于缓解这一压力，这也是躁动的根本动力。

　　赵扬指出，一年之机在于春，建议投资者把握珍贵的春季窗口，将仓位、结构调整至最佳位置。“春季躁动”阶段，市场整体上涨概率大，但结构特征不明显。建议坚守价值主线，维持 “价值股>消费股>周期股>创业板”的中期配置建议。行业主题方面，看好三条主线：一是涨价，包括非地产链的石化、造纸等供给约束性行业，和价格弹性较低的必选消费；二是利率上行，主要受益的是银行、保险；三是春节及两会相关主题，如旅游、环保等。

　　另外，赵扬认为，风险方面，要关注通胀、美元、金融领域去杠杆的超预期变化。 ：