操盘指南：仍将维持缩量整理态势 关注白酒猪肉行情

　　 创业板指缩量上涨0.51% 高送转概念股发“红包” 保监会规范股票投资 国信证券看好四大龙头上市险企 仍将维持缩量整理态势 社保基金近4年连续持有31只个股 显露三大特征 板块轮转，题材再次燃火反弹

　　保监会规范股票投资 国信证券看好四大龙头上市险企

　　1月24日，保监会出台《中国保监会关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》，对股票投资进行差别监管，同时将2015 年出于稳定资本市场目的推出的股票投资相关政策正常化，并给予2年的过渡期。

　　对此，国信证券点评称，预计对市场影响有限，但利于传统险企价值提升。由于市场之前对该政策具有较为完全的预期，同时2015年临时性股票投资鼓励政策只涉及保险总资产1%左右的金额，且考虑到2年过渡期的因素，预计对市场影响有限。但从保险行业角度看，国信证券坚持之前《保险举牌，料难持续》以来的观点，重点提示保险行业逻辑或正在发生变化，资产驱动逻辑受阻，同时资本市场对保险公司作为“加杠杆的资管大平台”的定位也将发生变化，在承保端确定性回归保障趋势之下，投资端的谨慎监管政策进一步加强了这个趋势。在“保单质量决定价值”的判断原则下，国信看好国内龙头险企的优势以及投资价值，推荐A股：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。

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　　仍将维持缩量整理态势

　　【今日小结】

　　全天看，两市双双低开，开盘后震荡上行并顺利翻红。此后，股指红盘上方运行，权重股以及题材股轮番表现，高送转等走势强劲，股指一度创日内新高。午后指数继续整理，并于收盘前再次上扬，去年低开高走表现。

　　【明日策略】

　　今日，两市低开高走，延续节前的反抽行情。盘面上，权重股托底，题材股轮番表现，市场一度普涨。而相比之下，石油、黄金等走势较弱；消息上，数据显示，在目前公布分红预案的73家上市公司中，近八成推出了高送转方案。年报高送转概念历来是炒作重点，此次也不例外；技术面，股指再次反抽，但成交量急剧萎缩，短期上行动能甚小。近期，相关数据表明2016年四季度以来定增审核速度明显放缓，市场资金面紧张情绪也有所好转，加之经济短期支撑以及养老金等资金入场信心的传递，大盘向好基础犹存。节前还有最后一个交易日，预计指数仍将维持缩量整理态势，但个股机会或将开始表现，尤其是高送转板块或称为短期爆发点，可重点关注。

　　【操作关注】

　　具体操作上，短期连续上行后或有分歧，继续布局政策倾斜的国企改革、一带一路以及PPP概念的同时，对于短高送转预期以及业绩良好标的，可重点关注。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主， 20%小盘题材股。

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　　社保基金近4年连续持有31只个股 显露三大特征

　　在人社部举行2016年四季度新闻发布会上，国家人社部政策研究司副司长、新闻发言人卢爱红表示，要稳慎推进基本养老保险基金投资运营，多措并举增强基金支撑能力。他表示，将正式启动基本养老保险基金投资管理。此外，广西成为首批将基本养老保险基金结余进行委托投资的省份，委托投资额度400亿元。

　　公开资料显示，2015年，社保基金权益投资收益额2294.61亿元，投资收益率为15.19%。过去15年间，全国社保基金的投资收益率在2007年达到峰值43.19%，在2008年熊市跌至-6.79%的低值。2011年至2014年的年度投资收益率分别为0.86%、7.1%、6.2%和11.69%。

　　中登公司日前发布数据显示，去年12月份社保基金新增A股开户数达到6户，沪深两市分别新增开户3户，上一次开户的时间是在2015年7月份。

　　对此，市场普遍认为，参照社保基金历史数据，估计本次养老金入市的比例在12%左右，规模接近2500亿元，预计未来几年内养老金为A股带来的增量资金将在3000亿元-6000亿元之间，千亿元量级的增量资金对A股的影响显然不容小觑。在此背景下，由于各地养老金大概率会委托给全国社保基金进行投资，两者在投资目的上有较强趋同性，社保基金目前的投资方向可能就是以后养老金的投资方向，社保基金近4年连续持有的标的股有望成为养老金首批投资的目标。

　　《证券日报》市场研究中心根据赢家财富网数据统计显示，最近15个季度(2013年以来截至2016年三季度末)有社保基金组合出现在前十大流通股股东的数百只股票进行分析，发现有31只个股被社保基金连续近4年坚定持有(期间无论涨还是跌，社保基金组合始终长情不改，只是在持股数量上做出微小的调整)，其中，沪市主板有10只股票，分别为九牧王、中南传媒、伊利股份、重庆百货、老白干酒、片仔癀、华鲁恒升、美克家居、同仁堂、古越龙山；深市主板有9只股票，分别为华润三九、隆平高科、华东医药、山大华特、峨眉山A、承德露露、北新建材、小天鹅A、华侨城A；中小板以及创业板的股票有12只，分别为迪安诊断、北陆药业、奥瑞金、东江环保、金达威、康得新、启明星辰、大北农、奥飞娱乐、大华股份、广电运通、中工国际。

　　上述得到社保基金青睐的股票，主要有以下三大特点：首先，主要集中在大消费板块，31只股票中，医药生物行业有8只个股、食品饮料行业有4只个股、计算机行业有3只个股，而轻工制造、农林牧渔、化工、传媒等行业各有2只股票。另外，休闲服务、商业贸易、建筑装饰、建筑材料、家用电器、公用事业、纺织服装、房地产等行业也有1只股票。

　　二是中小盘为主。31只股票截至目前的平均总股本为15.81亿股，而全部A股平均总股本为18.32亿股，明显小于A股平均总股本水平。其中，华润三九、承德露露、中工国际、启明星辰、东江环保、古越龙山、美克家居、小天鹅A、金达威、片仔癀、九牧王、迪安诊断、峨眉山A、华东医药、老白干酒、重庆百货、北陆药业、山大华特等18只股票总股本不足10亿股。

　　三是成长性可圈可点。31只股票中有15只个股归属母公司股东的净利润近4年实现正增长，其中迪安诊断、康得新、小天鹅A、华东医药等4只个股近4年业绩同比增长均在20%以上。

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　　板块轮转，题材再次燃火反弹

　　今日市场点评：

　　今日沪深两市股指双双低开，小幅回探之后，开始缓步拉升，市场表现与昨日相比，则呈现转换的格局，中小创业板在次新与高送转板块的拉升推动之下，一改此前颓势稳步震荡上行。而主板则处于较弱的窄幅震荡状态。盘面上来看高送转、次新股、包装印刷、油品升级等板块涨幅居前，而非汽车交运、钢铁、建筑材料、杭州亚运会等昨日涨势较好的板块则出现回调，跌幅居前。市场资金的腾挪，导致板块之间轮动，正如昨日判断一致，结构性行情愈演愈烈。

　　明日行情预判：

　　猴年就剩明天一个交易日就要结果，然后开启假期模式。市场在近期的表现也符合预期，处于一个较为清冷的震荡行情之中，很难有较大的行情，更多的是在夯实底部，为接下来的节后做准备。至于明日的行情仍保持此前的看法，在平稳中度过。沪指大概率在20日均线与60日均线之间进行窄幅的震荡，而创业板则再度回归平静，步入横盘整理的一个状态，其稳定性以及高估值的特性，注定其波动的幅度大概率大于主板，但亦不会脱离主轨。

　　短期行情走势

　　虽然临近春节，社会资金面的需求增加，导致流动性偏紧，不过近期央行不断的释放流动性有助于稳定市场预期。　而从技术上看，沪指经过多日的小步回升，目前已处于5日均线以及10日均线的上方，平台形态有所显现，但是上方60日均线处亦是存在一定的压力，而量能的萎靡不振，也导致了上行空间的局限。目前主板表现较为稳定，但其表现则相对鸡肋，而中小创业板整体虽处于较弱的状态，但是其本身经过多日的下跌，其中存在的机会则更大些。至于市场而言，短期来看，节前结构性行情将延续，而多日的横盘震荡整理则为节后的行情做好铺垫，可以注意适当的把握个中机会。

　　后市投资建议：

　　节前的走势比较清淡，市场的参与热度不是很强烈，市场的量能处于一个相对平稳的状态，目前主要以存量资金在场内倒腾博弈，在市场的表现则是指数和板块以及个股的分化明显，主板在权重蓝筹的维护之下，维持在一个相对稳定的区间内进行震荡，而创业板则较为往复，处于“一进一退”市场的跷跷板行情在近期表现的异常明了。而对于板块来说，资金在里面流动的较为快速，不具备延续的行情热点，至于个股方面则较多的以反弹拉高多以出货为主。对于此种情况来说，市场个股的每次反弹拉高都是一个不错的减仓时机点位，至于仓位上的配置，可考虑3-5的仓位，而在布局方面可关注春节的白酒猪肉行情以及真正质地优良的超跌个股，切勿盲目追高。

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