和信投顾：密切观察我国外资政策的变化影响

　　通过观察近期国家政策来看，和信研究发现，国家外资政策再释积极信号。国务院日前印发了《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，下简称：《若干措施》。此举将利于在华外资企业政策投资环境完善，有利于吸引外资企业来华投资。同时，我们认为，这也是外资投资政策背景下的一个新信号。

　　研究发现，近两年来，外资在华投资撤离情况不时出现。比如2015年微软宣布将在春节前关闭位于北京及东莞的诺基亚手机工厂，关闭中国工厂后，部分设备被转移到越南河内工厂；松下把立式洗衣机和微波炉生产从中国转移至位于静冈县和神户市的工厂；夏普计划在栃木县矢板市工厂和大阪府八尾市工厂分别生产更多机型的液晶电视和冰箱，推进回迁。同时，日本大金工业公司、TDK等也把部分电子零部件的生产从中国转移至秋田县等地的工厂。优衣库、耐克、富士康、船井电机、歌乐、三星等世界知名企业也纷纷在东南亚和印度开设新厂，加快了撤离中国的步伐。2016年部分外资企业仍出现撤离中国的情况，比如飞利浦灯饰制造(深圳)有限公司；珠海及成通讯科技股份有限公司、美国硅谷的基石快捷半导体(即仙童半导体fairchild)有限公司、苹果CEO库克表示要将现有的苹果生产线和服务都搬到印度市场等均显示出外资撤离中国的步伐与迹象。2017年伊始，麦当劳在华出售中国门店、全球硬盘行业领军企业希捷集团关闭了其在苏州的工厂等不时出现。可以说，这一系列的情况出现，具有一定指标信号。

　　外资对我国经济发展和改革都发挥着积极作用，促进了对外贸易、技术进步和产业升级。我国巨大的消费市场也为外企提供了广阔空间和发展机遇。然而近些年，一些外资企业特别是制造业外企向外转移，一度引发了外资“撤离潮”的担忧。那么是什么原因出现这种情况呢？

　　我们研究认为，这与实体经济的投资环境变化相关。当前国内人口红利不断减弱，制造业低成本优势也非常难寻，土地成本高涨，人工成本继续上升，税赋相对较高等使得成本上升；而市场又有饱和萎缩趋势，使得经营环境的严峻性较为明显，这些因素是显而易见的。同时，我们观察发现，竞争因素也是一个要因，由于中国企业近年出现了较好的提升，无论是服务业还是制造业，都出现了具有较强竞争力的公司，这也加大了与在华投资企业的市场竞争。从经济层面来看，中国经济增长减速迹象也是构成的重要因素。

　　据《中国新闻网》信息显示：自1993年以来，我国吸引外资规模一直居发展中国家首位。自2008年以来，保持在全球前三位。截至2016年底，我国累计吸引外资超过1.77万亿美元。2016年，在全球跨国投资总量有所下滑的背景下，我国吸引外资8132.2亿元人民币，同比增长4.2%，特别是美国、欧盟28国对华实际投资大幅增长，同比分别增长52.6%和41.3%。如果以总体情况来看，我们研究发现，外商直接投资项目数量却比前些年明显回落。

　　从股票市场来看，2015、2016年度均有外资机构撤离情况出现，一些大的投资机构表示，估值相对较高、汇率市场及政策的变化、资本开放程度及新兴市场的不确定性等因素是其主因。2016年下半年，中国股票未能纳入明晟指数也充分的反映出部分外资机构对中国市场开放度与投资环境心存担忧。

　　和信研究观察发现，此次《若干措施》是当前和今后一段时期我国利用外资工作的指导性文件，具有较强的现实与投资背景变化。其主要政策导向为：一是坚持开放发展，推动实施新一轮高水平对外开放，以开放促改革、促发展。二是致力于优化营商环境，进一步促进内外资企业公平竞争。三是促进引资引技引智相结合，增强对制造业外资的吸引力，构建开放的创新体系，提高利用外资质量和水平。四是建设统一的市场体系，加强和优化服务，鼓励外资企业深耕发展。五是加大改革力度，按照内外资一致原则，简化对外资的审批监管制度，提高投资便利化程度。应该说这些举措对于当前及以后利用外资，吸引外资具有较强的实际意义，而其核心的因素，我们认为是公平开放的投资环境，因此如果执行较好必将吸引外资企业在华投资，促进实体经济的发展，相反则可能影响外资在华投资的积极性或续有企业撤离情况出现。

　　总体而言，外资投资往往关注成本、经营环境与政治、政策等诸多因素，目前国家出台的《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，从战略层面进行了总体布局，但由于宏观经济与世界经济竞争的格局依然面临较大的不确定性，因此吸引外资的关键依然是政策的落实与执行，同时创造公平开放的市场环境尤为重要。

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