湘财证券策略周报：多重因素钳制市场

　　在IPO发行加速常态化的情况下，创业板短期面临下行压力，但长期向好。

　　首先，从IPO发行速度看，周末证监会核发10家企业IPO批文，继续保持了日均2-3只新股发行的速度，IPO加速发行常态化，A股市场受益于上市标的相对稀缺而形成的高溢价会逐步减少，近期打新收益的下降也反应了这一趋势。

　　第二，解禁股批量上市是制约2017年股市上行的主要因素。2017年A股总计场解禁市值约29000亿元，较16年增长约26.67%。

　　第三，监管持续收紧短期内影响到保险公司等机构投资者对权益类资产配置的需求，受监管加强影响，险资降低权益类资产配置比例额，而在二级市场减持股票，对市场也形成了一定的下行压力。市场规范化从长期看利好价值型投资，低估值蓝筹和有业绩支撑的成长股将在长期内受益。短期内则对以创业板为代表的高估值股票有较大负面影响，近期创业板指数明显弱于上证指数，目前仍处于破位下跌的走势中。

　　第四，人民币汇率短期贬值压力仍在释放。人民币兑美元汇率在央行干预下短暂企稳，一定程度上改变了市场单边贬值的预期，但在美联储2017年持续加息预期下，贬值压力仍需释放。而汇率的贬值一定程度上将对本币资产形成负面影响。

　　第五，2017年可能出现油价上涨带来的输入型通胀，将影响到国内经济及上市公司盈利。在通胀适度的情况下，上市公司盈利会得到改善，利好股市基本面，但如果通胀超预期，将引起资金面的被动收紧，间接影响到股市。

　　未来短期内市场可能延续二八分化走势，创业板破位下跌后可能需要进一步探底。从长远看，只有规范的市场才能产生健康的长牛走势。短期创业板的调整有利于市场朝更加成熟健康的方向发展，综合上述各种因素，对2017年的市场行情持谨慎乐观的态度。

　　上证指数在突破3100点前期高点后，上行至3300点整数关口遇到阻力，目前仍处于确认3100点区域支撑有效的过程中，而创业板指数短期处于破位后的下行通道中。上周动量和反转策略未能超越指数，两种策略间也无明显优势，预计本周上证指数波动区间3080-3180点。 ：