和信投顾：保险业为何频受上市公司投资

　　目前A股市场进入年报公布期，从2016年以业上市公司相关公告变化来看，研究发现，部分上市公司对于与投资保险公司相关的公告引起了市场的关注。根据《中国证券报》不完全统计信息显示：2016年以来已有60家左右的上市公司或上市公司子公司拟发起设立或参与设立保险公司。

　　保险业是指将通过契约形式集中起来的资金，用以补偿被保险人的经济利益业务的行业。研究认为，保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性。

　　保险市场是买卖保险即双方签订保险合同的场所，它可以是集中的有形市场，也可以是分散的无形市场。按照保险标的的不同，保险可分为财产保险和人身保险两大类；按照与投保人有无直接法律关系，保险可分为原保险和再保险。发生在保险人和投保人之间的保险行为，称之为原保险。发生在保险人与保险人之间的保险行为，称之为再保险。

　　从上述对比发现，图2显示保险股指数与GDP运行有时紧密，有时脱离，但从保险股指数变化来看，总体波动2015年前基本保持一致，但2015年后其波动大于GDP运行，这说明保险指数在近年我国的发展过程中，总体保持平稳或时有时强势运行的轨迹相对明显。如果从图3情况来看，国内保险业共经历过六个保险周期，呈现出扩张型非对称特征。从保险周期与其他经济周期的关系来看，国内保险周期呈现顺周期性，说明我国保险周期波动受国内宏观经济影响较大。从国际保险市场发展规律与近年来我国保险市场发展趋势看，保险业与国民经济发展具有高度相关性。

　　●保费收入和城乡居民储蓄余额相关性

　　研究发现，保险行业的发展及保费收入的变化与城乡居民储蓄的变化呈现正相关，下图为2003年以来，两者关系的变化情况，显示居民储蓄的增长带来保费收入的不断增长态势明显，但这种带动是温和与平稳的，特别是近几年来，显示居民投资渠道增加。

　　●全球保险业保费规模变化情况

　　研究跟踪发现，从总体规模来看，全球保费规模处于增长态势，即使在2009年国际金融危机的困境下，也只是略有下降，随后在2010年开始恢复增长并超过金融危机前最高水平。不过，从资产扩张的速度来看，与金融危机前相比，具有较为明显的下降。

　　●2016年哪些上市公司投资了保险业？

　　依据《中国证券报》2017年1月16日信息统计显示：从2016年以来的情况看，主营业务非保险、金融类的跨界投资者占了绝大多数。科技互联网类公司数量较多，十几家科技类公司都公告了拟参与设立或入股保险公司。比如银之杰与其他公司拟共同发起成立易安财产保险公司，二三四五全资子公司二三四五网络科技公司拟投资云信用保险公司。此外，拟投资保险业的医药健康类上市公司也不少，包括海思科、国际医学、九芝堂、灵康药业、迪安诊断、莱美药业、华测检测、达安基因等。制造行业也有不少上市公司向保险公司伸出了橄榄枝，奥马电器、爱仕达、新国都、机器人、恒生电子、中联重科、永兴特钢等都拟发起成立或参股保险公司。服装类上市公司如朗姿股份、贵人鸟、七匹狼，房地产开发类上市公司粤泰股份等也加入到投资保险公司的队伍来。初步统计结果显示，投资人寿险的上市公司数量可观，逾15家。健康保险、互联网保险等新型保险业也吸引了不少上市公司投资。同时，研究发现，今年第一只上市的券商股——中原证券在其上市报告书中也提出设立保险公司的战略。

　　我们研究认为，上市公司投资保险业频发的主要原因某种程度上或是保险业市场潜力密切相关，由于保险业在我国有较大的市场空间，加之保险业的融资、经营平稳与市场需求变化，部分上市公司手中沉淀的资本寻利动机，因此介入保险业或是其部分公司战略发展的一个体现。

　　●分析展望

　　和信研究认为，从国内外经济形势及行业发展周期来看，我国保险业正处于较好的发展机遇期。经过近些年的不断发展，保险业基础不断加强，改革向纵深推进，我国保险业正在转型，国有保险公司的成功改制标志着以现代股份制为主要特征的混合所有制成为我国保险企业制度的主要形式，保险公司逐步成为真正的市场竞争主体。从2016年60多家上市公司投资保险业的情况来看，符合市场投资变化的情况，但从保险业自身的机会与风险对比来看，非金融类企业投资保险业也面临市场环境的竞争与经营风险，因此最终的市场竞争则取决于投资主体本身的经营能力与市场运营能力，风险与机会分化将同时存在。保险公司从成立到盈利需要一定的经营周期，因此发起或参股保险的上市公司在短期内业绩或不会出现明显改变。同时，上市公司设立的保险公司的经营情况如何还有待观察。去年60多家公司参股或投资保险业其战略发展目标有别，有的可能有转型真实性体现，有的则可能为了牌照而未来融资便利，因此密切关注相关公司的战略也实际投资规模至关重要。

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