和信投顾：密切关注标普的国家主权信用评级变化

　　跟踪研究国际评级机构动向来看，国际评级机构对部分国家主权信用评级给以了下调，而且数量急增特征明显。据汇丰银行在周三(1月11日)发布的报告中称，评级机构标准普尔的主权信用评级展望对黄金是有利的。汇丰分析师援引消息称，标准普尔下调的国家主权信用评级几乎是2016年升级的三倍。

　　从其最新评级情况来看，在标准普尔信用评级的130个国家中，只有7个国家的前景看好，30个国家的前景看淡。自2008年金融危机以来，负面的信用评级的数量有所增加。从某种程度上，可以看出世界经济及金融、信用市场面临的不确定性风险及作用市场风险具较大不确定性。

　　标准普尔(Standard & Poor's)是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市。标准普尔由普尔先生于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年，美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为"全国认定的评级组织"或称"NRSRO"。公司目前有约5000名员工，分布世界各地，标准普尔向全球金融界提供了150余年的独立见解，是世界三大公认的权威评级机构。

　　从近年情况来看，其独立性与评价往往具有较大的影响力，比如2008年标准普尔评级服务新授予及调整评级数量超过11.5万个，授予评级的债务类证券涉及超过100个国家。2008年标准普尔授予评级的债务总规模约为2.8万亿美元，金融危机时对美国“两房”下调评级、美国主权国家信用评级下调等均体现了极大的市场影响。作为全球独立证券研究和组合建议的最大提供商之一，标准普尔向超过1,000家机构(包括顶级证券公司、银行和人寿保险公司)提供其股票、市场和经济研究，标准普尔对全球1,900只证券提供基本面证券观点。

　　对于中国国家主权近年也体现了一个下调评级轨迹。比如标普在2016年3月31日发布的一份公开声明中确认中国评级为AA-，将评级展望从稳定下调至负面；确认香港评级为AAA，将评级展望从稳定下调至负面。同时，标普确认中国短期主权债信用评级为A-1+。其当时认为，“中国经济再平衡的推进可能慢于之前的预期；预计中国政府和企业杠杆率将恶化，“投资比例可能远不如我们之前认为的那样稳定在GDP的30%-35%之间的可持续水平”。从当时三大机构的评级情况来看，2016年3月2日穆迪下调中国主权信用评级展望，而惠誉没有下调中国评级展望。

　　在过去的几年里，标普对欧洲及日本国家主权信用评级下调迹象非常明显，比如国际评级机构标准普尔2012年1月13日宣布完成对欧元区16个国家主权信用评级的评估，将塞浦路斯、意大利、葡萄牙、以及西班牙等国长期主权信用评级下调两个等级，将奥地利、法国、马其他、斯洛伐克、以及斯洛文尼亚等国长期主权信用评级下调一个等级，同时确认比利时、爱沙尼亚、芬兰、德国、爱尔兰、卢森堡以及荷兰等国长期主权信用评级。2015年9月由于担忧日本财政和债务状况，全球三大评级机构之一标准普尔评级公司16日将日本主权信用评级从此前的AA－下调一级至A＋，前景展望为稳定等，因此从其近年评级轨迹来看，其在债务、赤字变化及增长等因素变化后，都会给以相关国家主权信用评级评定，而从金融市场影响来看，影响较为明显，值得投资者密切关注与参考。

　　研究认为，国际评级机构标准普尔目前下调的国家主权信用评级家数显示较2016年升级的三倍，从某种侧面反映了世界经济体系与金融体系的不确定性，而从机会与风险的角度来看，评级上调或稳定的国家自然有其评级的理论与实际支撑，或存在一定的投资机会，但对于下调且负面的，则宜保持谨慎，防范风险，投资的参考意义较为明显。

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