天信投资：国庆长假将至 白酒板块走强

　　早盘，白酒板块强势走高。截至目前，古井贡酒大涨5%，酒鬼酒、五粮液、老白干酒、贵州茅台等个股亦有不错表现。白酒销量加速增长，销量即将突破历史最高水平，其中中低价位酒增长最快；白酒价格持续攀升，尤其高档白酒；地方白酒企业异军突起，竞争更激烈，行业向名酒企业、规模上企业集中。

　　之前炒作过的热门题材板块，相关题材股估值过高。白酒板块个股具有品牌优势，大厂实行保价策略，相对其他行业毛利率较高。且消费类公司基本面良好，在此基础上出现股价反弹迹象，属于“补涨”行情。因而，白酒股基本面见底特征明确，相对估值和绝对估值都处于历史底部，国企改革、创新模式、并购成长等都将是带动该板块估值修复的催化剂。

　　临近国庆长假，大众对酒水的消费会有增加，市场预期较好，尤其是一线品牌。最近的中报数据也显示一二线白酒营收和利润全部实现正增长，毛利率稳步提升，三线白酒营收、净利润、毛利率等指标分化明显加剧。故而，高端酒增长最为确定，仍有望实现超额收益机会。对比国际烈酒巨头，估值有望继续回归价值中枢，可以关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

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　　(作者：天信投资蒋律)

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