方正证券策略周报：周末消息偏空短线大盘承压

　　A股市场分析

　　上周五市场出现调整，最终大盘以下跌17.10点收盘，跌幅为0.55%，报收于3078.85点。当日，两市总成交量为4812亿，较上一交易日增加322亿。收盘时，两市共36只股票涨停，3只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的61.82%。从各板块的表现来看，上周五仅旅游、运输设备、酒店餐饮、航天、一带一路、供气供热、铁路基建、工程机械、保险等少数板块上涨以外，其余绝大多数板块以下跌报收，其中跌幅居前的主要是环保、虚拟现实、预高送转、水利、量子通信、电信运营、软件服务、电脑设备、黄金概念、传媒娱乐等。

　　由于此前市场距年线仅一线之隔，而且周四市场走出了蓄势走势，因此我们原本预计短线市场有望时隔9个多月之后首次收盘站上年线。但是午盘市场的持续走低，使得我们的这一短线判断并未实现。但是不管站上年线抑或是不站上年线，都只是我们对短线变化的一个应对之策，在美联储加息未靴子落地之前，我们对这一次市场上攻的有效性是持质疑态度的。周五晚间，美国股市出现大跌，其中美联储“鸽派”官员释放出“鹰派”信号是美股大跌的导火索，因此尽管近期公布的数据不佳，但是美联储的加息概率却并没有市场所想象的那么低，越来越多的“鹰派”信号就是例证。此间原因何在，我们认为主要有两点，一是货币宽松的效用已经大减，甚至宽松成瘾，全球政策由宽货币转向宽财政以及加快推进改革的呼声越来越高；二是预期管理对货币政策极为重要，政策若屡屡得不到兑现将影响后续的预期管理，因此尽管数据不是特别理想，但是有的时候箭不得不发。基于以上考虑，我们认为还是得提防美联储9月加息的可能性，在此之前市场向上突破并非明智之举。

　　操作策略

　　尽管欧美股市表现不佳，但上周受H股上涨带动，大盘盘中一度跨越年线，但量能萎缩，年线得而复失。最终，上周大盘以0.37%收盘，创业板上涨1.48%，两市总成交量较前一周增加约11.57%，这表明场外资金有些流入，场内资金活跃度增加，但整体“围城”效应不足，市场情绪不高，信心仍待提振。

　　量能有所释放，但释放力度仍不高，个股有所分化，但分化程度不严峻，市场热点变换节奏较快，持续性不强，市场赚钱效应虽有，但不如市场预期，政策扶持的主题投资，被机构资金所青睐，但追高易套，杀跌易损，观望难受，进场迷茫，H股上涨托底A股，但A股并未被激发，市场行情有如“鸡肋”，食之无味，弃之可惜。

　　本周涨幅居前的为PPP概念、软件开发、特钢、航运、建筑建材、基建、供水供热等，跌幅居前的为次新股、在线教育、量子通信、智能穿戴、商贸、文化传媒等。量能有所释放，个股活跃度维系，主题受到青睐，A股跟随H股，是上周盘面主要特征。

　　从技术上看，上周大盘先抑后扬，再回调，并呈价涨量增态势，大盘围绕年线反复震荡，3050点对大盘形成支撑，但3100点上方又对大盘形成反压，大盘周K线构筑成标准的阳十字星，量价关系的正相关性，预示短线大盘有上涨的欲望；日线技术指标显示，周五大盘围绕年线反复整理，尾盘出现跳水走势，年线得而复失，5日、18日均线失守，10日均线暂形成支撑，但跌中的量能增大，大盘还有惯性下挫空间，关注30日线的支撑力度；分时图技术指标显示，短线大盘还将惯性下挫，但30分钟、60分钟SKD指标的底背离，预示短线大盘回调空间有限。综合技术分析，我们认为，本周大盘下考验30日线(3060点附近)支撑，上挑战3100点附近压力，围绕年线反复还将继续。

　　受猪肉等食品价格环比回落，加之翘尾因素影响，8月CPI较7月回落0.5个百分点，连续3个月处于“1时代”，且环比较7月回落0.1个百分点。尽管8月石油等价格有所回落，但受企业原材料补库存影响，推升煤炭等上游原材料价格上涨，加之翘尾因素，8月PPI环比回升0.2%，同比较7月回升0.9个百分点，PPI-PPIRM环比持平。我们认为，8月CPI是低点，9月有望现拐点，CPI低于一年期基准利率，货币政策既难收紧，也难放松，中上游制造业经营继续改善，加之供给侧改革推动，周期性行业结构性行情将得以深化。

　　周末消息较多，对A股影响偏空。沪深交易所发布分级基金管理意见稿，拟设立投资者30万证券类资产门槛，意在防范散户杠杆投资风险，分级基金市场规模将大幅缩水，将挤出大量流动性；沪深交易所发布《债券质押式回购交易结算风险控制指引》，将个人剔除合格投资者范围之内，个人将不能再从事债券质押回购业务。A股市场降杠杆力度加大，再加之周末美联储官员发布鹰派言论，美元大涨，人民币回调压力大，美股大跌，港股与H股将受拖累，A股面临较大调整压力。

　　经济好于预期，政策预期决定A股仅存结构性机会，A股跟随H股亦步亦趋，周末消息面偏空，H股一旦回调，短线大盘调整压力增大。本周A股又面临中秋小长假，根据过往惯例，周边市场的不确定性，大盘难以大幅走强。本周上注意3100点附近压力，下关注3050点附近支撑。侧防御，重结构，逢低关注消费、PPP概念、医药及低价蓝筹股，逢高减持次新股及高价题材股。 ：