长江证券策略周报：全球宽松加码预期终修正

　　市场观点：宽松不再加码，PPP仍是稳增长抓手

　　本周，万得全A上涨1.13%，上证综指上涨0.38%，创业板指上涨1.48%。行业表现前五为建筑材料、休闲服务、建筑装饰、家用电器、通信，概念指数表现前五为污水处理、海绵城市、PM2.5、环保概念、垃圾发电。

　　我们认为，由于全球宽松加码预期削弱与利率反弹，资金南下港股趋势强化等因素，A股市场的反弹逻辑在被削弱，短期如果出现一些调整都在情理之中。但目前还看不到市场系统性下行的条件：通胀形势还比较缓和，货币政策收紧的条件还不具备。中期我们依然维持市场震荡格局的判断。结构上，从自上而下看，稳增长依然是未来持续的政策主线，我们认为PPP在短期休整之后依然是中期主题，PPP主题的可扩散性仍然是值得关注的的热点，PPP主题与一些更新兴更有想象空间的领域结合是未来关注的重点，例如智慧城市(相关公司：易华录，天夏智慧等)。其他一些相对较小的主题，我们重点关注电改等。

　　结构与配置：关注电改和网络安全主题

　　行业配置：目前我们行业配置的思路是总体均衡，短期略偏向周期品与基建链。超配轨交、水泥、钢铁、医药、旅游等行业，同时在TMT板块中布局白马成长股板块。

　　主题配置：本期周报我们新增关注电改主题和网络安全主题。

　　电改：伴随着各省电改方案密集落地，未来将形成市场化的电价和电力供需机制，催生电力能源管理服务大市场。短期售电公司的暴利逐渐消失，但拥有低成本发电优势的水电企业未来做发售一体化前景可期，中长期来看利好电力服务、分布式能源、智能电网(相关公司：炬华科技、中恒电气、积成电子、科陆电子、阳光电源、恒华科技等)。

　　网络安全：年内我国首部《网络安全法》有望出台，“维护网络空间主权和国家安全”已经成为国家战略，这将催生一个不断扩大的网络安全市场空间，产业投入和建设也将步入持续稳定的发展轨道。相关公司：绿盟科技、北信源、美亚柏科、启明星辰等。

　　中期主题我们依旧维持前期观点，重点关注PPP(新型财政+资产荒，关注智慧城市等新兴领域)、供给侧改革、国企改革(广东)这三大政策大主题。 ：