东北证券策略周报：市场再获反弹良机

　　上周市场整体较为平稳。重要指数跟踪中，沪深300跌幅最大，周跌幅为0.21%；风格上，市场整体大多指数呈现下降趋势；行业中，家用电器、非银金属、综合等行业表现相对较好；主题方面，垃圾发电指数、PM2.5指数、食品安全指数都表现的较为强劲。

　　美国非农数据低于预期，联储加息概率回落。美国8月新增非农就业人数为15.1万，预期18万，远逊预期。近期，美联储官方态度逐渐转向鹰派，美联储副主席费希尔更是指出9月可能加息；但8月就业数据远低于预期，加息的一个重要的前提条件已经失去，9月立即加息的概率显著降低。就业数据公布后，联邦基金利率市场显示9月加息概率骤降至22%，12月55.4%。非农公布前联邦基金利率市场显示9月加息概率为36%，12月59%。

　　另外，国内资金面一度趋紧的情况已经有所好转。央行近期加强流动性管理，重启14天逆回购，总体思路“收短放长”。此举超出市场预期，令市场隔夜资金融出量减少，回购成交期限拉长，资金面一度较为紧张。而央行的流动性管理策略已经取得成效，市场实现平稳过渡，具体体现为不少较长期限品种资金价格纷纷回落；资金需求结构也出现调整，质押式回购市场上，隔夜回购成交占比明显回落，市场对资金的需求期限也有所拉长。

　　关于市场走势，我们认为前期扰动市场最重要的两个因素，即加息预期上升和货币宽松预期回落都已经明显弱化，市场将重新反弹格局。在美国低于预期的非农数据公布之后，前期被加息预期压制的欧洲股票市场强劲上涨，富时100、法国CAC40等指数涨幅均在2%以上，美国三大股指也不同幅度上涨，全球股市对低于预期的美国非农数据反应积极，预计A股跟进的概率较大，短期市场较为乐观。

　　投资机会方面，我们继续看好国企改革、PPP和一带一路等主题性投资机会。“一带一路”战略受益于人民币国际化进程加快，具体包括世界银行SDR债券在中国首发、人民币纳入SDR等因素。 ：