方正证券策略周报：美联储加息扑朔迷离 A股短线又上下两难

　　由于9月存在美联储能否加息等诸多不确定性，8月PMI大幅回升，市场进一步降低了货币政策释放预期，再加之市场对机构维稳预期降低，上周大盘走出冲高回落走势。最终，全周大盘以下跌0.10%收盘，创业板下跌0.86%，两市总成交量较前一周减少10.23%，大盘持续震荡整理，场外资金观望为主，场内资金也降低了活跃度，市场“围城”效应较低，情绪不高，信心不足。

　　量能萎缩较快，个股活跃度逐步减弱，分化有所增大，市场热点转换较快，基本是热点不连续，甚至难过夜，追涨易套，杀跌易损，除了新股次新股有赚钱效应外，基本上是难以赚钱，长线资金观望，短线资金低吸高抛，投资短期化行为难以改观，市场投资氛围不佳，大盘每日窄幅波动，资金难有腾挪空间，内外流动性不足，蓝筹仅为护盘工具，个股只能各安天命。

　　上周涨幅居前的为次新股、PPP概念、地产、保险、煤炭、医药、消费、矿业等，跌幅居前的为软件开发、互联网、文化传媒、虚拟现实、量子通信、物流等。量能继续萎缩，市场“围城”效应较低，热点转换较快，指标股维稳大盘，是本周盘面主要特征。

　　从技术上看，上周大盘走出先扬后抑，窄幅震荡整理走势，并呈价跌量缩态势，5周均线对大盘形成支撑，但年线对大盘形成反压，周K线形成阴十字星，预示大盘到了方向选择时刻，是下跌中继，还是止跌反弹，本周大盘将给出答案；

　　日线技术指标显示，上周五大盘盘中围绕前一收盘点位窄幅整理，并呈价涨量缩态势(沪市价涨量缩，深市价跌量缩)，5日均线对大盘反压，大盘恰在3050点之上获得支撑，表明3050点对大盘形成支撑，但量能不足，量价又背离，支撑的有效性还值得商榷；

　　分时图技术指标显示，短线大盘盘中有望冲高，但部分MACD技术指标的顶背离，大盘冲高幅度有限，3080点上方有一定压力。综合技术分析，我们认为，短线继续关注3050点附近支撑，短线大盘大幅走强概率低，但只要大盘不破3000点，大盘反弹趋势就未改变。

　　在连续录得两个月经济数据强劲增长过后，周末公布的美国8月非农就业增长远不及预期，而且失业率4.9%，也低于4.8%的预期，市场预期美联储9月加息概率降低，甚至基本消除，12月加息是大概率事件。但美国就业数据出台后，美元指数却先抑后扬，人民币兑美元离岸汇率先扬后抑。我们认为，考虑到美国10月大选，美联储9月加息预期仍存，否则可能会刀枪入库。只要靴子不落地，A股就难有大的起色，短线调整压力仍在，但大宗价格触底反弹，市场结构性机会不减。

　　市场有“机会是跌出来的，风险是涨出来的”的投资理念，这是从市场价格角度而言，但换一个角度，从市场氛围而言，则是“信心是涨出来的，低迷是跌出来的”。我们认为，一个量能持续萎缩的市场，一个赚钱效应较低的市场，难以吸引场外资金入市冲动。当前，大盘每日窄幅波动，难以调动市场情绪，资金更难有腾挪空间，没有资金的良性循环，投资短期化行为愈来愈严重，多头能量就被逐步耗尽，上行动力不足，大盘技术上只有向下寻找支撑。

　　我们认为，美联储加息的靴子仍未落地，更加扑朔迷离，不确定性让A股左右为难，在量能不能有效释放之际，加之市场维稳下周结束，大盘再度回落概率大，甚至3000点可能受到考验，但只要3000点不跌破，大盘反弹趋势就未破坏，只是运行的节奏与周期延长。本周上注意3080点附近压力，下关注3000点附近支撑，关注结构性机会。操作上，先防御，后反击，买跌不追高，T+0为主，逢低关注国企改革、医药、消费及底部横盘已久股，回避之前连续涨幅过高股及高估值题材股。 ：