十字街头 上行不易

　　主要观点：十字街头，上行不易

　　1)当下向上存在日线级别顶背驰压制，而从各板块图形看找不到合适的板块带领大盘出现类似于8.15日放量大阳线，因为倾向于认为向上突破较难，转而选择震荡向下的可能性较大；

　　2)如果当下仍有反弹的机会，一旦量能不足，应该考虑逢高减仓；对于向下的空间看的不是很悲观，2800-2900左右，能不能到2800则取决于后面是否会出现两到三个利空。

　　微信正文：

　　上周提到《节点将至，涨不喜跌不悲》，认为由于受到日线级别潜在顶背驰压制，向上潜在空间大概率有限，倾向于将在9.1日附近向下变盘。当下来看，周三地产银行异动，但第二天以失败告终，从盘面上可明显看出做多人气的不足。

　　展望未来一周走势：

　　对于上证综指，向上阻力较大，向下空间最多看至2800-2900的逻辑仍然没有变化，具体分析过程可参考上周周报.本周主要探讨一下从技术分析的哪几个视角看，可以得到对后市看多的判断，以及客观探讨这类逻辑与我们倾向于看调整的逻辑之间的差异。这里无意强调对错，因为未来是很难预测的，对错是事后才知道的，我们更希望在事前清晰的了解各种分析背后的逻辑支撑点是否可靠。

　　从技术分析视角看，支持看多的第一个逻辑是均线粘合、年线开始向上拐头。对于前者，我们曾经做过实证研究(《五线开花形态研究》)，结果表明：如果不加筛选的话，类似于五线开花的均线粘合向上突破信号，其准确率只有32%左右，经过历史回测筛选后，准确率也最多提升至55%。对于后者，由于年线是一个极其滞后的均线指标，现在虽看到年线向上拐头，但有可能是对自2638以来反弹走势的滞后反应。虽然可以把年线理解成过去一年的平均成本线，但也要注意到近期最为重要的筹码密集区3100还没有得到有效突破，要说向上趋势已经确认或者说马上将迎来一波主升行情，无疑从技术逻辑来看是有漏洞的。

　　支持看多的第二个逻辑来源于时间窗口，自8.16日以来已调整了14个交易日，而自5.26日2780以来的前两轮调整存在着12-14个交易日的规律，甚至随后的反弹也存在着11-13个交易日的几乎对称规律，因此认为下周开始或将存在两周左右的反弹。我们的观点则认为9.1日是个时间窗口，当下来看看成向下变盘的时间点比较合适，与以上的判断恰好矛盾。不同的人有不同的计算时间窗口的方法，这可以合理解释成从不同的视角来分析走势的时间周期问题，在方法论上并没有不妥之处或优劣之分，但这样一来似乎很容易出现对同一个时间点做出完全不同方向判断的现象。我们认为预判得到的时间窗口往往事先是难以确定方向的，更加没办法成为预判后续走势幅度的主要逻辑依据，因此有必要辅助其他的技术分析工具或寻找更多的证据来提升准确预判的概率。

　　仔细分析自6.24日开始的第一波上涨可知，当时是存在潜在日线级别底背驰支撑的(逻辑参见当时的周报)，且属于潜在向上变盘的时间窗口，所以我们在6.24日当天就明确表示不悲观，在第二个交易日出现之后更是坚定的看多；对于8月初开始的上涨，虽然上证综指创了新高，但随后却出现了日线级别顶背离，深证成指虽然创了新高，但却是第二次出现日线级别顶背离，而创业板指到目前为止始终没创新高，这波上涨的赚钱效应并不太强；如果当下真的向上变盘，将继续面临日线级别顶背驰的压制，要想打破该压制，至少必须出现以8.15日放量阳线为标杆的放量大阳线。与其想着会有两周左右的反弹，不如想想哪个板块能有如此大的号召力来带领出现类似于8.15日的放量大阳线吧。从各板块图形上以及从上周银行地产股的表现来看，应该很难找到足够的证据。因此，只能期待G20之后来点实实在在的正能量了。

　　最后重申一下我们当下的逻辑和结论：当下向上存在日线级别顶背驰压制，而从各板块图形看找不到合适的板块带领大盘出现类似于8.15日放量大阳线，因为倾向于认为向上突破较难，转而选择震荡向下的可能性较大；如果当下仍有反弹的机会，一旦量能不足，应该考虑逢高减仓；由于下面存在较多的平台支撑，对于向下的空间看的不是很悲观，2800-2900左右，能不能到2800则取决于后面是否会出现两到三个利空. ：