安信证券晨会纪要精粹（08月29日）

　　 行业热点 个股点评

　　9【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】重视黄河旋风：明匠智能IPP模式行业首创，有望持续复制助力高增长

　　据中国证券网报道，由广西南宁市金融投资办、工信委、财政部及银行专家团等所组成的明匠智能制造产业引导基金评审会，在广西南宁市财政局大楼举办。

　　该基金总体规模为5亿，将有效、充分发挥南宁市引导资金的使用效率，利用有限的财政资金，撬动社会资本，并借助主发起人"上海明匠智能"在国内外工业4.0领域领先的技术优势，领先的市场占有率，在风险可控的前提下，联合南宁市与广西区本地需技改工业制造企业加快产业自动化、数字化、网络化、智能化改造，以在国内率先形成工业智能提升后的成本与效率的竞争优势。

　　我们认为明匠智能富有互联网思维，在业内首创IPP模式，具有很强创造力，IPP模式能有效解决智能制造痛点，加速明匠异地扩张进程。安信机械军工团队是推荐明匠智能最早也最为坚定的卖方之一，4月份发布深度报告全方位剖析明匠智能战略布局及竞争优势，指出公司将凭借标准化易复制模式、软硬件技术实力及平台化成长思维将迅速实现跨越式增长，并率先市场提示公司IPP模式投资机会。

　　10【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】国睿科技中报点评：军工白马中报依旧靓丽，雷达龙头整机高速增长

　　事件：8月25日，公司公布半年报，半年营收4.4亿，同比增加30.4%，净利润8326.4万，同比增加46.8%。

　　点评：1.气象雷达、空管雷达整机与相关系统营收2.4亿，同比增加63.6%，毛利率41.7%。2.公司加强了微波器件产品的研发投入及生产能力提升，从单一产品的生产发展到能够研发生产系列化产品。3.公司是雷达信息化产业龙头，背靠的大股东十四所是我国军用雷达的主要研制单位之一，在机载、船载、星载等军事雷达领域优势明显。

　　11【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】恒生电子中报点评：相同口径下业绩稳步增长，连接百万亿战略持续推进

　　2016年上半年公司实现营收8.2亿元，归属于母公司净利润1.64亿元，分别同比下降9.67%和22.27%。业绩符合预期，1.0业务维持增长。

　　投资建议：公司2016年上半年在相同口径下公司营收仍实现增长。1.0业务具有较强抗周期性，将延续行业龙头地位。2.0业务仍在布局阶段，目前已有多个产品问世，初具规模，未来前景广阔。3.0业务处于探索推进期，公司依靠强大的科技实力试水多元化业务。预计公司2016-2017年EPS分别为0.90和1.08，维持“买入-A”评级，6个月目标价70元。风险提示：新业务发展不及预期；政策监管风险。

　　12【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】北部湾旅：收购博康智能，迎接人工智能新时代

　　公司将以19.99元/股价格非公开发行8254.13万股，作价16.5亿元收购博康智能100%股权；助推转型升级。人工智能驱动下“智慧安全、智慧交通”的领航者；承建发改委国家工程实验室，意义重大。

　　投资建议：北部湾旅通过收购博康智能强势切入“智慧安全、智慧交通”领域，博康智能凭借多元化的“产学研用”合作模式持续布局人工智能及大数据领域，通过承建国家发改委“一体会指挥调度技术国家工程实验室”，自上而下标杆意义重大，更有望在“十三五”期间实现跨越式发展。预计2016-2017年备考EPS分别为0.58元和0.75元，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价40元。风险提示：社会治安防控政策不达预期，大数据及人工智能技术创新不达预期。

　　13【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】东方网力中报点评：业绩符合预期，设立“物灵科技”加码服务机器人

　　2016年上半年公司实现营业收入5.86亿元，同比增长76.88%，归属于上市公司股东净利润6749万元，同比增长66.49%。 内生外延助力业绩快速增长。

　　公司多点布局，通过产业整合欲打造视频大数据综合生态圈。未来将从安防领域逐渐延伸至智慧城市、家庭等领域，前景广阔。公司提前布局人工智能，未来将受益于千亿级的人工智能市场应用规模，有望成为国内服务机器人的龙头企业。

　　投资建议：公司内生增长强劲，外延整合顺利，持续助力公司实现业绩较快增长。重磅设立“物灵科技”加码服务机器人，服务机器人或将成为公司新的亮点，细分领域龙头可期待。预计2016-2017年EPS分别为0.58和0.77，维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。风险提示：新业务进展不及预期；行业竞争加剧风险；并购子公司盈利不及预期。

　　14【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】创意信息涨停，第一时间提示流量经营业务巨大潜力，新蓝海的大机会

　　1、流量经营市场空间巨大。流量数据收入已经成为三大运营商主要收入增长推动力，2015年仅中国移动数据流量收入就达到1982.7亿元。2、公司早已前瞻重点布局了基于云端数据分析的流量消费服务系统，针对对运营商流量的交易、流转、兑换、结转，根据不同的应用场景，通过流量7个维度属性的不同配置组合提供个性化流量经营项目，是通信运营商按月传统计费等固定模式的重要补充，有望成为未来运营商标配。3、公司正全力向“技术服务+ 项目运营”业务模式转型，参与的“i-chengdu”,“互联网小镇”“雪亮工程”等相关项目建设未来都极具看点。

　　此外继续重点推荐流量经营、云通信优质标的梦网荣信：运营商营从C端向B端加速转移，为云通信平台开启数千亿市场机遇。相较于C端，B端需求极具个性化，这为以梦网荣信为首的云通信服务商提供了广阔成长空间。

　　15【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】东华软件：业绩符合预期，金融、医疗业务表现突出

　　公司2016年上半年实现营收21.68亿元，同比增长29.01%；净利润为3.26亿元，同比下降20.28%；业绩符合预期。预计2016年1-9月净利润为6.02亿-7.82亿，同比增长0-30%。

　　投资收益较去年同期下降，致使净利润同比下滑。各行业发展势头良好，金融保险医保行业业务表现突出。智能视觉领域产品有突破。

　　投资建议：公司业绩保持稳健增长，相关产品研发以及行业创新拓展均有不突破。考虑收购并表，预计2016-2017年备考EPS分别为0.96元、1.13元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。风险提示：行业竞争加剧致使毛利率下降。

　　16【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】长亮科技中报点评：业绩符合预期 全面向非银行金融信息化领域延伸

　　上半年公司实现营收2.35亿，净利润612万元，同比分别增长60.37%、91.54%。公司总体运营平稳，主营突出，收入大幅增长主要因为新客户增加以及新客户合同金额的增加。 业绩符合预期，总体运营平稳。公司产品线更加丰富，向非银行的金融机构信息化延伸；新一代核心业务系统建设项目已完成验收。

　　投资建议：公司是银行核心业务系统龙头企业，新一代核心业务系统研发成功，并全面向非银行金融信息化领域延伸，在新产品研发、新客户开拓、新业务开展等方面均取得了一定程度的突破，有望在未来获得较大的增长空间。未来几年，公司将继续在泛金融、泛互联网领域扩张，并将持续通过并购与人才吸引战略，组成海外研发与技术团体，实施国际化战略，前景广阔。考虑定增摊薄，预计2016-2017年EPS为0.25、0.35元，维持“买入-A”评级， 6个月目标价40元。风险提示：海外业务发展不及预期，外延扩张低于预期。

　　17【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】美亚柏科中报点评：业绩符合预期 大数据和大搜索技术应用全面开花

　　上半年公司实现营收2.59亿，净利润2341万元，同比分别增长29.58%、23.48%。公司持续加大市场拓展及研发方面投入，产品核心竞争力不断提升，使得营业收入稳定增长，同时本期新增江苏税软、武汉大千并表。 业绩符合预期，营业收入稳定增长。产品体系进一步丰富，朝“网络空间安全与大数据信息化”的战略方向坚定发展。持续开展投资并购项目进行外延扩张。

　　投资建议：公司是国内领先的电子取证产品和服务提供商，近年来不断通过并购扩展产品和市场，技术竞争力和市场空间不断扩大，公司正着力于将大数据技术和大搜索技术应用于为更多执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务，坚定地朝“网络空间安全与大数据信息化”战略方向发展，发展空间广阔。预计2016-2017年EPS分别为0.45和0.65元，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价32元。风险提示：收购企业整合不及预期。

　　18【安信电子：赵晓光、郑震湘】长盈精密：手机足够确保50%以上增长，看好汽车电子和工业4.0逻辑，坚定推荐

　　我们8月4日底部组织董事长交流，预计今年OV足够带来超50%以上的增长，从产业链看，明年增长确定，同时汽车电子与工业4.0逐步发力，目前估值30倍，持续坚定推荐！

　　公司产业方向定位新能源汽车+工业4.0+智能终端，oppo明星机型第一供应商，华为、小米5、乐视等产品都是第一供应商。新能源汽车产品空间巨大，电动车轻量化注塑，今年新增充电枪，从电池到盖板的盖帽，单车价值量1万，大巴超过3万。未来产业趋势判断特斯拉的部分外观件会用cnc加工，行业空间至少200亿以上！

　　公司不断布局工业4.0，入股直线电机机床公司，核心技术可以赶超日本企业，目标系统集成，目前为本厂服务，组件将逐步国产化，成本下降，未来从供应链圈逐步推向市场，与fanuc合作有望推进发展。

　　19【安信建筑：夏天、宋易潞】中泰桥梁：依托名校资源打造国际教育平台

　　增发过会助力转型，利益机制梳理完善。公司上半年收入1.84亿元，同减21.82%；归母净利润-586万元，同比回升34.86%，得益于资产减值损失大幅下降。充裕资金加速布局，依托名校资源搭建平台。依托控股股东教育资源优势，产业整合可期。民促法积极推进，政策红利可期。

　　投资建议：我们预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.02/0.04/0.28元，维持26元目标价，买入-A评级。风险提示：招生进度不达预期风险，并购整合风险。

　　20【安信建筑：夏天、宋易潞】杭萧钢构：模式创新带来高增长，分享建筑产业化推广红利

　　公司上半年收入16.99亿元，同增13.51%，归母净利润2.21亿元，同增683.03%，超市场预期。利润迅猛增长，技术授权模式开花结果。高毛利技术授权模式改善公司现金流，管理费用率提高系股权激励、研发投入所致。短期跑马圈地，中长期打造技术生态圈。

　　市场对公司的分歧在于：合作方与公司签订技术授权合同是否为市场化行为；是否有持续性；长期盈利模式是否清晰。我们认为：1)公司的技术授权受到市场欢迎符合当前时代背景，地方政府需要支柱产业升级、企业需要业务转型升级，公司的钢管束住宅技术和TOC管理体系符合需求；2)公司签单速度和合作方付款进度也佐证了这一点，业绩真实可落地；3)长远看公司将通过后续技术升级及服务增强粘性并分享长期利益，受益下游市场技术替代；4)钢构配套的PC构件、防火涂料等其他建材亦可能给地方政府及公司带来机遇。

　　我们看好公司在建筑产业化推广中通过创新商业模式分享的技术红利，预计公司2016/2017/2018年盈利分别为4.4/5.38/6.30亿元，EPS分别为0.42/0.51/0.60元，给予12.6元目标价(2016年30倍PE)，买入-A评级。风险提示：建筑产业化推进不达预期风险，市场竞争风险。

　　21【安信金融：赵湘怀】安信信托2016年中报点评：民营资本促增长，金控布局刚启动

　　2016年8月25日，安信信托发布2016年中报。根据中报，公司2016上半年实现营业收入20.6亿元，同比增长53%，实现归属于上市公司股东的净利润13.9亿元，同比增长67%。

　　公司业绩高增速符合预期。公司主动管理规模占比提升，以及以实业为主的信托资产投资，是公司业绩维持高增速的主要原因。 信托行业风险平稳下降，重要性有所提升。无风险利率下行推动行业风险平稳下降，2016年7月的银行理财新规则提升了信托行业重要性，而与其他金融牌照相比，信托公司资金运用渠道最为广泛，包括货币市场、债券市场等五大投资领域，在业务发展和转型升级方面具备优势。民营机制促进公司业务高速发展。2016年6月15日，公司定增得到证监会批准，如果定增顺利进行，安信信托净资产规模在信托行业中将上升至第8位，公司的资本实力以及抵御风险能力将得到显著提升。公司布局养老健康提升收益。

　　22【安信金融：赵湘怀】中信银行2016年中报点评：零售转型显著，资产质量趋稳

　　公司2016年上半年总资产规模达到5.61万亿元，较上年末增长9.46%。实现营业收入782.05亿元，同比增长11.66%；归母公司净利润236.00亿元，同比增长4.49%。不良贷款率1.40%，拨备覆盖率156.99%。

　　公司利润增速稳定，中收表现良好；资产平稳增长，资本进一步补充；零售战略成效明显，坚持探索综合融资服务模式；不良加快处置，资产质量压力犹存。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为12.97%、15.54%、19.39%，归母公司净利润增速分别为4.5%、5%、6%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为7.15元，相当于2016年1倍的动态市盈率。

　　23【安信金融：赵湘怀】中国人寿2016年中报点评：业务结构优化，投资收益下行

　　2016年8月25日公司发布2016年半年度报告，根据报告，中国人寿2016上半年实现归属于母公司净利润约103亿元，同比下降67%。

　　期缴业务高速增长，新业务价值增速超预期。营销员规模继续增长，个险驱动依旧强劲。投资规模提升，投资收益下行。国债收益率曲线下行，利润继续承压。

　　24【安信金融：赵湘怀】爱建集团2016年中报点评：机制转民营，资源待整合

　　2016年8月25日晚间，爱建集团发布2016年中报，根据中报，公司2016年上半年实现营业总收入6.7亿元，同比增长7%，归属于母公司股东的净利润3亿元，同比增长4%。

　　爱建信托为主要利润来源，在良好的业绩基础上，2016年爱建信托业绩有望维持较高增速。 爱建租赁业务实现高速增长：目前中国租赁渗透率不足5%，远远低于欧美成熟租赁市场20%-30%的租赁渗透率；而我国融资租赁规模目前超4万亿，预计2016年业务总量将超过5万亿，未来公司将借助行业发展维持增长。爱建证券背靠陆家嘴，受益于直融比例提升。公司以金融业为主业，或将受益于金融改革。均瑶集团为爱建集团实际控制人：1)均瑶集团旗下拥有丰富金融资产；2)公司将借助均瑶集团进行金控资源整合。

　　25【安信金融：赵湘怀】光大银行2016年中报点评：资产结构改善，拨备压力犹存

　　8月27日，光大银行公布2016年半年报。2016年6月末，光大银行总资产规模达到3.76万亿元，较上年末增长18.85%。上半年实现营业收入469.68亿元，同比增长3.14%；实现净利润164.39亿元，同比增长1.22%。

　　公司资产结构更加均衡，息差拨备拖累盈利；理财业务优势持续，独立拆分提升估值；资产质量企稳，拨备压力仍存。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为7%、8%、9%，净利润增速分别为2%、3.5%、5.5%；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为4.56元，相当于2016年0.85倍动态市净率。 风险提示：生息资产增速放缓，净息差进一步下滑。

　　26【安信通信：李伟、陈宁玉】中兴通讯半年报点评：增加研发投入，加码芯片布局，中长期发展动力充足

　　1)公司发布2016年半年报，上半年营业收入477.57亿元，同比增长4.05%；归属母公司股东净利润17.66亿元，同比增长9.33%；研发费用70.59亿元，同比增长28.54%。2)国开发展基金拟对公司全资子公司西安新软件以增资的形式投资6.75亿元人民币，用于投资集成电路设计产业基地项目。

　　研发投入同比增长较多，增加对Pre-5G、物联网、云计算、大数据和大视频等新技术投入，提供中长期发展动力。国开发展基金增资西安新软件，加码芯片研发。

　　投资建议：公司是全球前四的电信设备制造商，也是中国屈指可数的综合高科技公司。公司不断加强5G、物联网和芯片等重要领域研发，并加码RCS、大视频、云计算、大数据等板块投入，中长期发展动力充足。预计公司2016-2018年EPS为0.95/1.13/1.31元，维持“买入-A”评级，6个月目标价为18元。风险提示：美商务部临时普通许可延期至11月28日，但尚未沟通出最终解决方案，后续风险依然存在

　　27【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】炬华科技中报点评：电表主业稳定增长，多元布局能源互联

　　公司公布2016年半年报，实现营业收入5.63亿元，同比上升7.37%；归母净利润1.27亿元，同比上升20.6%；EPS0.35，ROE11.29%，经营性现金流量净额-5261.26万元，同比上升35.06%。

　　上半年公司业务规模及产能稳步扩张，中标国家电网公司集中招标及其他地方电网公司招标采购项目增加。毛利率明显提升，期间费用控制良好。定增加码能源互联网，积极转型能源服务商。密集布局需求侧管理龙头苏州太谷、纳宇电气、经纬信息，培育未来增长点。国网地区电改提速，静待售电改革东风来。物联网时代起步，公司四表集抄优势明显。

　　投资建议：我们看好公司在定增的战略方向，在主业计量装置稳定增长的同时,预期用电服务等新业务对公司业绩会有提升；我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.84、1.00、1.15 元；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为37.2 元。风险提示：定向增发不及预期，用电服务业务不及预期，国网中标不及预期

　　28【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】石大胜华中报点评：主业反弹助推半年业绩，溶剂龙头进军六氟磷酸锂

　　主业盈利能力全面修复，半年业绩增长近两倍；技术实力雄厚，电池级溶剂领军企业；六氟磷酸锂扩建彰显信心，明年带来业绩增厚。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为2.5亿、4.0亿、5.0亿，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为78.82元.。风险提示：原油价格下降,六氟磷酸锂投产不及预期。

　　29【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】红相电力中报：业绩稳定增长，计划切入轨交电气设备与稀缺军工信息化领域

　　公司公布中报业绩，实现营业收入1.54亿元，同比增长48.23%；归母净利润1290万元，同比增长18.55%，经营活动产生的现金流净额2995万元；公司综合毛利率43.83%，上升7.95个pct。

　　公司外延积极，切入军工通信领域，拓展轨交电气设备业务；紧跟电改步伐，布局售电侧市场；十三五期间电网投资稳定增长，受益特高压及配网投资。

　　投资建议：我们看好在电网投资快速增长与能源互联网背景下公司依托技术优势在检测&监测、电测、配网领域的发展，同时公司积极的并购行动将使公司实现快速的外延增长，稀缺军工信息化资产的获取亦将显著提升公司的估值水平；预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29 元、0.38 元、0.49 元(不考虑并购增厚业绩)，“买入-A”投资评级,6个月目标价35.2元。风险提示：并购进展不利，电力检测、监测行业发展不利，市场竞争加剧

　　30【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】阳谷华泰半年报点评：供给收缩下橡胶助剂景气大幅提升，新品产能加速释放，继续看好！

　　公司发布16年半年报：1-6月实现营业收入5.28亿元，同比增长29.70%；归属于上市公司股东的净利润为5997.27万元，同比增加220.91%，折合EPS为0.21元。加权平均ROE为11.46%，同比增加7.57个百分点。中报业绩超市场预期。 公司公告拟分三期建设高性能橡胶助剂生产项目，包括2万吨不溶性硫磺(分两期建设)、年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS。

　　投资建议：我们认为公司目前处于三个向上的趋势中，第一橡胶助剂行业在底部供需匹配调整后盈利景气回升(如今年上半年)，第二环保端供给侧冲击大概率将持续(近期开始)，第三新增产能和新产品投放带来持续的增量业绩，同时未来外延并购整合可能会带来盈利和估值的向上重估。我们预计公司16-18年的EPS分别为0.49、0.69和0.87元，16业绩增速超200%，17-18年复合增速30-40%以上，目前估值对应16年的36倍。维持买入-A评级，目标价25元。风险提示：环保政策低于预期，产品价格涨幅不达预期等

　　31【安信环保：邵琳琳】持续推荐中天能源

　　中天能源是我们持续推荐的标的，近期表现优异，我们继续看好，推荐！中天能源是市场稀缺的天然气全产业链的标的。经过这几年的布局，全产业链持续搭建，公司在油价底部并购加拿大New Star和Long Run两个油气资源项目，积极推进加拿大LNG液化厂和江阴LNG接受站的建设，未来有望通过公司的LNG分销网络销售海外低价天然气。公司积极打造基于海外低价天然气资源的天然气全产业链，预计从今年开始公司进入业绩快速增长期。近期看加拿大油气田的投资收益，远期看中加LNG产业链的打造。

　　32【安信交运：姜明】吉祥航空16中报点评：南京基地投入运营，汇率风险应对得当

　　吉祥航空发布2016年中报，上半年营业收入同比上升23.66%至47.51亿元，毛利率同比下降2.47个百分点至25.16%，归属母公司净利润同比上升37.18%至7.1亿元，对应EPS为0.61元，前值为0.51元。同时，公司拟每10股派发现金股利2.5元(含税)。

　　点评： 运力投放合理，全线快速增长；南京辅助基地投入运营；财务费用显著改善，汇兑风险应对得当。

　　投资建议：预计公司2016年-2017年EPS分别为1.34元、1.80元，成长性突出；维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为33.41元，相当于2016年25x动态市盈率。风险提示 ：宏观经济不佳，油价波动，人民币贬值等

　　33【安信交运：姜明】上海机场16中报点评：中转效率大幅提升，空中门户地位稳固

　　上海机场发布2016年中报，上半年营业收入同比上升9.82%至33.98亿元，毛利率同比下降2.32个百分点至44.60%，归属母公司净利润同比上升8.90%至14.07亿元，对应EPS为0.73元，前值为0.67元。航班申请暂停，但影响有限。T1改造完成，中转效率大幅提升。

　　投资建议：出境游火爆带动国际航线增长，迪斯尼逐步开放贡献增量客流，上海机场内生增长强劲。给予“买入-A”投资评级，6个月目标价35.00元。预计公司2016年-2017年的EPS分别为1.44元、1.68元，对应16-17年24x、21x。风险提示 ：航空需求低于预期，处罚影响加剧等。

　　34【安信食品饮料：苏铖】贵州茅台中报点评：独步高端，赚钱效应突出

　　事件：公司公告2016年半年度业绩，上半年公司实现主营收入181.73亿元，同比增长15.18%，实现归属上市公司股东净利润88.03亿元，同比增长11.59%；经营活动产生现金流量净额136.04亿元，同比增长177.54%，每股收益7.01元；略好于市场预期。

　　批价上行，预收款较1季度末继续大幅增加34.37%，现金流情况良好。高端闲庭信步，系列酒发展受重视。销售形势大好，报表业绩释放被动加快。

　　投资建议：赚钱效应突出，预计后续季度收入继续保持较快增长。维持全年收入增速保持两位数判断，在当前市场环境下，公司是难得业绩确定性高且具有超预期能力的标的，调高6个月目标价至355元，维持买入-A评级，预测2016-2017年每股收益分别为14.21元和16.20元，目标价相当于2016年25倍的动态市盈率。风险提示：高端酒市场扩容没有预期乐观，估值受制于一般估值区间认知而不能有效突破。

　　35【安信食品饮料：苏铖】伊利股份中报点评：供需形势严峻，销售费用率提升削弱成本下降利润弹性

　　公司发布半年报，收入增长同比基本持平，净利润增速较快。2016年上半年实现收入299.26亿元，同比增长0.23%；归属母公司股东净利润32.11亿元，同比增长20.63%；扣非后归母净利润25.50亿元，同比增长2.92%。

　　供需形势严峻，利润弹性受益原奶价格疲软；结构升级继续，高端产品贡献主要增量，市场虽弱，份额却仍提升；投资收益和营业外收入对净利润贡献大。

　　投资建议：我们预计公司2016/17年的每股收益分别为0.90元和1.03元，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为21.70元，对应2017年21倍市盈率。风险提示：竞争持续激烈导致销售费用率居高不下，行业消费回暖不达预期。

　　36【安信轻工：周文波】太阳纸业：明天会更好！

　　太阳纸业中报：营业收入65.60亿元，同比增长26.30%；归属上市公司股东的净利润3.53亿元，同比增长40.04%。

　　新产能投产&产品提价，业绩大幅增长；溶解浆价格连续上涨，公司显著受益；我们判断此次涨价只是开始，四季度及明年一季度旺季到来大概率会继续提价，铜版纸有望迎来行业景气周期；公司携手日本制纸，进军纸尿裤市场。

　　投资建议：我们预计16-18年公司净利润为10.3亿元、13.8亿元、16.8亿元，分别增长53.7%、34%、21.6%，当前股价对应16年净利润仅14xPE，建议买入。

　　37【安信环保：邵琳琳】博世科中报点评--费用拖累业绩，期待定增落地

　　公司发布半年报，实现营业收入2.8亿元，yoy+26.0%，实现归母净利润2069万元，yoy+4.2%，EPS为0.16元。业绩符合预期。收入的增长主要来自签订订单量的增加，分业务看，水污染末端治理收入增加38.5%至1.3亿元，主要原因系贺州黄安寺和狮子岗排洪河截污管道项目项目结算2686万元、钦州市钦北区(皇马)污水处理工程项目结算2463万元所致；其他类收入增加381.5%至1.3亿元，主要原因系新签的土壤修复项目所致；而水污染前端收入则下降90.5%至949万元，显示公司承接的订单正逐步由前端向后端工程转移。费用拖累业绩；订单充足保障未来业绩；定增落地后增强资金实力。

　　投资建议：公司技术能力强，产业链齐全，随着PPP订单的加速释放，后续项目望不断超预期，继续推荐。

　　38【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】普莱柯(603566.SH)深度报告：技术创新引领市场，新品密集上市将驱动公司业绩高成长！

　　公司技术创新引领市场，动物疫苗市场化趋势下充分受益。1、技术创新引领市场，已研发成功多个革命性产品。2、动物疫苗市场化加速，公司充分受益。公司厚积薄发，储备大品种进入密集上市期，将驱动公司新一轮高成长！采用“诊断试剂产品+兽医诊断检测服务”的模式，打造动物健康管理及畜产品安全生产生态圈，布局动保行业新蓝海。

　　投资建议：公司技术业内领先，动物疫苗市场化趋势下将充分受益。多个储备品种进入密集投放期，将驱动公司新一轮高成长。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为2.0/3.1/4.6亿，复合增速约50%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价32元。风险提示：产品推广速度不达预期。

　　39【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】天海防务：业绩符合预期，天海防务产业强劲增长

　　公司发布半年报，上半年营收8.45亿元，同比增长84.7%；归母净利润1.02亿元,同比增长389.6%；EPS为0.34元。业绩符合预期，并表金海运2Q业绩大幅增长。

　　海天防务产业强劲增长，传统产业升级加快进入军辅船领域。打造国内首个军民融合产业园，加速实施天海全军防务产业战略。

　　投资建议：我们预计2016年-2018年净利润2.2亿元、3.04亿元、4.07亿元，EPS为0.58元、0.80元、1.07元，通过收购成功涉足军工特种装备领域，成立产业园加快实施全军防务产业战略，维持买入-A评级。6个月目标价为34.61元。风险提示：宏观经济下行传统业务下滑，军工业务订单交付进展缓慢 ：