天风证券：短期或有调整

　　一、风行视点

　　1.市场研判

　　在上周五盘面中虽局部有零星热点，但盘面主流热点并不突出，相反前期大幅炒作的次新股、深港通等板块出现明显调整，预计短期盘面将关注消息面变化，热点有望保持快速轮动，医药、国企改等板块值得关注。

　　2.策略建议

　　从上证指数的角度看，指数已经连续六个交易日在五日均线下方运行，上周五突破未果短期技术面再度恶化，预计短期市场仍将保持弱势震荡格局，仓位保持五成。

　　3.热点解读

　　海绵城市

　　上周五海绵城市概念再遭热炒，概念指数大涨2.47%，成为两市最受追捧的概念，从个股看，铁汉生态、东方园林、蒙草生态等品种涨幅居前，海绵城市概念上涨是何原因，有哪些机会值得把握？

　　海绵城市再次受市场关注主要有以下原因：住建部和财政部等部门正在加快海绵城市项目的推进进度，目前有超过一半工程已经动工，未来30个试点城市项目的将逐步落成。根据国办2015年发布的《关于推进海绵城市建设的指导意见》要求，通过海绵城市建设，将70%的降雨就地消纳和利用。到2020年，城市建成区20%以上的面积达到目标要求；到2030年，城市建成区80%以上的面积达到目标要求。据此测算，至2020年全国658个城市建成区的20%以上面积需要达到设计标准，全国每年投资总额预计将超过4000亿元。综上所述海绵城市概念值得关注，海绵城市建设包括：园林建设、管网建设、道路建设、污水处理等多个细分领域。这其中重点关注园林建设，由于PPP订单激增，园林类上市公司今年的业绩有望超预期表现。重点关注：铁汉生态、东方园林、蒙草生态、岭南园林等。

　　次新股

　　上周五盘面中，部分次新股跌幅居前引发我们的关注，从个股看，博思软件股价大跌9.61%，超讯通信、长久物流、贵阳银行等品种纷纷大幅度调整，次新股调整对市场将产生哪些影响？

　　上周五次新股的调整是持续上涨后技术修正结果，以博思软件为例：该股发行价11.68，上市后一路封板，录得共有21个涨停板，最高价136.95，最大涨幅高达11.72倍。如此巨大涨幅比较具有普遍性，深圳市场次新股涨幅8至10倍；上海市场次新股涨幅4至5倍。此波次新股涨幅巨大有以下原因： 1)目前场外资金进场意愿并不强烈，而次新股股本普遍不大，炒作需要资金量小，适合存量资金的参与，加之次新股在上市初期业绩确定性相对较强所以极易成为资金追逐的标的；2)上市公司对资本市场的重视程度逐步提升，随着其强烈的资本运作和股本扩张冲动，次新股也易成为高送转炒作的最好题材。3)由于二级市场缺乏较好投资机会，各路资金纷纷加入一级市场的申购中，比如近期各大券商都在推广网下新股申购业务，这使次新股筹码分布较前期大幅分散，上市后惜售心态明显，推高股价持续走高。基于以上三点，我们认为本轮次新股炒作比前期更为疯狂，开板后的炒作空间较前期大幅萎缩，可操作性差，因此次新股短期调整并不建议投资者参与，并且在此继续提示涨幅巨大的次新股短期股价波动风险。

　　深港通

　　深港通在前期经历短暂炒作后，上周五再度调整，概念指数下跌0.82%，从个股看，山东墨龙、浙江世宝、新华制药等品种跌幅较为明显，深港通概念为何在利好前褪去了光环，投资者应该如何应对？

　　近期深交所表示深港通11月上旬完成准备工作。但伴随着深港通消息的逐步明朗化，深港通概念却无太多表现，甚至部分品种出现持续调整。我们坚持认为“深港通”概念炒作持续性不强，从“沪港通”也可以看出，香港投资者最为青睐的“沪股通”股票都是业绩优良、市值较大、估值较为合理的行业龙头股。目前深交所以中小市值上市公司为主(主板441家、中小板794家、创业板519家)，整体估值水平偏高，深交所股票平均市盈率接近50倍，创业板市盈率更是高达73倍。与此形成鲜明对比的是，港股平均市盈率才16倍。因此我们判断香港投资者对深交所股票的投资意愿可能并不强烈。基于上述分析，建议对A+H股中溢价明显标的继续提示风险。如洛阳玻璃：港股价格4.71、A股价格25.69，溢价5.36倍；浙江世宝：港股价格10.2、A股价格40.02，溢价3.58倍；山东墨龙：：港股价格3.2、A股价格10.38，溢价2.78倍等。 ：