郑眼看盘：动能暂不足 盘整格局延续

　　上周A股震荡盘跌，最终上证综指收于3070.31点，一周累计跌1.22%。其余股指亦下跌，但跌幅略小一些。权重股表现不济是上周大盘下跌诱因之一，但这仅是表面现象，个人相信资金面不及投资者预期才是股指回调的内在动因。

　　上周有关保监会收紧万能险投资的消息一度诱发股市震荡，其后有关部门称传言不实，但其实并未完全撇清——虽然有关6000亿元保险资金退出股市的传言不实，但监管层有去杠杆意愿应该属实。

　　保监会去杠杆反映的并非某一个部门的倾向，这一点投资者需要有清醒认知。实际上，在我们国家，多数部门的举动其实折射的是国家整体意志。

　　个人认为，管理层不可能对7月的信贷数据无动于衷。实际上，最近几周流动性确有趋紧迹象，资金利率上升明显。上周央行连续释出流动性，这应与月末资金面偏紧以及债市震荡相关，未必就代表着央行有意过度宽松。

　　外部情况也不太好，这主要表现在美联储加息概率有所提升。上周美联储委员轮番登场，几乎均持强硬观点，周五美联储主席耶伦讲话依然偏于强硬，她表示“最近数月的形势令加息可能性增加”。对我们的央行官员来说，就算9月美联储仍不加息，但只要其相信美联储年内有机会加息，那在接下来几月内可能就很难采取过于宽松的货币政策了。

　　周末其他消息面相对平静，就监管而言，今年以来是始终偏紧的，欣泰电气以及慧球科技一类的消息应不会给市场带来太大压力。年内A股可能还有些脉冲性上涨机会，但不太可能出现特别大的行情。当前资金面虽整体上仍属宽松，但力度远弱于市场预期。

　　不过，A股下档支撑也颇为坚实。这样的股市，投资者参与或不参与问题都不大。股市大行情是难得的，一旦错过就要等好多年。目前多数高净值投资者热衷于网下打新，这也是有理由的。有些分析师称在“资产配置荒”背景下市场风险偏好提升，我觉得略有夸张之嫌。

　　再过一周G20峰会就将在杭州举行，通常在此之前A股就算有波动也不会太出格。万一本周大盘再度下行，我觉得投资者可以投机些权重股，赌G20会议前政策发力。 ：