安信证券晨会纪要精粹（08月25日）

　　 行业热点 个股点评

　　6【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】吉艾科技：转型预期加速，炼油业务进展顺利，持续推荐。

　　事件：公司发布公告，股东黄文帜拟以大宗交易及协议转让的方式减持名下持有的28.99%的公司股份。其中11.97%用于补充公司流动资金，其余转让给公司一致行动人高怀雪。

　　我们的判断：1、在油服行业低迷之际，公司年报公告积极开拓第二主业，此次减持补充的流动资金加上公司定增获得的流动资金或与此相关。公司定增已经于今年6月拿到批文。2、公司安铺胜利业绩完成情况较好，同时公司主动出击拓展海外市场，已经成功打入刚果、巴基斯坦等市场。对于公司今年利润形成了有效支撑。3、公司拓展的海外炼油厂业务进展顺利，预计一期工程年内可以投产。预计明年可贡献2-3亿利润。全部达产贡献6亿以上利润。

　　7【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】康尼机电：半年业绩符合预期，轨交装备和新能源汽车零部件双轮驱动

　　公司发布半年报，上半年收入9.56亿元，同比增长22.48%；归母净利润1.21亿元，同比增长29.69%；扣非后归母净利润1.13亿元，同比增长25.78%；EPS0.16元， 半年业绩符合预期。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为39.5%、31.2%、24.8%，EPS分别为0.35、0.46、0.57元，轨道交通门系统和新能源汽车零部件前景看好；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为15.95元。风险提示：城轨地铁建设投资低于预期；高铁进口替代进程缓慢

　　8【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】持续推荐中金环境：环保产业平台起航，PPP打开成长空间

　　中金环境逼近股灾前新高，公司14年以来持续转型环保，效果显著，我们作为推荐公司最坚定的卖方，站在当前时点，我们持续推荐，目前环保产业平台起航，PPP将打开未来成长空间：

　　1、一站式环保方案服务商，谋求危废领域再下一城形成完整产业链。2、环评行业整合预期强烈，中咨华宇轻资产模式扩张，撬动巨大存量市场。3、PPP将打开新成长空间，公司积极谋求PPP订单，环保行业与泵主业间存在天然联系，未来中咨华宇在前端可以拿项目，金山环保实施，南方泵业制造部门提供高尖端环保设备，发挥各自优势，形成1+1+1>3的巨大协同，目前金山环保意向订单较多，PPP有望带来新增量。4、污泥处理高新技术国内独家首创，订单不断落地。上月新增与无锡奥尔吉签订的3.25亿蓝藻无害化、资源化处理合同。

　　9【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】龙马环卫：中报业绩亮眼，领跑千亿环卫市场

　　事件：公司发布2016半年报，其中实现营业收入10.18亿元，同比增长33.92%，净利润1.02亿元，同比增长26.11%。

　　1、在机械行业普遍增速下滑，业绩低迷的情况下，龙马环卫的持续稳定增长可谓亮眼。各项细分业务均实现较大幅度增长，市占率再创新高达到7.25%。

　　2、整个环卫行业发展态势良好，在去年行业总产量同比下滑之后，今年上半年则大幅增长。未来机器换人是大势所趋，我们国家普遍环卫装备率只有30-40%，一线城市也不过60%，相比于发达国家80%以上的装备率还有很大提升空间。

　　3、上半年环卫装备的平均销售价格有所下降，未来小规模的企业将在低价竞争之下被逐步淘汰。诸如龙马环卫等有品牌效应的企业有望持续提升市场份额。

　　4、公司是国内最先成功实现PPP模式的环卫公司，已经累计取得了13个环卫服务项目，年化合同金额4.44亿元。政府PPP产业基金推动+公司项目的示范效应有助于公司在全国范围推广PPP环卫项目。

　　10【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】真视通中报点评：业绩符合预期，积极拓展云视讯

　　公司公告，2016年上半年实现营收3.45亿元，同比增长26.87%；实现净利润3221万元，同比增长5.21%。业绩符合预期。

　　投资建议：数据中心业务高速发展，拟收购网润杰科，积极拓展云计算数据中心业务，协同效应显著；依托公司在视频会议领域领导者地位，发布云视频SaaS产品—真会通。因并购重组的申请被暂停审核，暂不考虑并购摊薄，预计公司2016-2017年EPS分别为0.93元和1.19元，6个月目标价100元，“买入-A”评级。风险提示：新产品拓展不达预期。

　　11【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】石基信息中报点评：业绩符合预期，大消费行业数据卡位基本完成

　　公司公告2016年上半年实现营收10.49亿元，同比增长15.77%；净利润1.76亿元，同比增长1.32%。业绩符合预期。

　　酒店信息系统业务增速稳健，毛利率有所提升；大消费行业数据卡位基本完成；酒店云平台、畅联及平台支付业务发展顺利。

　　投资建议：酒店、餐饮和零售的大消费行业数据卡位基本完成，酒店云平台、畅联及平台支付业务发展顺利，继续深化和阿里合作，打造“直连+后付”的模式有望重构在线旅游生态圈。预计2016-2017年EPS分别为10.43元和0.51元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价40元。风险提示：新模式低于预期风险，行业竞争加剧。

　　12【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】和而泰中报点评：业绩持续高增长 智能家居入口价值日益凸显

　　上半年公司实现收入6.1亿元，同比增长22.67%，净利润5987万元，同比增长74.64%，业绩略超预期，毛利率水平继续提升。

　　投资建议：公司前瞻把握行业大趋势，不断强化行业龙头地位，其在物联网和人工智能大时代的发展空间广阔。传统业务家庭用品智能控制器方面，五年内成为全球高端市场最专业、最具影响力、市场占有率最高的核心企业之一；新兴业务方面，大力推进新一代互联网与大数据平台，致力于未来五年将该平台打造成全国举足轻重的新一代互联网与大数据产业的核心平台。预计2016-2017 EPS为0.33、0.45元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至40元。风险提示：新一代互联网与大数据平台业务进展不达预期。

　　13【安信电子：赵晓光、郑震湘】全志科技：产品结构有效改善，下半年发力！

　　公司2016上半年实现营业收入47,694.8万元，较去年同期下降了8.06%；归属于上市公司股东的净利润为6,610.43万元，较去年同期上升了5.52%；扣除非经常性损益后的净利润6340.6万元，同比增长12.35%。

　　公司上半年业绩位于此前指引中位，符合市场预期。作为全市场首家深度覆盖全志的卖方，我们坚定看好公司A股芯片设计龙头地位，将伴随智能硬件、VR、物联网新一轮浪潮持续成长，长期推荐不变！公司上半年业绩稳中有升，符合市场预期。从历史角度看三、四季度有望迎来芯片产品量价齐升，公司业绩下半年将迎来发力，我们反复强调一家公司赚钱是根本，公司业绩稳定，坚定推荐！

　　14【安信建筑：夏天、宋易潞】金螳螂：中期小幅增长，收款动态改善

　　公司上半年收入91.02亿元，同增2.73%；归母净利润8.88亿元，同增4.03%，中期业绩稳健增长。二季度单季收入49.19亿元，同增2.42%，归母净利润4.24亿元，同增1.68%。公司预计1-9 月归母净利润同比增长0%至20%。考虑到去年四季度业绩基数极低，预计全年业绩增长10-15%。

　　毛利率下滑，经营性现金流有所改善；公装家装业务稳步增长；与阿里体育合作布局体育产业正当时；恒大增持彰显低估值吸引力。投资建议：我们预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.69/0.80/0.91元。公司2016 年估值仅16倍PE，显着低于同业公司，与阿里体育合作后续进度将驱动估值不断提升。维持目标价17.25 元(2016 年25 倍PE)，买入-A 评级。风险提示：宏观经济下行风险，转型进度不及预期风险。

　　15【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】国电南瑞中报点评：经营继续稳健增长，关注公司集团核心资产注入承诺期的表现

　　2016上半年公司实现营业收入37.75亿元，同比增长34.86%；归母净利润2.81亿元，同比增长1025.43%；上半年净利润增长明显主要系上年同期净利润基数较低所致。

　　公司综合毛利率20.17%，同比上升3.9个pct；电网自动化稳居行业龙头,电网侧投资保持快速增长；发电及新能源业务增长明显,多种方式提高市占率；受益充电桩招标、港口岸电，节能环保业务望延续高增；工业控制领域市占率稳定，城市轨道交通需求庞大；能源互联时代来临，互联网+、大数据现端倪；国网主要领导到位后集团核心资产注入预期值得期待。

　　投资建议：我们看好公司基于电网技术和国网背景下的稳健发展，并预期公司在能源互联时代将充分受益，同时预期优质资产的注入对估值提升也是利好。预测公司2016-2018年EPS 为0.62 元、0.75元、0.94元，维持“买入-A”投资评级，目标价位25 元。

　　16【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】国恩股份：内生外延并重，看好公司未来发展

　　改性塑料业内领先，16年上半年营收利润双增长。2016年上半年，公司实现营业收入52,236.10万元，同比增长29.08%；实现归属于上市公司股东的净利润5,039.54万元，同比增长36.22%。

　　投资建议：公司在改性塑料领域精耕细作，公司产品产销量不断增长，业绩稳步提升。通过收购益青胶囊，在医疗健康产业打造新的业务增长极，实现改性塑料和药用空心胶囊双轮驱动。考虑收购益青胶囊对公司业绩的影响，我们预计公司16-18年的EPS分别为0.46、0.73和0.85元，给予公司买入-A评级，目标价40元。风险提示：益青胶囊净利润未达业绩承诺，募投项目产销不及预期。

　　17【安信新三板：诸海滨】天堰科技闪耀着VR光辉的医疗教育行业龙头

　　天堰科技是以现代化医疗教学产品研发、生产和销售于一体的综合性科技公司，是全国最大的医教行业生产商，是全球医教生产线最长的企业之一。公司主要客户为各类医学院校、各级医院，医疗健康机构、卫生服务企业、部队等需要医学教育培训的机构。公司2015年对自有知识产权的虚拟现实引擎进行更新，引入最新的VR技术，扩大引擎的使用范围。

　　医疗模拟教学以其对病人的无创、可反复操作性、及低成本的优势已逐渐成为常规的教学方法，尤其是在穿刺术、导尿、腹腔镜等技能培训的效果十分明显。在全科医生培养政策带动下，我国医教行业在医院市场中的需求规模巨大。公司掌握的虚拟现实与力反馈技术已达到国际先进水平，自主研发的机器人模拟病人是目前少数能和国外公司竞争的国产产品之一。目前公司已为瑞金医院等医疗机构落地相关教学解决方案，为我国推广的全科医生、住院医师培训提供了更好的培训平台。

　　投资建议： 我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为33.81%、30.69%和27.79%，净利润增速分别为45.9%、46.1%和41.5%；首次给予增持-A 的投资评级。风险提示： 政策不确定性、产品销售不达预期

　　18【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】海利生物(603718.SH)连续上涨，继续推荐！

　　1、员工持股彰显公司发展信心，绑定员工与股东利益。2、口蹄疫进展顺利，潜力巨大。公司口蹄疫项目完全复制阿根廷BB公司海外工厂工艺，阿方工程师全过程参与，预计产品品质将在行业前列。据公司公告，公司口蹄疫项目目前进展顺利，正处于设备调试阶段，公司争取在2016年下半年具备对外销售条件。3、招采政策变革有望打开行业空间，公司持续增长可期。随着动物疫病防控政策改革的落实，将打开行业空间。4、我们的观点：公司多个大品种储备，奠定高增长基础，我们继续推荐！

　　19【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】禾丰牧业(603609.SH)半年报点评：业绩同比大幅增长，进入盈利加速期！

　　事件：8月23日，公司发布2016年半年报。报告期内，预计实现营收50.52亿元，同比增长18.09%；归属于上市公司股东净利润1.85亿元，同比增长约55.99%。

　　1、受益养殖景气，业绩进入盈利加速期。2、猪补栏进入上行周期，饲料板块下半年进入销量加速增长期。3、禽链将迎高景气时期，公司禽产业链业务将贡献高业绩增量。

　　投资建议：我们预计公司16年-18年的净利润分别为4.5、6.5、8.7亿，同比增长45%、41%、32%；对应EPS分别为0.55、0.78、1.05元。我们给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为21元。风险提示：饲料销量不达预期；禽产业板块进展不达预期。

　　20【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】普莱柯(603566.SH)：切入口蹄疫疫苗市场，发展潜力巨大！

　　事件：8月23日，公司发布公告，签订了关于《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗(大肠杆菌源)系列产品研发技术开发(合作)合同》。

　　我们的分析和判断：1、口蹄疫疫苗市场，市场规模大、竞争企业少！2、普莱柯切入口蹄疫疫苗，发展潜力巨大！3、新品储备陆续上市，技术创新引领市场。4、探索动物独立诊断实验室，布局动保新兴细分行业。

　　投资建议：我们预计公司2015年-2017年净利润分别为1.8/2.5/3.3亿，复合增速约30%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价30元。风险提示：销量不达预期。

　　21【安信食品饮料：苏铖】最新推荐中炬高新+水井坊

　　水井坊：基本面最佳“小酒”，核心市场高速成长；遭遇索赔官司，败诉概率不高，白酒基本面在“小”酒当中居前。中炬高新，半个月6弹领先推荐SH600872！前海人寿持仓成本14.46-16.87元，拟增发价14.96元。

　　上半年首推精选大板块“白酒和乳品”，从自上而下的行业选择角度，以及预期变化方向、自下而上个股逻辑吸引力三个角度，调味品推荐排序靠后。事实印证了我们的双逻辑判断正确性。

　　当前调味品板块性价比转变，自下而上个股逻辑强化，使得我们重视调味品，并重点推荐中炬高新。大类调味品集中度提升空间仍然看好，除内生增长，未来有外延基因的或者外延战略的调味品领先企业有整合路径对应的投资机会；我们认为未来中炬具备这样的潜力；中炬高新管理层思路灵活，市场反应能力强，渠道/货架互补性产品已经在培育当中。

　　非上市很多细分调味品类成长性非常好！有很多潜力“小而美”或隐形大鳄标的，我们推荐华联矿业、爱普股份。

　　22【安信环保：邵琳琳】环能科技中报点评--业绩符合预期，水环境订单值得期待

　　公司发布半年报，实现营业收入2.4亿元，同比增加60.0%，实现归母净利润3363万元，同比下降4.8%，eps为0.1904元，业绩符合预期。公司营业收入增长主要是去年10月份并表的江苏华大所贡献。

　　投资建议：公司磁分离技术优势明显，是黑臭河治理的先驱，并依靠并购形成水处理全产业链，更好对接空间巨大的水生态治理项目，假设定增2016年完成，我们预计2016-2018年eps为0.43、0.94、1.54元，对应PE为74X、34X、21X，公司管理层思路灵活，资本运作不断，继续给予“买入-A”评级，6个月目标价40元。风险提示：订单低于预期，设备销售低于预期。

　　23 【安信环保：邵琳琳】洪城水业中报点评--业绩稳定增长，看好国改&PPP机遇

　　公司发布半年报，实现营业收入14.4亿元，同比下降1.2%，实现归母净利润1.4亿元，同比增加2.2%，EPS为0.34元，业绩符合预期。

　　公司天然气业务超预期，污水业务下滑较多；依旧看好公司国改&PPP风口下的机遇，公司作为南昌唯一环保上市平台，能很好对接PPP项目资源。

　　投资建议：我们认为公司现有资产盈利稳定，集团新领导思路灵活，在国企改革&PPP大风下，后续的外延、资产注入、激励、订单值得期待。预计2016-2018年EPS为0.69、0.87、1.13元，对应PE为23X、18X、14X，维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价19元。风险提示：订单低于预期，天然气业务利润低于预期。 ：