天风证券：震荡减仓 把握主动

　　一、风行视点

　　1.市场研判

　　昨日盘面中银行板块的下跌拖累了上证指数，但与此同时次新股及题材股的活跃使盘面仍呈现普涨态势，我们预计短期市场调整压力将加大，盘面分化将加剧。

　　2.策略建议

　　从上证指数的角度看，昨日指数高位震荡，量能仍保持活跃，这说明短期市场分歧已经出现，技术上有高位休整的要求，我们预计短期大盘或有调整，建议投资者适当降低仓位，保持谨慎，仓位建议由前期五成减至四成。

　　3.热点解读

　　医疗行业

　　昨日市场医疗行业表现不俗，行业大涨2.05%，从个股看宜华健康、九安医疗、仙琚制药等多只品种涨幅超6%，医疗行业前期表现一直不温不火，昨日开始发力上涨这次是否具有持续性？

　　医疗行业2015年业绩整体表现并不是十分理想，医疗板块市场表现同样缺乏亮点，但近期医疗行业市场节奏似乎发生了明显的变化，特别是具有良好成长前景的医疗器械、生物医疗等行业，成为市场资金挖掘的方向之一。市场节奏的变化主要有以下因素：首先，政策利好频出成为医药行业上涨的催化剂。近期第九届中国生物产业大会举行，国务院办公厅发文推进健康医疗大数据应用发展及医疗服务价格改革。上述事件对医疗行业的表现都起到了催化作用。其次，从行业发展看，我国目前医疗卫生总支出占GDP的比例略高于5%，与发达国家仍有近一倍的差距，提升空间较大，医疗卫生支出的增速将持续超过GDP增速。在政策扶持和人口老龄化的大环境下，医药行业具有巨大的增长潜力。综上所述，医药改革深入推进、医保控费常态化、疫苗销售改革等政策正在逐步推进，行业不利因素在上半年逐步释放完毕。值得注意的是医疗及医药行业的并购活动将会继续呈现出上升的趋势，特别是某些医药细分领域，例如精准医疗、互联网医药、基因测序等并购尤其火热。在操作的角度建议对上述三方面龙头品种重点关注。个股关注：乐普医疗、冠昊生物、达安基因、九安医疗等。

　　宁波银行

　　昨日宁波银行大跌6.78%，全天成交亿50.6亿，放巨量下杀让银行板块整体陷入调整，民生银行、中国银行、工商银行等品种跌幅均超3%，银行板块下跌对市场有何影响，投资者应该如何应对？

　　宁波银行是银行板块中估值最高、最贵的银行。对应2016年PE/PB分别是8.2X和1.3X。为何宁波银行如此贵，前期支持高估值的理由是其业绩成长性以及资产质量稳健性等因素。我们预计宁波银行昨日大幅度杀跌或是缘于业绩因素。近期中国银监会发布2016年二季度主要监管数据。数据显示，二季度银行业资产和负债规模继续稳步增长，但银行业利润增长有所趋缓。受经济下行影响，二季度商业银行平均资产利润率为1.11%，同比下降0.08个百分点；平均资本利润率15.16%，同比下降0.77个百分点。所以总结上述分析，银行板块今年的业绩很难超预期表现，但最近盘面中银行板块的股价表现却非常抢眼，在经历短期连续上涨后昨日在宁波银行的带动下出现集体杀跌格局。值得注意的是，从盘后龙虎榜数据中可以看出，宁波银行大量机构高位出逃，卖出席位清一色机构席位合计套现高达23亿。我们认为基于银行板块现阶段基本面表现估值已处于合理区间，投资者参与要谨慎。 ：