安信证券晨会纪要精粹（08月17日）

　　 行业热点 个股点评

　　6【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】合锻智能深度：收购色选机翘楚中科光电，加速推进智能化转型

　　公司是国内液压机行业龙头，收购中科光电切入智能制造；色选机行业景气度高，国内外市场空间广阔；中科光电业内领先，加速拓展新品类；更名合锻智能，彰显智能化转型决心。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价17元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.23、0.35、0.43元，看好公司智能化转型的发展前景，首次给予买入-A 的投资评级。风险提示：色选机业务拓展不达预期，自动化冲压线研发不达预期

　　7【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】创力集团点评：子公司与中航新能源战略合作，新能源物流车产业平台雏形初显

　　1、签署战略合作协议，打造新能源物流车产业平台。公司8月15日公告，子公司合肥创大及创力普昱与中航新能源签署战略合作框架协议。

　　2、战略合作意义之一：有助于打开子公司三电系统产品销路，中航新能源有望率先消化相当一部分三电系统产能。

　　3、战略合作意义之二：有助于提升电动物流车产品动力性能。子公司在与中航新能源达成战略合作之后，将构成紧密的技术交流与合作关系。双方可及时形成高效的锂电解决方案，提高三电产品对整合的配套程度，并可能带来公司自用的三电产品成本下降。

　　4、持续看好新能源物流车市场，物流车受益于网购普及得到飞速发展，而新能源物流车是发展主流趋势，未来将占据物流车市场主导地位。传统物流车市场规模为2000-2400亿，新能源与物流车结合潜力空间巨大。同时物流车是目前受补贴最少的新能源汽车品种，在未来补贴政策退坡背景下，物流车受影响小市场价值明显。

　　8【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】荣信股份深度报告：乘风破浪，打造云通信千亿平台经济

　　运营商从C端向B端转移加速，为云通信平台开启数千亿市场机遇。当前，短信业务B端付费已超七成；“用户使用、企业买单”的后向流量经营模式或将逐步成为主流；“物联网”诞生伊始即已B端付费。可以预见，短信、语音、流量等通信资源将成为企业对外提供服务的“成本项”。同时，相较于C端，B端需求极具个性化，这为以荣信股份为首的云通信服务商提供了广阔成长空间。

　　美国云通信龙头Twilio自6月23日IPO以来，股价累计涨幅263%，市值一度超50亿美金，动态市销率高达25倍，华尔街强烈看好公司打造云通信平台经济的预期。反观荣信股份，过去12个月销售额与Twilio都约为13亿，且预期年化60+%增速。保守给予16倍动态市销率，相对当前市值，至少有50%以上的价值重估空间，强烈推荐！

　　我们在综合考虑公司以云通信平台为核心战略及其在后向流量经营时代具有众多优势，通过综合对比梦网科技与Twilio、网宿科技与Akamai、科大讯飞与Nuance的业绩与估值，认为公司存在巨大的价值重估空间。预计2016-2017年EPS 0.53、0.92 元，给予“买入-A”评级，6个月目标价27.6元。风险提示 ：后向流量经营不达预期的风险

　　9【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】索菱股份中报点评：业绩符合预期 车联网产品研发和整合加速

　　上半年，公司实现营业收入3.96亿元，同比增长0.05%，归属于上市公司股东的净利润为3447.5万元，同比减少3.09%。业绩符合预期，智能化CID系列增速较快。

　　公司作为业务纯正的车联网稀缺标的，正加大在车联网应用领域研发和市场投入，努力利用资本市场进行产业整合，打造“软件+硬件+运营平台”的全产业链的经营模式，实现三位一体的车联网综合解决方案，发展前景广阔。预计公司2016-2017年合并备考净利润分别为1.21亿、1.59亿，对应备考EPS分别为0.56、0.73元，维持“买入-A”评级，6个月目标价45元。风险提示：新业务发展低于预期风险；收购方案过会风险。

　　10【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】迅游科技中报点评：增值税率变动影响收入 期待移动加速产品商业化

　　2016年上半年公司实现营业收入7683.07万元，同比下降9.26%，增值税率变动影响收入，费用增加导致利润下滑。公司移动端产品下半年将尝试商业化，有望成为新的盈利增长点；推出“迅游国际版”，抢占全球电竞产业高点；新型网络形态为公司打开更为广阔应用场景；公司此前对外参与设立了三家投资基金，并明确表示设立后投资公司将作为投融资业务发展的主要平台，未来外延式产业链布局值得期待。

　　投资建议：公司集加速产品、服务、解决方案于一体，在细分市场内具备明显的领先优势，在行业内保持着核心技术和品牌口碑等方面的正面推动作用，迅游手游加速器的推出使得公司在移动端加速领域的布局取得了先发优势，此外VR、直播等新互联网应用场景以及外延扩张都值得期待，预计公司2016-2017年EPS分别为0.48、0.64元，给予“买入-A”评级，6个月目标价80元。风险提示：移动端手游加速器推广不及预期。

　　11【安信金融：赵湘怀】江苏银行2016年中报点评：业绩表现稳健，继续领跑银行股

　　事件：江苏银行公布2016年半年报。2016年6月末，江苏银行总资产规模达到1.44万亿元，较上年末增长11.34%。上半年实现营业收入161.69亿元，同比增长16.70%；实现净利润56.10亿元，同比增长14.06%。

　　市场资金偏好蓝筹，银行板块价值重估；盈利大幅增加，资产质量趋稳；新股溢价明显，继续领跑银行股。预计公司2016年-2018年的收入增速分别为20%、18%、17%，净利润增速分别为15.5%、14.5%、13.5%，EPS 分别为0.95元、1.09元和1.23元，成长性突出；维持“买入-A”的投资评级。鉴于新股效应，预计江苏银行3个月估值区间对应 2016 年2.54倍PB，对应价格18.0元。风险提示：宏观经济下滑风险，资产质量暴露超预期。

　　12【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】阳光电源中报点评：中报业绩高增长，光储一体深布局

　　报告期内，公司实现营业收入23.82亿元，同比增长33.53%；实现净利润2.25亿元，同比增长35.35%。业绩基本符合预期。

　　公司立足于原有光伏逆变器、电站业务和风电业务，布局储能，与电池巨头三星SDI合作发力储能市场，潜在增长力巨大；定增加码新能源电控，培养利润新增长点，并基于电力电子技术，完善能源互联网战略布局。我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为6.77亿、8.99亿和9.72亿元，对应EPS分别为0.87元、1.15元和1.24元，12个月目标价31.9元。给予买入-A 的投资评级。风险提示：政府补贴政策不达预期、储能政策不及预期、竞争加剧风险、新能源汽车政策不及预期

　　13【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】中恒电气：业绩高速增长，加速构建能源互联平台

　　公司2016上半年实现营业收入3.86亿元，同比增长20.63%；扣非归母净利润9819.71万元，同比上升63.25%，经营活动产生的现金流净额4981.79万元。公司预告1-9月份归母净利润变动范围是30%~50%.

　　公司综合毛利率52.86%，上升11.11个pct；各地加速推广充电桩建设，全年订单望继续高增；2016年我国对充电桩领域的投资力度明显加大，为公司业绩提升提供重要支持；江苏电改加速，公司园区售电服务有望率先受益；能源互联项目定增获批，加速转型能源互联网综合服务商；切入储能电站项目，待行业风口来临。

　　投资建议：我们预计公司充电桩业务收入将延续高增，HVDC业务收入增势亦突出，并积极看好公司在能源互联网领域的坚决布局，预计2016-2018净利润分别为2.73、3.80、5.16亿元，2016-2018EPS分别为0.47、0.65、0.88元，维持”买入-A”评级，目标价34.2元。风险提示：能源互联网推进不及预期，充电桩业务毛利不及预期，电改不及预期

　　14【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】杉杉股份中报点评：锂电材料延续上升势头，半年业绩高速增长

　　公司半年报发布，2016年上半年实现营业收入21.54亿元，同比增长15.16%；扣除非经常性损益后归属上市公司母公司的净利润2.01亿元，同比上升137.14%，增速明显。

　　下游应用向动力转移，锂电材料延续上升势头；新能源汽车产业链全方位布局，闭环逐渐落地，目前已布局充电桩近3000个，运营新能源汽车约600辆。

　　投资建议：我们预计公司2016-2018年净利润分别为4.4亿、6.4亿和7.9亿元，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为22.80元。风险提示：扩产不及预期。

　　15【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】金河生物涨停：半年报业绩延续高增长，发展进入新阶段！

　　公司作为全球饲用金霉素龙头企业，业绩进入高增长通道，战略进军千亿生物环保行业。业绩增长确定性强！昨日，公司公告半年报，上半年净利润同比增长85%，业绩持续靓丽。同时公司预计1-9月份净利润同比增长70%-110%。今日强势涨停，我们继续坚定推荐！

　　公司受益原材料成本下降及养殖景气复苏，持续高增长可期。战略切入动物疫苗板块，奠定长期增长基础。公司凭技术优势战略进入千亿工业污水处理产业，潜力巨大！

　　16【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】金正大： 中报业绩稳健增长，全球布局持续加码

　　公司发布16年半年报：1-6月实现营业收入105.65亿元，同比增加8.95%；归属于上市公司股东的净利润为7.78亿元，同比增加20.54%，折合EPS为0.25元。

　　上半年净利润稳健增长；复合肥行业空间依然较大；金正大国际化进程中；未来全球领先的植物营养专家和种植业解决方案提供商，维持买入-A评级。公司已经形成以新型复合肥为主，普通复合肥为翼的国内领先的产品格局，产业结构的升级将增强公司竞争力，提高市占率。公司的电商平台“农商1号”如期上线，看好公司强大的资源整合能力和执行力。我们预测公司16-18年EPS分别为0.46、0.61和0.79元，维持买入-A投资评级，目标价11元。风险提示：单质肥价格持续下跌、复合肥销量低于预期的风险等

　　17【安信食品饮料：苏铖】沱牌舍得点评报告：2季度收入增速好于预期，盈利修复途中

　　公司发布半年度业绩快报，2016年上半年实现营业总收入7.8亿元，同比增长24.34%，营业利润6312万元，同比增长248%，归属上市公司股东净利润2317万元，同比增长244%。

　　公司2季度收入增速好于市场预期，在“小酒”中居前。营销改革带动收入较快增长，同时产品结构得到优化，盈利能力持续回升。积极关注后续改制深化，改制红利可期。

　　投资建议：我们调整公司2016-18年EPS为0.31/0.49/0.72元，维持买入-B评级和6个月目标价30元，建议继续关注公司改制深化后的中线机会。 风险提示：公司改制力度及进展低于预期影响业绩弹性。

　　18【安信医药：吴永强】双鹭药业：奥硝唑搭台，来那度胺唱戏

　　推荐双鹭药业，其实不能回避一个问题：公司一品独大，短期面临贝科能失速，并由于辅助用药控费而带来的业绩下滑风险。我们认为正在申报中的奥硝唑注射液，是临床必需、急需用药，参照罗氏原研配方开发，相比当前我国市场上同类品种具有非常大的优势，预计获批后可以获取较大的市场份额，能较好的弥补贝科能下滑的风险；同时来那度胺的上市就可以为公司提供中长期的成长性，并将凭借来那度胺的专利优势显著提高公司估值。由此，我们认为推荐双鹭药业的逻辑得以理顺：奥硝唑搭台，来那度胺唱戏。 ：