安信证券晨会纪要精粹（08月16日）

　　 行业热点 个股点评

　　8【安信机械军工：邹润芳、王书伟、朱元骏】航天电子深度：航天系军工电子龙头,受益空天大发展

　　航天电子是航天军工电子配套龙头，公司的技术积淀开始逐步带来更高附加值；航天测控绝对龙头，在天基测控时代进入快速增长窗口；公司是北斗卫星载荷及北斗军品终端电子配套核心企业，有望于北斗4000亿发展大潮中放量；商业卫星解决方案先行者，集合测控及总体配套能力抢占百亿市场先机；遥感业务显龙头潜质，有望于遥感气象领域创造增量；无人机和航弹总体国内领先，战略新兴方向成为新增利润点；担任航天科技集团改革排头兵，航天九院整体上市预期强烈。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为18.8%、26.9%、18.9%，净利润增速分别为46.4%、67.5%、29.8%，给予买入-A 的投资评级，考虑到下半年中国航天的密集发射计划，给予6个月目标价22.00元。风险提示：航天发射任务不及预期；无人机市场需求不及预期；军工改革不及预期。

　　9【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】华宇软件中报点评：法院信息化3.0助力业绩高增长

　　公司公告，2016年半年报实现营收6.66亿元，净利润1.25亿元，分别同比增长41.58%和42.75%，业绩符合预期。外延效果显著，万户网络、华宇金信和浦东华宇下半年有望大幅增厚业绩。

　　投资建议：法院信息化3.0助力公司主业高增长，外延效果显著，有望显著增厚业绩；设立华宇元典、结合诉讼无忧平台，打造东方“法律智库”，期待商业模式实现突破，预计2016-2018年公司EPS分别为0.48、0.64、0.81元，维持“买入-A“投资评级，6个月目标价28元。风险提示：整合风险，毛利率下滑风险。

　　10【安信建筑：夏天、宋易潞】中国建筑：新签订单强劲增长，新开工持续加速

　　新签订单加速增长，房建回升，基建强劲，新开工持续加速。地产销售增速有所下滑，但预计全年仍保持稳健增长。全产业优势充分受益PPP模式推广。公司具有建筑全产业链优势，融资渠道顺畅，将有力帮助公司充分把握当前PPP加速落地的战略机遇期，在国家三大战略与城市三小战略继续展现龙头风采。

　　超低估值极具吸引力：公司2016年PE仅6.2倍，位于全市场估值倒数第七，是除银行外估值最低的股票，处在全市场洼地，资产荒背景下极具吸引力。

　　投资建议：我们预测公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.02/1.15/1.28 元，当前股价对应三年PE 分别为6.2/5.5/5倍。目标价8.16 元(对应2016年8倍PE)，买入-A 评级。风险提示：宏观经济大幅波动风险、PPP落地低于预期风险、地产销售下滑风险。

　　11【安信通信：李伟、陈宁玉】亨通光电：联合问天量子，切入量子通信产业

　　公司公告，2016年8月13日与安徽问天量子科技股份有限公司在中国科学技术大学签署了《合作协议》，双方共同投资设立江苏亨通问天量子信息研究院有限公司。

　　公司联合问天量子，开展量子保密通信器件设备研发与网络建设运营，推行量子通信产业化应用。亨通光电全产业链布局通信和电力业务，综合竞争优势明显。借助国家一带一路战略，不断推动海外业务的快速增长。定增加码海缆、新能源汽车、宽带运营、大数据及安全新兴业务领域，基于光通信领域技术和资源积累，与问天量子强强联合开展量子通信网络建设和运营，将打开未来成长空间。公司业绩高增长，估值具有吸引力，对应2016年PE为23.0X。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.70元和0.96元，维持买入-A 投资评级，6个月目标价21.00元。风险提示：光通信行业竞争加剧；新业务拓展不及预期

　　12【安信新三板：诸海滨】中教股份(430176.OC)中教启星，照耀未来

　　教育行业存在的供需缺口使教育行业面临更多的发展机会，资本、政策、技术、企业家要素汇聚，行业乘风破浪正当时。

　　中教股份深耕教育行业10余年，公司产品服务涵盖教育信息化解决方案、以数字教学设备、数字化地理教室为代表的现代教育装备、以及以创客教室为主要形态的校外科技教育。公司过去5年成长飞速，不断成为行业发展和政策红利兑现的受益者。公司布局清晰，教育装备稳增，课外科技成为盈利高速增长支撑点。

　　我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为59.9%、29.7%、24.4%，净利润增速分别为42.6%、18.2%、26.2%，成长性突出；首次给予增持-A 的投资评级。风险提示：政策风险，竞争风险

　　13【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】金河生物(002688.SZ)半年报点评：业绩延续高增长，发展进入新阶段！

　　8月15日，公司公告2016年半年度报告， 2016年上半年归属于上市公司股东的净利润9423万元，同比增长85%。

　　1、受益原材料成本下降及养殖景气复苏，持续高增长可期。2、战略切入动物疫苗板块，奠定长期增长基础。3、公司凭技术优势战略进入千亿工业污水处理产业，潜力巨大！

　　投资建议：预计2016-2018年归属于母公司净利润为2.2/3.2/4.1亿。同比增长113%、44%、33%。我们给予“买入-A”评级，6个月目标价15元。风险提示：动保业务进展不达预期；环保业务进展不达预期。

　　14【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】正邦科技半年报点评：业绩高增长，逐步兑现的养殖综合服务商！

　　8月14日，公司发布了半年报。报告期内实现营收86.9亿，同比增长1.13%；归属于上市公司股东净利润6.10亿，同比增长22680%。

　　我们的分析和判断：1、“猪价上涨+出栏量大增+成本下降”，养殖板块贡献高业绩弹性。2、饲料盈利接棒养殖，预计饲料板块业绩环比逐季改善。3、养殖综合服务商战略加速成型！4、股票期权激励方案绑定员工和股东利益，公司业绩将逐步兑现。

　　投资建议：预计公司16/17/18年归属于母公司净利润12.5/14/15亿元，对应EPS为1.86/2.11/2.24元。维持“买入-A”投资评级。给予17年15倍PE，对应目标价31元。风险提示：养殖反转不达预期。

　　15【安信环保公用：邵琳琳】三峡水利中报业绩点评

　　2016年上半年，公司实现营业收入4.81亿元，同比下降 3.26%；归母扣非净利润1.17亿元，同比增长7.44%；扣非后EPS为0.12，同比增长9.09%，中报业绩保持平稳增长。水电自发电量增长促进电力业务增长；三峡资本重新持股，看好公司发展；电力市场化有助于降低外购电价；“大平台、小公司”，有望受益于国企改革。

　　投资建议：我们认为公司外购电成本有望下降，且有望受益于国企改革，看好公司未来发展。预计公司2016-2018年EPS为0.23、0.33、0.36元，对应PE为34.2X、23.9X、21.8X；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.50元。风险提示：来水不及预期、电力市场化不及预期。

　　16【安信食品饮料：苏铖】半个月6弹领先推荐中炬高新 SH600872！

　　上半年首推精选大板块“白酒和乳品”，从自上而下的行业选择角度，以及预期变化方向、自下而上个股逻辑吸引力三个角度，调味品推荐排序靠后。事实印证了我们的双逻辑判断正确性。

　　当前调味品板块性价比转变，自下而上个股逻辑强化，使得我们重视调味品，并重点推荐中炬高新。大类调味品集中度提升空间仍然看好，除内生增长，未来有外延基因的或者外延战略的调味品领先企业有整合路径对应的投资机会；我们认为未来中炬具备这样的潜力；中炬高新管理层思路灵活，市场反应能力强，渠道/货架互补性产品已经在培育当中。

　　非上市很多细分调味品类成长性非常好！西式的、复合调味料，有很多潜力“小而美”或隐形大鳄标的，我们前期行业深度《生活方式系列之奶酪黄油：消费新趋势，乳业新亮点 》也是基于这样的思考，发起这一话题，并策略性推荐华联矿业、爱普股份。

　　17【安信食品饮料：苏铖】沱牌舍得-半年度业绩快报！

　　2季度两位数收入增长，单季度净利润率升至9.5%。公司披露业绩快报，上半年收入增长24.34%，营业利润增长248.21%，净利润增长243.53%；其中2季度收入增长13.2%，好于调整后的市场预期，2季度营业利润增长647.6%。在一季度收入增长较快的基础上，2季度增速在小酒当中居于靠前位置，得益于公司体制机制已经改变，加大施行营销改革取得初步效果，利润率回升还得益于产品结构调整(舍得占比提高)；销售费用和财务费用均有同比下降。我们基于基本面分化“小酒”中线优先看好水井坊和沱牌舍得。建议投资者继续关注沱牌改制深化后的中线机会！

　　18【安信通信：李伟、陈宁玉】星网锐捷领涨板块

　　星网锐捷昨日领涨通信板块，上周我们发布报告《企业级市场取得突破，K米平台前景广阔》。重申投资看点：

　　1、公司业绩预告2016H1归母净利润增速30%-80%，我们预计增速大概率偏上限。2、K米用户高增长，技术与模式创新引领KTV进入泛娱乐时代。目前K米用户已达5000万，联网KTV达到10000多家，联网包房35万多个。3、星网锐捷是“安全+互联网”领域的优质企业，企业级网络产品创新向SDN和云架构发展，数字娱乐业务具备线下核心资源优势，融合VR/AR、直播、电影、游戏等新技术，引领KTV行业进入泛娱乐时代，K米平台价值突出。

　　2016年PE为31倍，估值处于历史较低水平，有较强的安全边际(2015年7月9日大股东增持均价预计18元/股左右)。重点推荐！ ：