安信证券晨会纪要精粹（08月15日）

　　 行业热点 个股点评

　　11【安信计算机&纺服】威创股份减持公告点评

　　事件：2016年8月12日早间，威创股份发布公告称，公司合计持股5%以上股东及其一致行动人于2016年8月8日至2016年8月11日期间出售公司股份共计2088.91万股，占公司总股本的2.50%。

　　点评：公司大股东“和君系”旗下资管计划减持公司股票，主要为配合证监会监管规定，到期终止股票收益互换协议。此次减持主要由于监管导致资管计划无法展期，不影响公司与“和君系”未来持续深入合作。

　　产业发展上，公司将加快跑马圈地步伐，扩大线下幼儿园量体，依靠幼儿园为抓手持续打通家庭端，形成幼儿园与家庭互联，增强二次增值点盈利能力；资本运作上，公司与“和君系”已成立幼教行业并购基金，孵化优质潜力企业，提前布局幼教未来业态；人才培育上，公司与“和君系”旗下商学院达成合作协议，开设威创学院，从幼教专业管理人才培训到外延并购人才输送给予公司未来发展人才支持。

　　公司通过“产业+资本+人才”三位一体发展战略加速业务布局，内涵外延并重，幼教行业未来龙头地位可期。

　　12【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】从谷歌的最新布局再次强调和而泰的卡位价值！

　　据外媒报道，谷歌日前曝光一项关于智能家居的专利，显示未来的盥洗室中马桶圈、浴室脚垫等都将嵌入传感器，不仅仅能检测血压和心率，还有助于追踪神经、内分泌和肌肉系统，帮助用户追踪自己的健康状况。

　　国际巨头积极布局智能家居传感器，这与和而泰战略不谋而合。公司以家庭用品智能化为切入点，大力布局智能传感器、智能硬件、智能家居，和打造新一代互联网大数据云平台。智能控制器是物联网大数据平台的入口之一，公司2016年的控制器产量有望突破8000万个，可采集的数据无论是深度和广度，都处于业内绝对领先地位。公司掌握着智能家居时代的核心数据端口，有着不可替代的入口优势。

　　公司前瞻把握行业大趋势，不断强化行业龙头地位，其在物联网和人工智能大时代的卡位价值被严重低估，持续重点推荐。

　　13【安信建筑：夏天、宋易潞】中国建筑：房地产及施工有望驱动业绩快速增长，超低估值极具吸引力

　　公司地产行业7月单月销售回暖，预计全年仍保持稳健增长。PPP与一带一路驱动基建、海外订单高速增长；全产业优势充分受益PPP模式推广；公司位于全市场估值倒数第七，是除银行外估值最低的股票，处在全市场洼地，资产荒背景下极具吸引力。

　　投资建议：我们预测公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.02/1.15/1.28 元，当前股价对应三年PE 分别为6.1/5.4/4.8倍。目标价8.16 元(对应2016年8倍PE)，买入-A 评级。风险提示：宏观经济大幅波动风险、PPP落地低于预期风险、地产销售下滑风险。

　　14【安信金融：赵湘怀】安信信托：信托主业实业投行，民营机制金控平台

　　民营机制促进业务高速发展；通道业务带动业绩实现高增长；信托投资渠道广泛，理财新规催化行业机遇；金控布局持续深化，积极打造金控平台，为客户提供全产业链服务；业务转型促使ROE稳健，预计2016年公司ROE水平能够保持在20%上，继续保持业内较高水平。

　　PE法：考虑到公司一直以来PE都处于较低水平，我们认为安信信托合理的PE值为22。公司目标市值为521亿元，按照摊薄后股本21.3亿计算，目标价24.47元。根据PB法，公司目标市值为512亿元，目标价为24.07元。综上，公司目标价为24.27元。

　　15【安信金融：赵湘怀】平安银行2016年中报点评：业绩增长稳定，不良态势趋稳

　　平安银行公布2016年中报。实现营业收入547.69亿元，同比增长17.59%；净利润122.92亿元，同比增长6.1%。不良贷款率1.56%，拨备覆盖率160.82%，均与一季度持平。公司核心一级资本充足率8.49%，资本充足率11.82%。

　　公司业绩增长稳定，各项业务齐头并进；息差环比下降，拨备制约净利增长；资产质量好于预期，不良生成环比下降。投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价11.59元。风险提示：息差加速下降，不良处置不及预期

　　16【安信金融：赵湘怀】新股报告！贵阳银行：西南银行股新贵！

　　贵阳银行(601997.SH)2016年7月22日获证监会IPO批文，2016年8月4日在沪市主板发起申购，发行价格8.49元/股，共发行50，000万新股，预计扣除发行费用后募集资金净额为41.08亿元。

　　贵州经济发展迅速，公司发展潜力巨大；贵阳银行作为深耕本地市场的区域性银行，将获得较大的发展契机。2015年贵阳银行总资产规模达到2381.97亿元，同比增加52.59%。近三年贵阳银行资产规模稳步上升，保持了良好上涨趋势；信贷资产占比持续下降，资产结构越来越轻盈。

　　市场议价能力较强，盈利能力突出：贵阳银行2014年和2015年净利润增速分别达到35.27%和32.41%。资产质量逊于上市城商行：2015年贵阳银行不良贷款率升至1.48%，逊于上市城商行，资产质量仍面临一定压力，需提升风险防控能力。

　　17【安信新三板：诸海滨】鹿得医疗看谁横槊凌云起，挚旗领英绽锋芒——家庭医疗保健未来龙头

　　家庭医疗器械行业景气向上，2010-14年之间年复合增长率达6.7%；国内由于受益于消费水平提高、消费观念改善、人口老龄化大趋势的驱动，家庭医疗器械领域将面临良好的发展机会。

　　公司作为全球最大的机械血压表供应商与全球第二大听诊器供应商，占中国机械血压表出口份额的30%以上。公司通过“西恩”品牌建立，力拓国内市场；雾化器销售预期逐渐放量构建业绩增长支撑；电子血压计等产品助力公司站上移动医疗风口；冲牙器等多款新产品成为未来发展新看点。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为21.8%、36.6%、29%，成长性突出；首次给予增持-A 的投资评级。

　　18【安信通信：李伟、陈宁玉】永鼎股份：资本运作加大，布局DPI大数据与信息安全

　　公告：1)6月29日公司公告，拟以现金方式收购北京永鼎致远网络科技有限公司部分股权(不低于50%)。2)8月4日公司公告，公司联营公司东昌投资(公司持有50%股权)，拟将向华晨汽车旗下上市公司申华控股出售东昌汽投54%股权。

　　我们预计公司2016-2017年的净利润分别为2.90亿和3.93亿，EPS分别为0.31元和0.42元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价15元。公司光通信业务保持稳定增长，在海外EPC工程业务落地将有力支持未来两年业绩。近期不断通过资本运作，加大汽车后服务市场和大数据信息安全领域布局，具备较强的发展潜力，建议投资者积极关注。风险提示：海外EPC订单不确定性风险；车联网和信息安全业务不达预期

　　19【安信食品饮料：苏铖】上海梅林跟踪报告：国企改革预期持续升温，收购SFF预计将平稳落地

　　1)公司近期公告资产重组进展，拟将收购银蕨认购协议中先决条件满足的最后期限延长至2016年9月30日，拟将本次交易交割日设置为2017年1月4日，提交董事会审议；同时，交易对方银蕨农场拟于8月12日召开特别股东会审议公司少数股东提出对本次收购交易再次表决的议案。 2)7月18日上海市国资委召开三季度工作会议，强调全力推进重要领域和关键环节改革发展，奋力推进国企改革创新。

　　我们重申推荐逻辑，即短期生猪养殖业务对公司业绩贡献较大，中长期则看好新管理层发力打开牛羊肉业务成长空间，及期待国企改革推进带来经营效率进一步提升。我们维持2016-18年EPS分别为0.48/0.58/0.69元的预测，估值角度当前股价对应17年PE为22X左右，处合理水平，考虑当前上海国企改革有望实质突破，建议积极关注。风险提示：收购SFF进度低于预期；国企改革进度低于预期等。 ：