安信证券晨会纪要精粹（07月28日）

　　 行业热点 个股点评

　　10【安信电子：赵晓光、郑震湘】集成电路资产的证券化之路开始，重点推荐稀缺性标的福日电子！

　　半导体行情由我们最早提示的补库存到之后的资本支出，现在存储器的投资逻辑开启。我们首推紫光国芯和福日电子！

　　据报道，清华紫光集团将收购武汉新芯的大部分股权，至此，紫光终于踏入了存储领域。

　　1、从近期的新闻说起，福建省安芯产业投资基金在晋江正式揭牌启动，晋江发展集成电路产业再获国家重大支持。

　　2、从存储器的发展看，已经形合肥、武汉、泉州的三个地方+紫光一个企业的模式，从投资规模看，紫光计划5年投资300亿美元在存储器上，但是根据公开资料，福建省晋江市与联电技术合作的晋华存储器集成电路生产线项目，一期投资额也有53亿美元。

　　3、从做的存储器类型看，紫光会同时进入DRAM和NAND，具体计划还未可知。目前利基市场占DRAM总市场份额不高于5%，随着未来汽车电子和IOT需求量的爆发，可能给利基市场带来机遇。

　　4、从弹性空间看，目前福日电子60亿市值，成长空间依旧巨大，作为福建电子信息集团的重要半导体平台，未来有望承担更多责任。

　　11【安信电子：赵晓光、郑震湘】中航光电归母净利润增长55%，精确符合我们半个月前预测！

　　事件：上半年，公司营收30亿，较上年同期22.1亿增长36%。归母净利润3.97亿，较上年同期2.56亿增长55.15%。

　　分析判断：

　　1、我们在7月14日报告中判断中报业绩在30-60%的上限。精确命中！

　　2、我们预计，全年新能源有望增长50-80%，军工电子有望增长20-30%。整体增长30%以上。

　　3、公司在新能源和军工电子市占率分别超过50%和60%。这两个行业处于高速发展阶段，持续看好高成长！

　　4、新能源方面有望向国际一流客户延伸配套，军工电子受益新一代机型批产。对标泰科横向补全产品线，纵向向高附加值产品延伸！

　　12【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】信息发展：中标沈阳肉菜流通追溯项目，夯实“食品追溯龙头地位

　　公司7月26日公告，公司成功中标“沈阳市肉菜流通追溯系统建设试点(一期)集成统包”项目，中标金额3998万元。

　　中标沈阳试点项目意义重大，提前卡位“十三五”食品追溯百亿市场。成立淘菜猫，战略布局食品追溯“最后一公里”，商业模式全面升级意义重大。连续中标大单，业绩增速或迎拐点。

　　投资建议：公司作为食品追溯领域龙头，积极响应食品安全国家战略，淘菜猫的成立是公司在食品追溯领域的重要布局，将有利于打开营收空间，升级商业模式。考虑到其在档案及司法信息化的稳健发展，我们看好公司的长期发展。预计2016-2017年EPS 0.80、1.00 元，维持“买入-A”评级，6个月目标价140元。

　　13【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】广博股份：推出股权激励，助力长期发展

　　公司7月26日晚间公告，拟以19.96元/股的价格，向35名激励对象授予1000万股。股权激励完善利益机制，为后续发展保驾护航；汇元通竞争优势突出，业绩有望持续高增长。

　　投资建议：此次公司推出推出股票期权激励计划，有利于提升员工积极性，保障长期发展。基于汇元通的独特优势以及行业高景气度，业绩有望持续高增长。预计公司16-17年EPS分别为0.32元、0.42元，维持买入-A评级，6个月目标价26元。

　　14【安信金融：赵湘怀】华声股份：国盛证券打造金控平台

　　公司收购国盛证券，主营转型证券，华声股份通过发行股份及支付现金完成购买国盛证券100%股权：1)经纪业务立足江西，信用交易市场份额持续提升；2)自营规模与收入双增长。

　　公司进军保险行业，打造金控集团： 1)拟设立百安保险，涉足互联网保险；2)拟设立君安人寿，实现寿险、财险全线覆盖。

　　公司海内外同步建设股权投资平台。公司发展互联网金控独具优势。1)股东及管理层资源丰富；2)互联网金控平台具有独特优势。

　　15【安信金融：赵湘怀】建发股份：国企发展供应链金融的典范

　　建发股份具有国企背景。厦门建发股份有限公司控股股东为厦门建发集团有限公司，实际控制人为厦门国资委，公司具有国企背景，未来或将受益于国企改革。

　　公司发展供应链与房地产双主业：1)公司确立“供应链运营+房地产”双主业格局；2)公司业绩维持稳定发展。

　　供应链业务维持稳步增长，发展顺应行业趋势：1)供应链营业收入与营业额双增长；2)建发股份涉足租赁与保险，发展供应链金融；3)供应链一体化整合是大势所趋。

　　大股东金融资产丰富，未来或有资产注入预期：1)建发集团布局金融领域，或将与公司协同发展供应链金融；2)供应链金融景气度提升。

　　建发房产(公司持股占比54.654%股份)营业收入同比增加15%，公司房地产业务在行业压力之下维持平稳发展。

　　16【安信金融：赵湘怀】光大证券：评级重回AA，H股上市在即

　　2016年光大证券评级升至AA级，成为获评AA级的8家券商之一。光大证券自2014年被评为C级之后，经过两年时间，重新回升至AA级。

　　光大证券业务基础扎实，实现均衡发展：1)经纪信用业务市场份额稳步提升；2)投行业务竞争优势较强；3)自营业务投资收益率维持高位；4)资管业务规模稳步提高，盈利能力不断提升；5)光大证券积极开拓海外业务。

　　光大证券布局多元化金融业务，提供全价值链服务。ROE排名大幅提升，盈利能力显著改善。港股IPO扩充公司资本实力，提升盈利水平。

　　17【安信有色：衡昆、齐丁】安泰科技：央企混改能量持续释放！=核电+无线充电+燃料电池+稀土资源+稀土磁材+非晶合金+难熔材料+……

　　安泰科技是钢研集团旗下的功能材料、粉末冶金材料和特种材料产业航母，2011-2014年经营持续下滑。2011年起因产能利用率不足、市场竞争力下降和激励机制缺位陷入困境，2014年出现创立以来首次亏损。

　　公司技术积累雄厚，市场份额靠前。借混改东风，2015年迎来发展战略、激励机制和经营业绩三大拐点。上游资源注入，下游产业整合，磁材业务有望充分受益稀土上涨。按照目前市场可比估值估算，大股东稀土矿权益估值在28亿-63亿之间。

　　内生增长潜力巨大，非晶带材业务2015年成功实现扭亏为盈，未来高增长可期。外延实力强劲，产业链上下游资源丰厚，资本运作空间极大。三大拐点驱动市值重估，未来前途不可限量。发展战略、激励机制和经营业绩三大拐点将驱动市场重新认识安泰科技，并引发市值重估。

　　我们预计公司2016-2018年EPS预计0.20元、0.36元和0.54元，对应净利润增速分别为133.3%、83.2%和47.7%。考虑公司新材料领域业绩拐点到来，内生增长潜力巨大，外延并购空间广阔，坚定看好公司未来发展。

　　18【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】三友化工最真实情况独家反馈

　　我们于1月11日全市场最早发布粘胶行业报告并组织三友化工调研，坚定看好粘胶行业在供需紧张的背景下景气度将持续提升！继续重点推荐粘胶短纤龙头三友化工，主要逻辑：

　　1)棉价持续强势，提振粘胶短纤。2)8-10月粘胶短纤传统需求旺季即将到来，需求有望进一步增加，同时9月份G20峰会召开在即，萧山富丽达18万吨产能将面临短期停产。3)长期来看，16年、17年粘胶短纤行业几乎没有新增产能且需求继续增长，景气度大概率底部向上。4)出口数据向好。5)原材料涨幅小，且滞后于粘胶短纤价格上涨，企业盈利进一步扩大。

　　粘胶短纤价格每上涨1000元/吨，对应公司EPS弹性为0.17元(50万吨产能)。同时公司还有三大亮点：1)差别化纤维放量，以黑丝为代表的着色纤维每月销量4000吨以上，吨净利3000元以上。2)高白纤维月均销量7000吨，价格高于普通纤维500元/吨。3)莫代尔、竹代尔每月销量1000吨以上，同比翻倍。

　　根据我们最新了解，公司现在单月利润1.2-1.3亿元左右，年化约15亿元。若8月份高端粘胶价格上涨至17000元/吨，届时公司粘胶单月利润将达到1亿元以上，并且有望持续到11月初，公司动态净利润将达到18个亿，目前公司市值仅150亿，继续坚定推荐！

　　19【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】瑞普生物(300119.SZ)：增持瑞派宠物凸显公司战略决心，宠物产业有望加速推进

　　7月26日，公司发布公告，为推动公司宠物产业的布局，拟以自有资金3000万元收购天津天创保鑫创业投资合伙企业持有的瑞派宠物医院管理股份有限公司的8.7%股权，交易完成后公司共持有瑞派宠物13.04%的股权。

　　1、增持瑞派宠物凸显公司战略决心，宠物医院有望加速扩张。2、宠物医疗为宠物行业核心环节，市场容量巨大。3、受益禽养殖景气复苏，业绩预计逐季改善。

　　投资建议：预计公司2016-2018年归属母公司净利润2.2亿、3.3亿、5.1亿，同比增长约96%、55%、56%，对应EPS 0.55、0.85、1.32元。在养殖行情反转的大背景下，经营拐点已现，同时公司为宠物产业稀缺标的，给予“买入-A”评级，6个月目标价27元。

　　20【安信环保公用：邵琳琳】高增长，大空间--碧水源半年报点评

　　公司业绩高速增长，发布半年报，上半年实现营业收入23.5亿元，同比增加122.7%，实现归母净利润2.7亿元，同比增加76.2%，eps为0.09元，与之前业绩预告相同，符合预期。

　　利润增速低于收入增速是由于毛利率下降11.7个百分点至25.5%，我们认为主要与毛利率较低的工程业务占比加大和业务的结算周期有关。得益于良好费用管控，公司销售费用率、管理费用率分别下降3.0、3.2个百分点。

　　公司应收账款31.9亿元，比去年末增加24%，存货6.1亿元，同比增加77%，与公司业务量提升有关；公司上半年经营性活动现金流净额为-9.6亿元。

　　截止6月30日，PPP入库规模已达10.6万亿元，公司作为PPP&MBR龙头，受益最为明显，根据中报数据，上半年新签工程类和运营类订单分别为26.5/66.3亿元，保障未来业绩的增长。

　　投资建议：我们预计公司2016-2018年eps为0.64、0.91、1.28元，对应pe为27X、19X、14X，公司估值优势明显，在水十条、PPP政策等刺激下，有望实现快速发展，继续推荐，6个月目标价21元。

　　21【安信食品饮料：苏铖】百润股份(002568.SZ)跟踪报告：库存低位，产品和营销变化积极

　　2015年以来渠道库存演化过程回顾，2015年实际动销1400余万箱。渠道库存在低位，发货开始有好转。渠道调整，3季度集中三大营销举措，再度发力。RIO认知度已高，未来增加消费者粘性和扩大消费人群是关键，未来品牌定位，性价比考虑仍将考验公司智慧。

　　投资建议：由于公司估值仍贵，调整评级为买入-B投资评级。基于公司库存低位，发货改善确定性高，后续季度报表环比和同比改善可期，预期向好对股价有积极影响，给予6个月目标价29.00元。 ：