安信证券晨会纪要精粹（07月22日）

　　 行业热点 个股点评

　　11【安信电子：赵晓光、郑震湘】长电科技：外延动作频频，打造上下游产业链协同

　　公司第六届董事会第三次会议通过的重要议案：1)公司将以265万美元购买新顺电子25%少数股东权益，股权购买完成后公司将拥有新顺电子100%股权；2)公司出资150万元参与江阴芯智联注册资本增资，增资完成后公司继续持有江阴芯智联19%的股权。

　　公司重视上下游产业链配套协同：1)江阴芯智联主要业务是MIS封装基板，具有框架和基板的双重优势，而MIS封装则是长电科技重要的封装形式之一。战略性增资江阴芯智联有助于长电打造材料端和封装产品端的产业链协同，推进产业链技术合作同时，具备成本效应。

　　2)新顺电子主营节能灯、外延系列、二极管等产品5寸芯片制造，市占率高，市场需求稳定，每年稳定贡献4000万左右利润。新顺电子也属于长电上游，布局江阴芯智联和新顺电子可以认为是长电整合封测产业链，打造以封测为中心，上下游产业链协同发展大平台的一次积极尝试。

　　12【安信电子：赵晓光、郑震湘】天银机电：上海讯析黑科技突破封锁，电子对抗助力大国崛起！强烈推荐！

　　7月20日，天银机电向全资子公司华清瑞达增资1亿元，华清瑞达用1亿元全资收购上海讯析科技，交易各方已签署股权转让框架协议。讯析科技在超宽带多通道高速信号处理领域国内领先！

　　分析判断： 1、上海讯息科技的李方慧，9年intel研发经验和军工电子背景出身，超宽带多通道高速信号处理领域核心技术引领者！

　　2、讯析科技三项黑科技占领我国电子对抗关键环节：第一、超宽带多通道信号采集存储回放与实时处理平台；第二、 超宽带实时频谱分析与捕获系统；第三、复杂电磁环境模拟系统。此次收购后，华清瑞达在电子对抗、电子侦察、5G通信、工业自动化、雷达信号处理等领域均拥有了核心技术储备。未来在各个领域的延伸值得期待。

　　4、美在韩部署萨德反导，矛与盾展开较量的同时，迫切需要加强我电子对抗能力，天银机电将在未来电子战信息战中承担更多责任！

　　投资建议：上海讯析科技承诺16/17年扣非净利润之和不低于3000万，根据华清瑞达在收购后超预期的表现看出，未来讯析科技将远超利润承诺。天银机电2015年净利润1.1亿。公司具有国际领先的军工电子技术，未来和清华的合作可拓展性极强。

　　13【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】信息发展：成立淘菜猫，构建食品追溯全程闭环

　　2016年7月21日，公司发布公告，全资子公司光典信息发展有限公司拟与实际控制人张曙华和大股东上海中信电子发展有限公司共同出资5000万元成立淘菜猫信息发展股份有限公司。其中，光典信息以货币和非货币性资产出资1000万元，占股20%。

　　公司战略布局“最后一公里”，打造食品追溯全程闭环。ToG向ToC延展，食品追溯商业模式全面升级。食品追溯为主，档案、政法管理为辅，打造信息资源管理专家。

　　投资建议：公司作为食品追溯领域龙头，积极响应食品安全国家战略，淘菜猫的成立是公司在食品追溯领域的重要布局，将有利于打开营收空间，升级商业模式。考虑到其在档案及司法信息化的稳健发展，我们看好公司的长期发展。预计2016-2017年EPS 0.80、1.00 元，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价140元。

　　14【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】和而泰继续大涨5%，持续创年内新高

　　前瞻布局ARM芯片，大格局大战略预期差不断兑现中 今年NB-IoT标准进入商用阶段，宣告物联网元年正式开启；未来的人工智能不仅将跑在云端，更大的趋势是各种终端设备将不断演变具备多层次的智能计算能力。近日公司公告，与深圳航天创新研究院强强联合成立研究中心，将展开ARM体系芯片及物联网智能硬件、应用等产品研发，和基于人工智能的大数据综合运营服务和增值服务。

　　软银宣布巨资收购ARM。相对于目前业界普遍重点布局的云端服务器计算能力，ARM则关注如何在小型便携设备中实现AI的决策功能甚至成为嵌入式智能。这与公司战略不谋而合，以家庭用品智能化为切入点，实现智能家居万物互联，最终结合人工智能为家庭成员服务。公司前瞻把握行业大趋势，不断强化行业龙头地位，其在物联网和人工智能大时代的潜力被严重低估！继续强烈推荐。

　　15【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】捷顺科技大涨7%，员工持股完成，智慧停车龙头扬帆起航，继续强烈推荐

　　昨天我们发布捷顺科技点评报告《员工持股购买完成 上下一心共创大业》，公司清晰的战略、强大的执行力和高管对未来发展前景的信心，得到市场高度认同。

　　国内停车场管理系统龙头，致力于转型“智能终端+互联网”整体解决方案提供商，在继续强化智能终端业务发展的同时，通过收购或者合作的模式，先后联手互联网巨头、电信运营商、银行、物业公司、第三方支付公司等，积极打造智慧停车、智慧商业和智慧物业于一体的，包括终端、应用、支付在内的生态闭环。

　　公司募资10亿打造“智慧停车及智慧社区运营服务平台”，已经获得证监会核准批文。公司员工持股计划已经完成购买，买入均价17.34，彰显大股东和高管对公司前景的强烈信心。

　　16【安信金融：赵湘怀】宝硕股份：宝硕顺利过会，打开成长空间

　　宝硕股份7月21日发布公告称收到证监会通知，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过，并将于7月22日复牌。我们认为通过重大资产重组，华创证券能够依托上市公司形成良好的融资机制，补充资本金，推动业务实现高速发展，并且通过控股贵州股交中心，构建了较为完善的非标资产业务体系框架，未来“券商+金融资产交易所”的竞争优势将更加明显。

　　华创证券全牌照经营，业务表现优异。2015年华创证券营收和净利润分别为24亿元、7亿元，同比增速分别达到94%、172%。

　　1)经纪业务立足贵州。2)信用交易业务发展迅速。3) 自营投资稳健。4)资管业务经验丰富。

　　公司构建非标资产业务体系，竞争优势独特。通过控股贵州股交中心、酒交所、兴黔资本等公司，构建了较为完善的非标资产业务体系框架，延伸了产业链，形成了“券商+金融资产交易所”的独特竞争优势。资本金补充减弱制约，竞争力大幅提升。本次募集配套资金不超过 77.5 亿元，扣除发行费用后全部用于补充华创证券资本金，扩大公司规模，提升公司竞争力。

　　17【安信建筑：夏天、宋易潞】东方园林：增发过会，海绵城市龙头布局环保加速

　　公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会通过。

　　增发顺利过会，布局环保产业稳步推进；PPP订单势如破竹，高增长趋势明确；打造海绵城市龙头，受益于洪涝灾后重建；大股东持股集中外延能力强。

　　投资建议：我们预计公司2016年净利润12.34亿，参考可比公司估值，给予30倍PE，目标价13.8元，买入-A评级。

　　18【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】再次强调新能源汽车一触即发，当前时点我们最看好竞争格局最好的是六氟磷酸锂

　　我们了解除了森田化工之外，还有其他厂家可能停产检修，当月缺口可能达到20-30%，电池厂直接催货到六氟厂家，锂电材料我们是全市场最专业最前瞻的卖方，当前推荐两个预期差最大的标的：必康股份+石大胜华。

　　石大胜华：1？、电解液溶剂国内绝对龙头，DMC市场占有率第一，间接供应比亚迪、三星、LG、松下等一流电池厂。7月份以来DMC报价已经上涨10%，全年量价齐升基本确定；2？、六氟磷酸锂产能1000吨预计会在四季度开始放量，六氟磷酸锂对业绩的拉动在明年将会全面显现；3？、原油价格反弹带来有机化工产品利润的全面提升，半年报预告业绩1个亿，超出市场预期！

　　必康股份：1？、公司现有六氟磷酸锂产能2000吨/年，目前满负荷生产基本零库存，预计今年贡献至少3亿以上净利润；2？、新产能有望在四季度投产，我们从产业端了解到森田张家港产线检修，六氟磷酸锂供给减少100吨/月，对公司直接利好；3？、医药板块稳健发展，15年陕西必康GMP改造完成后产销快速提升，完成承诺业绩问题不大，并计划不断完善医药大健康布局。

　　19【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】必康股份公布新增3000吨六氟磷酸锂扩产项目进展

　　公司新增3000吨六氟磷酸锂扩建项目前期准备和主要设备采购已经完成，预计今年年底投入试生产，届时产能将达到5000吨，继续巩固国内一线厂商地位；

　　六氟磷酸锂是我们当前时点格局最看好的细分环节。森田化工近期产线检修，造成当月20%-30%的供给缺口，全年本已供不应求的格局进一步加剧，下半年价格维持高位。公司当前2000吨产能满负荷生产零库存，将直接受益；

　　医药板块业绩承诺稳健兑现，并且计划外延发展，今年整体业绩高增，估值具备安全边际，建议重点关注！

　　20【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】飞凯材料：意向收购大瑞科技，半导体领域持续拓展

　　事件：公司公告拟以自有资金对APEX持有的大瑞科技100%的股权进行收购，双方已签署了《股权收购意向书》。大瑞科技16年1-5月实现营收1974.17万元，净利润897.23万元。

　　内生外延并重：作为一家生产高科技领域适用的紫外固化材料的企业，公司在优化已有产品的同时，不断向产业链上游探索，成为一家能够经营紫外固化材料全产业链的企业，产品毛利率不断提高。

　　新项目积极推进，静待业绩加速上升：在优化已有优势产品的基础上，不断向其他新材料领域发展，打造新的利润增长点。

　　投资建议：我们预计公司16-18年的EPS分别为1.25、1.69和2.15元，给予公司买入-A评级，目标价90元。 公司第一期员工持股计划成本59.73元/股，长期看好公司主业增长及外延发展。

　　21【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】诺普信：最差的时候或已过去，建议投资者关注

　　公司公告第二期员工持股计划，资金总额不超过26,880万元，按照1:1的比例设立优先级份额和劣后级份额。 公司拟以自有资金人民币500万元出资设立深圳田田农园农业科技有限公司。

　　员工持股计划出炉，最差的时候或已过去；公司二次创业，打造大三农生态圈的决心坚定；农村电商进入落地期，线下资源争夺成为关键；强化专利产品研发，提升公司竞争力。

　　公司拟推行第二期员工持股计划，激励范围广力度大，有助于充分调动管理层及员工积极性。市场担心的环保和业绩两方面不利因素已经消除，公司最差的时候可能已经过去，继续中长期看好公司在农村互联网领域进行的积极转型，期待其成为中国最优秀的互联网三农企业。我们暂维持盈利预测并等待后续中报时再做调整，暂维持“买入-A”的投资评级，目标价16元。

　　22【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】海利生物(603718.SH)半年报点评：业绩平稳，多个大品种蓄势待发

　　7月20日，公司发布2016年半年报公告。报告期内，实现营收1.56亿元，同比增长3.81%；归属于上市公司股东净利润5105万元，同比下降3.16%；

　　我们的分析和判断：1、业务稳定，将受益生猪存栏量提升。2、口蹄疫进展顺利，潜力巨大。3、招采政策变革有望打开行业空间，公司持续增长可期。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年净利润1.4/2.2/3.4亿，复合增速约50%；我们给予“买入-A”评级，6个月目标价23元。

　　23【安信环保：邵琳琳】继续推荐洪城水业、江南水务

　　低估值高成长白马&中报超预期标的逻辑不断被验证，洪城水业能很好对接省内资源，后续ppp等订单值得期待，此外，新一届管理团队思路灵活，将为上市公司带来增长新活力。

　　江西公用环保平台形成，内生业务潜力仍大；集团资源丰富，PPP、等外延发展值得期待。此外，作为南昌市政府唯一环保上市平台，有望借助集团的资源和帮助，不断拓展省内公用环保市场。管理层思路灵活，促进公司成长。此外，洪城水业相比同行，估值优势明显，且市值最小，后面弹性空间较大。

　　24【安信食品饮料：苏铖】洽洽食品：加码投入图作为！

　　洽洽食品公告为解决新建洽洽工业园(涵盖电商物流中心、坚果分厂以及后续项目投资)用地需要，同时为有效的减少关联交易，促进规范运作，拟使用超募资金2.15亿元收购集团持有的合肥华康的100%股权，华康主要资产为土地(约350亩)和厂房等固定资产；，公司拟使用超募资金中的1.46亿元和2.01亿元人民币分别投资建设电商物流中心(洽洽工业园)项目、坚果分厂(洽洽工业园)建设项目，有利于促进公司线上业务发展，并大力丰富公司产品的种类，夯实公司的业绩增长点。

　　我们从线上了解到公司日订单1万单左右，淡季月含税线上销售大约2000万，3、4季度是电商旺季，预计公司有重量IP投放；当前中报季，我们预计公司今年线上慢慢贡献增速，1-6月预计收入端保持2位数增长，在食品类当中属于较好水平。

　　25【安信地产：陈天诚】缘缘此中有真意——万科A携手黑石点评

　　万科21日公告：联手黑石收购“特定商业地产公司”最终交易文件已签署。万科与黑石早有渊源，始于14年物流地产，2016年6月，万科下属公司将其持有的上海万仓物流有限公司50%股权转让给黑石基金，目前该交易双方已签署交易文件。

　　黑石(Blackstone)是全世界最大的独立另类资产管理机构之一，有“资本之王”的称号。黑石集团通过持有的各种基金，在全世界范围内进行私募股权、房地产、信贷以及对冲基金投资。目前黑石集团房地产领域投资在管投资者资产规模共1010亿美元，成为全球最大的房地产私募股权投资商。

　　目前黑石集团在商业地产运营平台主要包括Multi Corp(欧洲)和印力集团(中国)。多次参与中国地产股权投资，资本收益丰厚，存在向商业持有物业和地产金融试水的可能性。

　　26【安信金融：赵湘怀】江苏银行：资金零售转型升级，资产质量边际趋稳

　　江苏银行总部设在江苏省南京市，是江苏省唯一一家省属地方法人银行。2015年末资产总额达1.29万亿元，员工14168人，是中国第三大的城市商业银行(按资产规模排名)。

　　由于历史原因，江苏银行股权结构分散，不存在控股股东或实际控制人。江苏银行未来五年的战略规划亮点可以总结为“巩固对公业务，发展资金零售，建设科技体系、优化网点服务”。

　　公司地缘优势明显，中小企业服务具有特色；积极拓展非信贷业务，不断优化资产负债结构；资产质量风险犹存，边际趋稳迹象显现；业务开展受资本约束，上市后突破资本瓶颈。

　　同业比较：规模领先城商行，资产负债结构偏传统；利息收入占比偏高，成本控制能力较强；资产质量偏弱，暴露充分或率先企稳；资本充足率有望超越上市城商行。

　　预计公司2016年~2018年的营业收入增速分别为17%、17.5%、16.5%，净利润增速为12.5%、13.5%、14.5%。我们给予江苏银行1.2倍的PB估值，6个月目标价为8.50元。预计公司2016-2018年EPS分别为0.93元、1.05元和1.20元，首次给予“买入-A”的投资评级。

　　27【安信电子：赵晓光、郑震湘】七星电子：IC设备龙头半年营收高增长

　　公司发布2016年半年业绩快报，2016年上半年公司预计实现营业收入497,132,093.20元，同比增长59.14%；实现净利润20,721,325.99元，同比增长3.46%。

　　公司营业收入大幅增长的主要原因来自公司上半年IC制造设备较去年同期增长，印证了我们一直以来坚持的集成电路制造端国产转移带动设备端景气的大观点。IC制造国产转移提速，设备龙头率先受益；北方微收购完成，奠定公司国内半导体设备龙头地位。市场需要充分认知公司作为国家集成电路装备的上市公司唯一平台，中长期在资产整合上的价值。 ：