和信投顾：关注缩量震荡中的市场语言

　　周二深沪A股市场总体呈现缩量震荡行情，从市场层面来看，创业板指数的顽强收红，对当日市场下跌过程中拉回起到了一定作用。从收盘来看，当日创业板指数收于2273.52点，上涨23.05点；深圳成指上涨16.25点，收于10778.25点；上海综合指数收于3036.06点，下跌-6.70点。当日市场总体特征为创业板强于深沪主板，市场量能萎缩。从市场变化来看，缩量震荡后面的市场语言需要投资者密切关注。

　　我们观察认为，近日创业板指数相对为强的主要原因或与我国经济层面的GDP指标统计变化预期有关。7月5日，国家统计局发布公告称，将按照联合国等五大国际组织联合颁布的国民经济核算国际标准，改革研发支出核算方法，修订国内生产总值(GDP)核算数据。日前，国家统计局副局长许宪春在第十届“中国经济增长与周期论坛”上表示，中国正在制定新经济增加值核算方法，研究建立新经济统计指标体系。研究认为，如果GDP核算方法变化，其对应的研发支出将对新经济具有较好的重视作用。我们认为，新经济涉及战略性新兴产业、新产品、电子商务、电子商务交易平台等诸多领域，这也是促进我国经济增长方式变化的一个引导或促进， 也可能是近期创业板指数在调整中表现的一个因素之一。

　　图：沪综指反弹轨道线下轨面临考验

　　从市场轨迹来看，近期上海综指K线组合为四颗星线，今日收盘险守10天均线，显示市场多空目前暂处于平衡之中。深圳成指处于5-10日均线之间拉锯；创业板指数则收于5天均线，轨迹形态方面由于量能萎缩，指数拉锯，体现出一种短期弱平衡。

　　当日市场行业板块表现方面，电子制造、公交、非汽车交运、交运设备服务、计算机应用为涨幅前五位，分别上涨为1.71%、1.51%、1.45%、1.40%和1.37%；下跌板块前五位分别为饮料制造、造纸、酒店及餐饮、机场航运和银行；分别下跌-1.57%、-0.91%、-0.86%、-0.64%和0.41%。

　　技术层面来看，目前沪深主板指数日线技术指标的中KDJ、w%r、RSI等出现高位死叉下行，但创业板指数短期有向上反弹之势，而量能萎缩较为明显，其演变仍具不确定性。同时，我们研究发现，动量线指标依然难以跟上，而周MTM指标同样较为有限，有待于量能的变化而定。

　　总体而言，从大的轨迹形态来看，上海综合指数四天四颗星线，而深圳成指与创业板虽然相对为强，但市场总体量能出现萎缩，显示市场短期弱平衡较为明显。对于创业板相对为强的市场信号，其是新经济因素的变化影响较大，但对应而言，传统经济在经济增长中的产能过剩、增长乏力等来看，两者有对冲作用。而这种对冲取决于市场估值变化、业绩增长情况及诸多因素。从市场投资策略上来看，建议稳健投资者可采取观望策略，密切观察市场量能变化；短线投资者仓要对形态较高且量能配合较好的个股在震荡中进行适量关注即可。

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