安信证券晨会纪要精粹（07月11日）

　　13【安信电子：赵晓光、郑震湘】扬杰科技：分立器件国内龙头，半年业绩亮眼

　　公司发布2016年半年业绩预告，2016年上半年公司预计实现净利润9734.94万元-11032.93万元，同比上升50%-70%。超出市场对公司业绩30%-40%增长的预期。

　　1)公司上半年净利润高速增长，一方面来自于光伏、汽车、消费电子等下游应用领域旺盛需求；另一方面，去年下半年公司合并MCC后，整合效果超预期，MCC盈利能力大幅提高。 2)以分立器件为主线，主业发展思路清晰；3)去年启动海外扩张，大力开拓海外市场。

　　投资建议：鉴于公司上半年业绩向好，我们上调公司16-18年收入和利润预期，预计公司16年-18年的收入增速分别为59%、34%、28%，净利润增速分别为61%、41%、35%，16-18年实现净利润预计为2.22亿，3.12亿和4.21亿元。结合公司16-18年45%的GAGR，给予公司2017年45倍PE，对应目标价29.22元，维持“买入”评级。

　　14【安信电子：赵晓光、郑震湘】信维通信：声学进行时！

　　为了提升公司核心竞争力，满足客户对射频、声学单体及音射频一体化服务的需求，以有利于公司主营业务协同发展、优势互补的原则，公司拟以不超过3亿元的自有资金分批、分阶段地加大投资声学业务，投资范围包括但不限于声学摸拟仿真软件、硬件研发设备、自动化成套生产线、智能化设备、精密测试仪器等。

　　我们过去一年不断和市场解释，理解公司未来的根本点在于公司的产品将不仅仅是天线！以产品的角度看，公司已经从天线扩展到金属结构件及测试连接线，此次布局声学能够形成新的产品品类，有望实现销售规模上升。

　　我们以目前单体价格测算，预计公司能够占据的市场份额有望突破5亿利润。 此外，三星无线充电在其手机中渗透率持续上升，同时海外大客户明年有望采用无线充电，公司在收购蓝沛后无论是材料还是模组方面具有先发优势，NFC与无线充电的整合方案有望得到市场的广泛采用。

　　投资建议：我们预计公司在天线和金属结构件以外将大举进入声学领域，同时无线充电产品今年是放量，能够实现利润的快速增长，基于未来的成长性和利润规模以及市场空间，予以公司目标市值300亿，对应6个月目标价30元，买入-A评级。

　　15【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】久远银海：与平安系业务整合大幕开启

　　事件：7月8日，公司公告与和平安养老签署战略合作框架协议。

　　点评： 与平安系业务、资源整合大幕开启。从合作的内容来看，双方将聚集于医保控费。双方将共同受益于以医保控费为杠杆推动的三医联动改革带来的服务方(医院、医药)、需求方(患者)、支付方的产业价值重构。我们十分看好双方合作的后续落地，有望成为府医保管理市场化运作的受益者。平安养老完成业务重组，双方业务合作有望迅速落地。

　　投资建议：公司之前公告拟通过定增引入平安系资本，此次与平安养老签订战略合作则意味着公与平安系在业务、资源方面的整合大幕已经开启。双方强强联手有望成为政府医保管理市场化运作的受益者。预计2016-2017年EPS为0.97元、1.21元，维持买入-A评级，上调6个月目标价至150元。

　　16【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】同有科技：中报利润预增210%-240%，军工信息化和国产替代助力业绩腾飞

　　公司公告预计中报实现利润4,284万元-4,699万元，同比增长210%-240%。在国产替代、军工信息化浪潮下，公司顺势而为，2015年下半年推出的智能感知高效的大数据存储系列产品，在主流行业核心业务的成功部署，得到了市场的广泛认可，有效提升了高端产品的份额。

　　南海仲裁在即；美国军工股迭创新高；入围中直协议供货采购项目，国产化替代迈出重要突破。投资建议：中报业绩预增超210%，在手订单充分，全年业绩高增长无忧。公司是国产存储龙头，入围中直采购，国产化替代加速进行，空间巨大；军工信息化大时代来临，公司是“IT行业的军工股”，业绩弹性巨大，继续强烈推荐。

　　17【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】四维图新：携手延锋伟世通，卡位数据是关键

　　公司与延锋伟世通电子科技(上海)有限公司签署《战略合作框架协议》，双方将在OEM整体导航解决方案、ADAS和无人驾驶等前沿技术合作、车联网、手机车机互联网、全球业务五个方面进行全面合作。

　　点评： 延锋伟世通是知名的汽车电子厂商，拥有众多的车厂客户；前装后装齐发力，卡位数据是关键；公司自身在地图领域积累多年，从数据、算法和芯片综合来看，公司是国内当之无愧的无人驾驶龙头。

　　投资建议：腾讯、联发科、延锋伟世通等重量级合作伙伴彰显了公司的产业链号召力，公司及其合作伙伴无论是在深度学习算法、芯片和数据卡位上，都极具竞争力。预计2016-2017年备考EPS分别为0.24元和0.38元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。

　　18【安信金融：赵湘怀】国元证券复牌点评：定增开启新里程

　　国元证券公布定增预案，拟向国元控股、建安集团、粤高速、铁路基金、全柴集团以及嘉华优势募集资金不超过42.87亿元，发行价格为14.57元/股。募集资金将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

　　主营发展受制于资本规模，公司亟需通过扩大投资规模、增加投资品种，来丰富自营业务收入。 定增扩大业务规模，丰富利润来源。此次募集资金将用于扩大信用交易、自营以及资管业务规模。股东资源丰富，定增坚定信心。

　　19【安信有色：衡昆、齐丁】中科三环：稀土永磁龙头拐点已至，业绩弹性最大

　　中科三环是国内第一、全球第二大稀土磁材龙头，产品结构代表行业领先水平。

　　稀土行业供给侧改革超预期，稀土价格已进入上涨通道，核心品种有望出现翻倍涨幅。新能源车将是钕铁硼磁材下一轮增长的主力引擎，对其需求的驱动将越来越强。钕铁硼磁材企业将大幅受益于稀土涨价和新能源车需求拉动，业绩拐点已然来临，中科三环业绩弹性最大。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价20元。我们预计公司2016年-2018年净利润增速分别为70%、51%、25%，业绩拐点明确；再加上受益于稀土涨价和新能源车放量预期的估值提升，首次给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为20元，相当于2017年30x的动态市盈率。

　　20【安信电力设备新能源：黄守宏、邵晶鑫】北京科锐：上调中报业绩预期，继续期待用电服务+军工布局进展

　　公司7.7日公告中期业绩修正预告,归母净利润由原先1000~1600万元(同比-19.2%~29.3%)预测范围更正为1600~2000万元(29.3%~61.6%),业绩预告上调修正的原因主要系当期可执行订单同比增幅较大。

　　国网第一批配网设备采购订单出炉,将于今明两年确认；贵州电力交易市场规则出台,参股贵安新区配售电公司望优先受益；携手丰年资本,瞄准军民融合广阔市场。

　　投资建议：我们看好公司在电改逐步推进过程中的各领域布局(设备+服务)，同时积极看好公司民参军方向的推进,中报业绩上调修正也为全年业绩带来积极预期。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.32 元、0.41元、0.52元，给予“买入-A”投资评级，按照60 亿市值估值，6 个月目标价27.5元。

　　21【安信化工：王席鑫、孙琦祥、肖晴】康得新最新情况跟踪：裸眼3D获省委书记高度认可，3代产线顺利点亮，碳纤维如期投产

　　省委书记视察张家港基地，并体验裸眼3d产品并对3D效果赞不绝口；第三代裸眼3d生产线顺利点亮；碳纤维已经投产，近期复合材料研发中心精彩亮相第17届欧洲复合材料大会。

　　我们的观点： 公司作为裸眼3D全球唯一全产业链生态链布局，16年裸眼3D在显示领域应用将爆发；16年以来，公司在消费电子端的应用迅速崛起，未来裸眼3d全面推广以后空间非常大；布局以碳纤维为核心的新能源汽车生态链。

　　公司上市以来一直维持50%的复合增速高速成长，未来5年有望继续维持30%以上的增速，对于一个500+亿市值，15年净利润14+亿的公司而言，持续的高成长体现的是公司对于未来的前瞻性的布局和公司董事长及管理层强大的执行力。16年公司重新调整业务模块，以高分子材料为基础，并以此为核心竞争力进行商业模式的创新，形成了高分子材料、新型显示、碳纤维新能源汽车及互联网智能应用平台四大业务板块，进一步明确并清晰了公司未来的发展方向和战略，站在目前时点，我们认为康得新作为中国的3M正在崛起，坚定看千亿市值！

　　22【安信食品饮料：苏铖】涪陵榨菜提价了！通胀标的预判成立！

　　公告：公司上调了11个单品的产品到岸价格，提价幅度为8-12%不等，价格执行从2016年7月1日开始实施。

　　涪陵榨菜——今年我们对涪陵榨菜有三个基本判断，一是清晰的外延并购战略；二是结构升级(换装，脆口新品亮点等)；三是提价可能性，公司此前停牌收购失败，我们在复牌之前评论。总体上我们认为公司仍然是有企图心的，某种意义上还是比较“小而美”的公司。

　　23【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】金河生物中报业绩上修点评：业绩再超市场预期，进入持续高增长通道！

　　7月10日，公司公告2016年半年度业绩上修公告，预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润8,147.62万元—9,675.29万元，同比增长60%—90%。

　　我们的分析和判断：1、受益原材料成本下降及养殖景气复苏，持续高增长可期。2、战略切入动物疫苗板块，奠定长期增长基础。3、公司凭技术优势战略进入千亿工业污水处理产业，潜力巨大。

　　投资建议：预计2016-2018年归属于母公司净利润为2.2/3.2/4.1亿。同比增长113%、44%、33%。我们给予“买入-A”评级，6个月目标价15元。

　　24【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】瑞普生物：定增批文落地，预计内生外延发展提速！

　　7月8号，公司公告收到证监会出具的非公开发行核准批文。

　　我们的分析和判断：1、建立长效激励机制，预计内生外延发展提速。2、养殖景气加速复苏，公司二季度业绩拐点显现。3、瑞派宠物进展顺利，公司占据核心资源。

　　观点：随着下游景气复苏，公司业绩将逐季改善，同时华南生物将打开公司成长空间。此外公司战略进军宠物产业，瑞派宠物已成为国内一线品牌，占据稀缺资源。我们继续坚定推荐！

　　25【安信通信：李伟、陈宁玉】网宿科技：中标央视国际海外CDN项目，国际市场空间巨大

　　中国政府采购网公告，网宿科技中标央视国际国际传播海外传输覆盖项目-CDN网络覆盖项目。

　　央视海外项目中标体现网宿科技在海外CDN网络资源上的明显竞争优势，未来CDN业务国际化空间巨大。

　　从CDN到云服务平台，CDN的国际化目标是服务全球80%人口。公司作为研发型企业，研发投入占营收比例近10%，2015年海外业务同比增长137.04%，收入占比达到10.85%。公司将会从区域性互联网基础平台提供商演进成为全球互联网基础平台提供商，进一步挑战Akamai的全球地位。

　　“直播+”趋势推动网宿国内CDN业务持续高速增长。

　　投资建议：网宿科技CDN规模优势明显，布局互联网传输、存储、计算和安全领域，进一步升级转型全球互联网基础平台提供商。网宿科技海外CDN业务发展迅猛，国内直播趋势拉动CDN业绩快速增长，我们上调网宿科技2016年收入至45.74亿，净利润至13.67亿，预计2016-2018年EPS1.73元/2.72元/3.55元，对应2016年PE=38.3X，维持买入-A投资评级，目标价85元。 ：