安信证券晨会纪要精粹（07月04日）

　　11【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】东华软件：延续外延战略，加速布局互联网+业务

　　公司公告，拟以8.5 亿元收购群立世纪100%股权、以4.12 亿元收购联旺信息70%股权、拟以5.88 亿元收购云视科技100%股权，并募集配套资金不超过8.59亿元。

　　点评： 收购群立世纪，加强云计算、互联网教育与互联网医疗业务。收购联旺信息，布局智慧农村。收购云视科技，布局数字电视行业。

　　显著增厚公司业绩。群立世纪承诺2016至2018年的净利润数分别不低于9000 万元、1.18亿元、1.37亿元；联旺信息2016年度至2019年度净利润则分别不低于4000 万元、5800 万元、8350 万元、1.002亿元；云视科技2016年度至2019年度净利润分别不低于4000 万元、 5000 万元、6220 万元、7500 万元。

　　投资建议：此次大手笔收购三家优质公司，公司的业务线得到进一步的扩展和补强。公司一直以来有着清晰的战略、行业整合能力、稳定的管理团队和良好的企业文化，我们也期待本次收购将实现良好的协同效应，进一步提升公司的行业竞争力。考虑收购并表，预计2016-2017年备考EPS分别为0.96元、1.13元，“买入-A”评级，6个月目标价35元。

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　　12【安信计算机：胡又文、李小伟、吕伟】高伟达调整幅度较大，坚定推荐

　　1、收购上海睿民，加码互联网金融IT服务。上海睿民是民生电商旗下专业的金融科技服务机构，股东背景和高管团队出类拔萃。其产品定位于互联网金融IT服务，在融资租赁、供应链金融、线上供应链、票据管理、信贷风控、小微金融等领域有成熟解决方案，与民生银行、中国平安、浙商银行、中债登、金交所等金融机构客户建立了稳定的合作关系。公司此次收购将加码互联网金融IT服务，协同效应显著。

　　2.、控股股东参与配套融资，锁定三年，彰显信心。北京睿韬、宁波翔易，以及配套融资认购方在本次交易中获得的股份均锁定三年，其中上市公司控股股东鹰高投资认购4000万配套融资，彰显了对未来发展的强烈信心。

　　3、区块链技术领先+应用场景清晰。上海睿民在区块链方面是国内领先的团队。应用场景方面，根据产业调研反馈，票据将是区块链在金融行业最有可能先落地的应用之一，未来以票据为核心的资产交易所有望率先实现基于区块链技术应用。

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　　13【安信建筑：夏天、宋易潞】中工国际：中期业绩有望显著受益于人民币对美元贬值

　　二季度人民币持续贬值有望对中期业绩形成显著积极贡献。订单生效趋势强劲，在手订单充足，为股权激励增长目标完成提供坚实保障。工业水处理技术国际领先，打造独立水务平台扬帆起航：公司公告拟出资5亿元设立中工水务有限公司，系统整合旗下BOT水务运营、水生态修复设计院、北京沃特尔等优势水务环保资源，有望形成协同合力，内生外延驱动加速发展，打造独立的中工水务环保板块，未来潜力巨大。

　　投资建议：我们预测公司 2016/2017/2018年EPS 分别为1.39/1.69/2.02元。当前股价对应PE分别为14/12/10，估值在板块中处于低位，给予目标价27.8元(对应2016年20倍PE)，“买入-A”评级。

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　　14【安信金融：赵湘怀】海德股份：AMC牌照落地，定增后发展可期

　　2016年7月3日，海德股份发布公告称，2016年7月1日，公司取得了西藏地方AMC牌照，并拟进行不超过4000万元的证券投资。

　　公司转型发展AMC，定增充实资本实力：1)转型不良资产管理业务，业务布局着眼全国；2)定增充实资本实力，助力业务发展；3)加速剥离房地产业务。AMC牌照具有稀缺性，牌照价值凸显。银行不良资产规模持续提升，四大AMC和地方AMC优势互补：1)银行不良率持续提升；2)不良资产市场整体趋于活跃；3)四大AMC和地方AMC优势互补。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价36.8元。

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　　15【安信有色：衡昆、齐丁】强烈关注安泰科技：燃料电池布局大超预期，稀土、非晶、核电业务继续向好，新材料航母混改能量持续释放！

　　燃料电池正在迎来产业化拐点。近日，《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》发布，首次将氢能和燃料电池技术单独列出，作为未来我国重点发展的十五项关键技术之一。同时，燃料电池车不同于电动车的退坡机制，持续维持高额补贴。

　　安泰科技：燃料电池布局前瞻、全面，技术和产业化引领潮流，大超预期！

　　安泰科技在金属双极板方面国内领先，并已向加拿大著名燃料电池大厂Ballard供货；储氢方面，公司承担发改委、科技部课题研发固态储氢材料，技术领先，并已与台湾亚太燃料电池合作；其他关键部件方面，公司正在积极通过内部研发和外延收购进行布局。

　　新材料航母混改能量持续释放，稀土、非晶、核电业务继续向好，更多好戏在后头！公司作为央企混改重要试点，在2015年完成195人的核心骨干持股，彻底激活新材料老牌航母的创新动能，深厚的技术积淀正在转化为一个个令人惊喜的混改成果！

　　稀土：公司承诺山东微山湖稀土矿40%控股权将在2016年底前完成注入，进展顺畅；磁材业务定位高端，混改预期强劲，受益于稀土供给侧改革和新能源等下游需求拉动。非晶有望赢得日立反倾销诉讼，迎来量价齐升的久违拐点，并持续受益于农网改造和非晶合金变压器取代硅钢的潮流。核电：携手台海集团布局核电乏燃料处理后市场，技术领先，国产替代市场广阔。

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　　16【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】金河生物(002688.SZ)：充分受益玉米价格下降及养殖景气复苏，持续高增长可期

　　受益原材料成本下降及养殖景气复苏，持续高增长可期：1)金霉素主要原材料为玉米，玉米价格每下降100元，金霉素单吨盈利提升200元。2)在养殖持续高景气背景下，养殖户加大用量，带动国内金霉素销量提升，预计上半年同比增长10-15%；3)海外子公司法玛威与潘菲尔德整合加速，拓展海外市场顺利，销量有所增长； 4)环保业务拓展顺利。

　　战略切入动物疫苗板块，奠定长期增长基础。公司于2015年成立金河生物制品公司，引进行业优秀人才，收购杭州荐量，积极开拓市场，同时预计16年将进一步加速产业整合，奠定长期增长基础。

　　公司凭技术优势战略进入千亿工业污水处理产业，潜力巨大！

　　投资建议：预计2016-2018年归属于母公司净利润为2.2/3.2/4.1亿。同比增长113%、44%、33%。公司多项业务进入拐点，公司凭借技术优势战略进入工业污水处理产业，我们预计行业规模千亿，公司未来成长空间巨大。我们给予“买入-A”评级，6个月目标价15元。

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　　17【安信农业：吴立、李佳丰、刘哲铭】生物股份：预计二季度迎业绩加速拐点，市场化动保龙头充分受益养殖景气传导

　　预计二季度迎业绩加速拐点，市场化龙头充分受益养殖景气传导。 一方面在养殖高景气下，公司口蹄疫市场苗加速渗透，市场苗销售进展顺利，预计同比增长约20%，另一方面，公司口蹄疫招采苗公司收入确认机制调整，部分春防销售收入在二季度确认。

　　预计多个大品种将陆续推出，业绩持续增长可期。我们预计2016年公司将陆续推出：1)圆环疫苗；2)布鲁氏杆菌疫苗；3)BVD-IBR二联苗。

　　战略升级平台型企业，内生外延并进！公司战略大升级，一方面公司公告，拟定增建设新园区，引入工业4.0标准和要求规划和设计，实现产业转型升级，打造园区生产平台。另一方面，公司已公告成立产业基金，打造生物技术孵化平台。为上市公司孵化、储备并购资源，有利公司外延扩张，拓宽公司成长空间！

　　投资建议：我们预计2016-18年生物股份净利润为7.0亿元/9.1亿元/12.5亿元，EPS为1.23/1.59/2.18元，我们维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。

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　　18【安信食品饮料：苏铖】麦趣尔：主业稳定增长，外延整合预期加速，继续独家推荐！

　　年初我们深度报告独家推荐，公司的核心逻辑是乳制品和烘焙食品主业稳定增长，外延整合预计加速，当前时点继续推荐，也是基于对公司下半年加速外延扩张的判断。

　　乳制品主业方面，上半年乳制品业务增速较Q1有所恢复，6月初在疆内推出低温酸奶新品，反馈良好，预计全年乳制品业务仍能保持平稳增长。烘焙主业方面，公司烘焙连锁门店扩张以及模式升级推动烘焙业务较快增长。此外，门店升级后也将带动下半年节日食品销售表现。

　　最后，外延整合方面，呼图壁种牛场项目进展顺利，疆外烘焙品牌整合预计也在加速。预计公司下半年将继续寻求疆外区域烘焙品牌整合落地，逐步实现烘焙业务全国化布局推进。公司在主业保持稳定增长的基础上，未来外延整合加速更值得期待，继续独家推荐麦趣尔！

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　　19【安信医药：吴永强】未名医药深度分析-北大系医药战舰扬帆起航

　　双主业驱动，北大系医药战舰扬帆起航：2015年未名医药与原万昌科技完成资产重组，形成中间体与生物制药双发驱动的业务格局。北京科兴-业绩放量前夕的优质疫苗资产：长期看EV71疫苗有望成为销售额超10亿的重磅品种。提交科兴控股私有化要约，未来发展值得期待：若北京科兴完全注入，在EV71销售放量的强预期之下，公司未来的业绩弹性将极具想象空间。

　　投资建议：我们预计2016-18年收入增速分别为52.66%、16.58%、16.03%；EPS分别为0.64、0.77、0.96元，相对当前股价PE分别为43X、35X、28X。首次给予买入-A 的投资评级，未来12个月目标价为34元。

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　　20【安信医药：吴永强】翰宇药业：剑指国际市场的多肽旗舰

　　卡贝放量，国内业务增速稳健：2016年国内制剂业务可维持在30%以上的较高增长水平。 长剑出鞘，海外多肽业务有望迎来丰收季：情景分析覆盖仿制药上市后的降价因素，格拉替雷、利拉鲁肽的市场空间也将超过30亿美元，考虑到公司在海外的布局(与爱克龙药业的合作)，业绩弹性极具想象空间。无创血糖手环，开启糖尿病慢病管理新篇章，为我国1亿多糖尿病患者带来福音。

　　投资建议：我们预计2016-18年收入增速分别为37.56%、74.67%、20.18%；EPS分别为0.50、0.80、1.06元，相对当前股价PE分别为41X、26X、19X。首次给予买入-A 的投资评级，未来12个月目标价为30元。

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　　21【安信新三板：诸海滨】花嫁丽舍在最神圣的时刻与你相伴

　　家喻户晓的20年上海婚宴品牌。公司2015年收入达到2亿元以上，按照客单价平均12万元估算，公司覆盖客户达到1600对夫妻以上，具备良好的覆盖范围和辐射度。

　　新兴市场+稀缺标的成就投资机会。一线城市婚礼服务市场必将达到百亿以上的市场规模。“一站式婚礼”打出欧式特色牌，同时也符合当今的懒人经济，一定程度上方便了大众消费，受到当代年轻人的追捧。婚恋主题公司在A股以及新三板市场都较为稀缺，因而也使得公司在资本市场中显得独特而新鲜。

　　定位精准，规划清晰，财务稳健。同时受益于行业特性，公司收入为预收形式，现金流良好。

　　公司公告，2015年12月28日正式进军异地市场，在北京市丰台区设立全资子公司，签订了子公司的房屋租赁协议。花嫁丽舍将借力资本，抢占北京上海两大重要市场。

　　投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为10%、50%、35%，净利润增速分别为4.3%、58.7%、43.1%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级。

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　　22【安信地产：陈天诚】万科A：用业绩捍卫地位、期各方干戈化玉帛

　　公司7月1日公告，1)公司A股股票将于2016年7月4日开市起复牌，且公布六大修订，包括补充披露了标的公司已取得房地产业务资质、具体盈利模式及持续盈利能力等等；2)修订董事会议事规则：不得无故解除董事职务；3)公司上半年累计实现销售面积1409.0万平米，销售金额1900.8亿元，同比增长约73%，6月实现销售面积326.4万平米，销售金额424.0亿元，全年有望突破3000亿，用业绩捍卫龙头地位；4)宝能系持股成本约15.03元、安邦持股成本约17.3元、万科合伙人持股成本约 9.21元，万科停牌期间，深成指跌幅达18.49%、房地产板块跌幅22.17%、万科H股跌幅33.62%，我们维持目标价17.8元。

　　鉴于对公司多年的跟踪和研究，我们依旧相信万科管理团队不会辜负广大投资人的期望，会继续带领万科走得更远，走得更好，能保护大股东和中小股的利益，亦能满足社会期待，也期待各方能化干戈为玉帛，共同促进资本市场的建设。 ：