和信投顾：新三板近期交易呈现低迷特征

　　日前出台的分层政策，从其对当前新三板市场的影响来看，其并未产生较大影响。6月份以来，新三板市场成交依然较为低迷。周三，深沪股票市场出现较好反弹，但从新三板情况来看，周三，新三板市场依旧维系缩量震荡格局。其中，三板做市指数下跌0.26%收于1156.31点，盘中最低触及1153.90点，刷新了2015年7月9日以来的阶段新低；三板成指则下跌0.4%收于1201.95点，成交额为3.71亿元，环比缩量明显。

　　图1：新三板近一个月来成交量变化情况

　　注：数据来源于互联网CHOICE

　　从新三板最新分层演变来看，全国中小企业股份转让系统6月18日正式发布了进入创新层企业的初始名单，进入新三板创新层初选的公司共920家，占所有挂牌公司数量的12.13%。不过，最终创新层名单还可能出现变化。名单公布后，如果挂牌公司对分层结果有异议或者自愿放弃进入创新层的，应当在3个转让日内提出，全国股转系统将视异议核实情况调整分层结果。也就是说，在6月27日全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理之前，创新层的名单有可能还会出现变化。

　　同时，我们研究发现，由于创新层相关配套政策尚未完善、流动性难提振、企业融资难等问题，一些新三板上的质优企业也开始考虑“走”还是“留”的问题。毕竟通过IPO进入主板，将有望大大提升股票流动性、企业估值、市值以及影响力等多方面。据互联网相关数据信息显示：从2015年至2016年6月21日，新三板共有196家企业发布了关于公司提请上市辅导的公告，不过目前仅有23家企业获证监会受理并发布预披露文件。而在这23家企业中，又有13家企业在创新层初选名单中。按照当前股转系统相关政策，新三板企业向证监会申请上市的同时，仅需要在新三板暂停转让即可。直至公司上市申请获得证监会发审委审核通过后，其才需要向股转系统提交终止挂牌申请。因此为了双保险，一些公司选择留与去的策略将体现不断分化。

　　表1：目前新三板市场总体挂牌市场情况

　　注：信息来源于全国中小企业股份转让系统 和信投顾

　　总体来看，目前三板市场成交依然低迷，而创新层所带来的市场效应短期影响较为有限，但从中长期来看，则取决于相关制度的完善与市场发展。目前做市指数所创出的阶段性新低，反映出做市商或参与交易的机构较为有限与谨慎，从未来发展来看，分层制度实施与推进后，其它机制仍须完善与配合。

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