十大机构预测大势：短线震荡格局再现

　　西南证券：先抑后扬 落选不改A股反弹进程

　　市场对于信息总是能够有效提前反应的，“A 股是否纳入MSCI”实际早在本月初就已经有了确定性答案。13日的下跌，是对这一结果提前反映。虽然A 股再次落选MSCI，但这并不改变A 股自身展开中期反弹的动力，也不改变国际资本对于A 股的配置需求。

　　反弹窗口期延续，未来2~3个月是利空的空窗期。我们认为，未来1~2周将可能因一些负面因素冲击而出现较大幅度回调，但并不会形成实质性利空，国际国内资金入市的大逻辑依然存在，市场将在回调后延续反弹之路。回调将是买入时机，深幅回调将是加仓良机。

　　从技术面上来看，市场在主板2840 点左右，创业板2030 点左右构筑了一个比较坚实的阶段性底部。从国内资金动向来看，未来股指期货等对冲手段仍然存在完善预期，从而增加绝对收益资金入场额度。国际市场比较，美股处于泡沫高位，A 股调整最为充分。从调整幅度来看，A股是调整最为充分的。

　　银河证券：下半年股市呈弱势震荡

　　银河证券表示，美联储6月FOMC会议全票通过，维持基准利率不变，这说明经济风险高度不确定成为共识。美联储保留了2016 年加息2 次的预测不变，但下调了未来两年的加息次数预测，反映美联储加息速度将比之前预期的更慢。另外，对经济的预测显然是长期滞胀，在本次经济预测概要中，美联储下调了2016年和2017 年的GDP 增速预测，上调通胀预测。

　　美联储议息会议声明和之后耶伦的发言整体偏“鸽”派，市场加息预期大幅延后。

　　下半年配置格局建议，股市呈现弱势震荡格局，谨慎做波段，千万不要博大趋势反弹，黄金的反弹基本进入后半段，石油和大宗商品的反弹进入了尾声。积极支持那些“使供给能力满足广大人民日益增长、不断升级和个性化的物质文化和生态环境需要”的品牌消费品、科技消费品、科技与专业服务、生物医药等。在未来两年的弱市震荡中，积极布局供给侧改革下的新行业机会。无论MSCI，还是美联储是否加息，不过是你的心动而已。风没动，帆也没动。

　　申万宏源：震荡依旧 关注“脱欧”公投

　　上周沪深股市震荡整理，先抑后扬，总体多空拉锯格局不变。从目前看，市场缺乏内生性突破动力，和外围市场联动有所增强，上周三英国公投已成为全球金融市场的大热点，其最终结果或将通过海外市场影响A股未来预期，值得关注。

　　首先，从近期A股表现看，多空拉锯，旗鼓相当的格局相当明显。大盘几次重心上移或下移都是由外界因素如管理层暂停中概股回归、海外资金持续申购南方50ETF和沪股通资金持续北上、上周初外盘大幅回落等引发，且以一根中阳线或者中阴线的方式一步到位，随后便再次牛皮盘整。因此，就市场本身看，明确缺乏内生性动力和趋势性方向，目前的箱体震荡格局难以打破。

　　从上周影响因素看，周三即将举行的英国“脱欧”公投已成为全球瞩目的焦点，上周还发生了亲欧议员被袭身亡的悲剧。受其影响，欧洲股市大幅回落；德国十年期国债和瑞士三十年期国债收益率出现史上首次的负利率；国际金价价格突破1300美元/盎司，创2013年年底以来的新高，市场避险情绪急剧升温。另外，为应对可能出现的不测，摩根大通等国际大投行还将安排资深交易员彻夜值班，可见该事件对全球金融市场的影响力。从目前看，虽然A股市场相对独立，但不排除该事件通过蝴蝶效应，传导到A股市场产生联动效应。

　　就市场内在因素看，经济基本面仍面临转型和下行的压力。5月份民间投资增速仍在下降，当月或已出现负增长；房地产在一季度火爆之后也出现滞涨现象，经济稳增长面临挑战。同时，股市资金仍缺乏增量，银证转账已经连续四周净流出，而产业资本离场不断加快，甚至出现不少大股东清仓式减持，因此存量博弈格局不变。再加上技术面3000点整数关以及2965点半年线阻力位，后续上行突破的难度很大。投资者在关注海外市场的同时，应关注量能变化，总体上谨慎为宜，防御为主。

　　银泰证券：震荡格局仍将延续

　　上周A股先抑后扬，周五收盘沪综指重新站上5日均线，逼近2900点。深成指则收复10000点大关，逼近半年线。结合各方面因素分析，我们认为A股两市整体料将维持震荡格局，个股活跃的局面仍将延续。

　　一方面，国内偏空的宏观经济将在很大程度上制约资金持续做多的信心。根据最新发布的各项数据，国内宏观层面偏空的格局依然明显，5月份工业增加值增速的回升乏力、社会消费品零售总额增速的持续放缓以及民间固定资产投资的大幅回落均表明国内经济增长仍面临较大的下行压力，同时5月份房地产开发投资和销售均出现明显的放缓迹象，这无疑将增大后期国内经济面临的挑战。在宏观层面压力较大的情况下，A股市场走出独立行情的可能性有限，资金做多的意愿受到抑制。短期而言A股存量博弈的行情性质将不会发生明显改善，从这个角度分析，资金面的因素也将在很大程度上制约后期A股上行的空间。

　　另一方面，伴随A股纳入MSCI、美联储加息等不确定性的消除，市场风险偏好进一步回升，这将为沪深市场板块个股持续活跃创造条件。对于资本市场而言，风险更多的来自事件存在的不确定性，随着一系列不确定性的消除，A股资金风险偏好有望进一步回升，在此背景下沪深市场盘面板块个股延续活跃格局将是大概率事件。

　　综上分析，笔者认为后期A股整体维持震荡格局的可能性较大，但同时可以预期的是，随着市场不确定性的消除，个股活跃的格局将有望延续。

　　海通证券：不确定因素仍在 短线静观其变

　　风险偏好下降，短期静观其变。上周的英国脱欧公投增加了全球经济和金融市场的波动风险。倘若英国成功留欧，对全球经济而言也未必有多大改善，只能说是短期不会继续恶化。但若英国真正脱欧，则会加剧英国和欧元区经济下行，导致全球汇率剧烈波动，会继续降低全球风险偏好。因此短期宜静观其变，对风险资产的配置还需等待。

　　西部证券：反弹未突破 热点需梳理

　　上半周股指大幅震荡，后半周逐步收敛，指数低位整理并未带来场外资金关注，近期市场预期因素的导向作用较强，投资者心态仍以谨慎为主。指数超跌反抽动能不足，势必拉伸筑底周期的延伸，预计沪综指亦将围绕2900点形成震荡中枢。操作上，半仓之下灵活调整持仓配置。

　　当沪指下挫逼近下档2800点支撑之际，超跌反抽的过程中热点重演了上一轮的布局，先是防御类品种领涨两市，跟随食品饮料、消费概念的节节走高，医药类个股也同时活跃两市，短线资金介入点突出以估值相对合理、业绩较为稳定的板块。与此同时，事件驱动(爱基,净值,资讯)型板块盘中较为活跃，政策推动和市场预期的传导作用增强，使得概念性板块始终活跃盘中。这两类品种在上周市场表现中较为抢眼，也同时彰显存量资金求稳、求快的兑现要求。热点维持轮动切换的时候，主流权重板块并未形成趋势性特征，中小盘股结构性分化明显，市场总体呈现热点不沉淀，指数向上反抽力度偏弱的格局。

　　技术走势方面，沪指再度探底之后，虽未能下破至上一轮调整低点，但大跌之后的超跌反弹动能欠缺。沪指周内技术反抽重返五日均线，短期均线下移态势未见逆转。日K线显示，沪指中长期均线也维持走低格局，指数低位反抽力度偏弱，两市量能未见放大，表明当前投资者心态仍以谨慎为上。周K线显示，沪指周线两收阴十字星，市场趋势转变仍 存不定因素，较为乐观的信号在于周线回探时下方支撑作用存在，当前市场下行空间有限的同时，上攻动能力道偏弱。

　　进入上周，外围市场变化仍需格外关注，汇率波动与A股市场关联性紧密，后半周英国公投期来临。对于市场而言，等待不确定因素的消除过程中，震荡反复的整理走势亦将延伸，市场势必以时间换取空间完善底部构筑。轻指数、重个股是近期操作重点，借指数冲高适当减持滞涨个股，但对于强势突破的绩优品种需耐心持有。

　　广发证券：市场整体风险偏好较低 概念股炒作是抱团取暖

　　上周大盘指数的周线是下跌的，一些概念股和次新股表现活跃。从这一次炒概念股的投资者行为来看，“抱团取暖”的特征明显，大家追逐概念股的目的是“赚快钱”，并不是由于市场整体风险偏好的提升。要真正提升市场整体的风险偏好，还是需要等待中长期预期的改善，潜在的影响因素有：改革转型、流动性、汇率，但现在这三者都没有看到积极的信号，因此对市场整体我们还是维持谨慎的观点。

　　华泰证券：三季度A股会见到一个底部

　　政策信号在下半年可能会更为清晰，供给侧改革可能成为一个重要的抓手，这两个一个是确定性，一个是可能性，有可能降低A股长端风险溢价，在三季度A股会见到一个底部。

　　广发证券：市场风险偏好明显提升

　　市场整体风险偏好的提升有赖于投资者中长期预期的改善，而当前决定中长期预期最重要的三个因素是改革转型、流动性和汇率。因此我们认为只有当市场看到监管层愿意牺牲“稳增长”而专注于“调结构”时、或当市场看到流动性还会持续宽松时、或当市场看到人民币汇率问题得到根本解决的希望时，市场整体的风险偏好才有可能提升，进而迎来一波值得参与的“熊市反弹”。

　　兴业证券：目前大盘上下两难 区间震荡持续

　　目前大盘上下两难，以区间震荡为主。投资者可趁此机会从景气和成长两个维度进行中长线布局，在每次回落的时候分批建仓，越跌越买，不为短线波动所累，迎接即将到来的行情。在配置方面，兴业证券建议从“质”和“势”两个角度把握行业结构性机会。“质”指业绩增长扎实、估值合理的“高性价比”板块，如：小家电、白色家电、白酒、机场、环保等；“势”包括行业趋势好转的“景气向上”板块和代表未来趋势的“核心资产”板块，如电子、航空、化工、小金属、建材等。主题投资方面，建议关注“超级业绩+重磅催化”的投资机会，如：新能源和智能汽车、OLED产业链、体育、量子通信、智慧物流与供应链等。 ：