民生加银蔡晓：市场维持箱体震荡

　　近期A股围绕2900点上下震荡，从2016年以来，A股市场便进入宽幅震荡行情，主动型投资在选股择时方面面临较大难度。正在发行的民生加银量化中国拟任基金经理蔡晓认为，预计2016年下半年A股仍维持箱体震荡走势，各类主动型投资操作难度加大，非对冲的量化基金则能利用强大的数据筛选、整合和分析能力，构建选股模型、择时模型和风控模型，更大机率抓住由供给侧深入改革及板块轮动等带来的机会，同时通过分散投资减小风险，有望在弱市中持续获得较为优异的收益。

　　蔡晓说：“2016年的市场仍维持箱体震荡。最悲观预计的话，点位最低可能下探至2500-2600点，但在改革持续推进的大背景下，A股应该是属于‘有底的格局’。但同时2016年可能也是有一个顶部的，在改革和转型过程中还有很多外部因素，预计最高应该不超过3600点，因而市场处于箱体震荡的格局中。”

　　蔡晓认为，由于国内银行理财、信托 、债券等产品的风险暴露呈加剧状态，整个股市的性价比开始在增加。A股正处于一个相对低位，因而配置价值开始在提升。他说：“A股走到2800点时，市场资金将会积极布局寻找有性价比高的股票，”

　　如何判断经济面和市场走势，蔡晓指出，现在市场上大多数人对国内宏观经济的预期过于悲观，从上市公司的情况来看经济要比想象中的要好。市场将迎来中报的发布，数据应该不会难看。从PMI数据来看，预计7、8月份将会往上走，三季度迎来欧美的备货期，利好公司三季度的业绩，经济基本面有了支撑，三季度市场有望走好。不过由于供给侧改革的深化以及外部市场的不确定性，市场很难再现去年的牛市行情，预计下半年A股整体走势维持在宽幅的震荡中。蔡晓表示，箱体震荡的行情使得各个行业、各个的机会比较均衡。包括原来一些从来没有受到关注的板块，实际上机会都挺多。以贵州茅台、五粮液为例，好多年都没有人关注了，但今年都走得不错。量化基金特别适合在均衡市场中获取收益，因为量化基金持股分散、配置均衡，所以每个板块的机会都能圈住。同时它更能分散风险，像个别板块出现极端风险，对组合影响就相对有限。 ：