天风证券：多空拉锯，立足防御

　　一、风行视点

　　1.市场研判

　　节前两市低开低走，沪指一度跌幅超1%，盘面中热点匮乏，次新股走势出现分化。午后在锂电池、北斗导航等板块的带动下市场跌幅逐步收窄，并一度翻红。总体来看指数波动区间变大但仍未打破横盘整理的格局。

　　2.策略建议

　　节前市场平稳收官，市场结构性机会依然存在。但代表市场人气的创业板已连续调整三日，本轮领涨的次新股也出现分化走势，均显示市场调整的压力在逐步增大，建议投资者首先立足于防御关注绩优板块的机会，总体仓位维持四成不变。

　　3.题材及事件

　　北斗导航

　　北斗导航概念上周三再度活跃首先是受事件驱动的影响，有媒体报道，近日中国证监会主席刘士余赴河南新乡市，前往新三板企业中兵通信科技股份有限公司调研。公司是北方导航的下属企业，公司产品的研发和生产方向为无线电通信设备，是我国第一批涉足卫星通信领域的厂家，也是国内重要的军用卫星通信设备生产商。刘主席对公司的考察显示了管理层希望借助资本市场的力量加快北斗导航产业的发展的意愿。而就在前不久中国卫星导航系统管理办公室主任在第七届中国卫星导航学术年会上介绍，我国近期将发布一部诠释北斗系统发展理念和政策主张的白皮书。自北斗导航系统2012年底正式提供区域服务以来，系统连续稳定运行，性能指标稳中有升，满足10米精度的指标要求，成为被联合国第三个认可的海上卫星导航系统。根据北斗系统全球组网建设计划，2018年将率先为“一带一路”国家提供基本服务；2020年形成全球服务能力，建成国际一流的全球卫星导航系统。未来北斗导航系统还将广泛的运用于如城市智能交通、农用无人机全天候无人驾驶精准作业等。

　　也就是说随着北斗导航系统的不断完善，加之借助无人驾驶汽车和无人机产业的高速发展，产业链有望在未来数年迎来一个超预期的发展阶段。如同过去几年的新能源汽车，产业将从从最初的政策驱动过度到产量驱动再到业绩驱动的阶段，在此期间从芯片、模块和元组件等基础产品，到整机终端、系统集成、服务产业都将涌现大量的投资机会。

　　而从行业内个股的表现来看，虽然经历了近一年来的大起大落但龙头品种的重心始终在稳步上移，显示投资者对于产业前景的认可，而上市公司也积极通过资本市场完成产业链的布局，周三涨停的振芯科技就在上周推出了11.66亿的定增方案推进卫星综合应用领域的产业化。我们预期随着产业白皮书的发布，产业发展路径会更加清晰，建议关注业绩确定性高，后续成长稳定的海格通信、振芯科技、华力创通等。

　　中报行情

　　由于行业景气度极高，锂电池上游材料一直处于供不应求的状态，上游企业不仅保持着满负荷生产的状态，并且掌握了价格上的绝对话语权。因此不少企业在今年4月份即预告了半年度利润大增。这也使得板块内多只个股股价在其后创出了历史新高。而市场随后到来的调整也影响到了该板块，近期板块一直呈现高位整理的态势。市场内的焦点也转移到了股价弹性和流动性都更好的次新股。不过我们在前期也提示过，次新股的反复活跃是市场偏弱的表现，是活跃资金博取短线收益的结果。从周三的盘面来看，虽然还有部分次新股保持强势，但诸如前期的龙头品种可立克、第一创业等已经出现了冲高回落的走势，而邦宝益智、盛天网络等更是大幅下跌。次新股的分化说明板块炒作已接近尾声，结合锂电池板块的再度走强，我们有理由相信市场的关注焦点再度转向到上市公司的业绩。

　　那么下一阶段市场中报行情的机会是不是还是将集中在锂电池等板块呢，我们觉得也不尽然，截止6月12日已经公布业绩预告的上市公司已经超过1000家，其中预增的家数超过一半。而较为巧合的是去年的6月 12日沪指创下5178点历史第二高点。时隔一年之后仍有相当多的个股股价距历史高位跌幅在4成以上，而其中不少业绩依然还在稳步提升，数据显示目前超跌但业绩持续增长公司里按行业属性来分计算机、电子类公司最多，其中电子板块近期有明显走强的迹象，以6月以来的累计涨幅看，电子板块整体4.47%的涨幅仅次于食品饮料股而排在行业板块的第二位，下半年由于OLED、3D玻璃等的细分领域存在爆发的可能，相关上市公司的业绩也有望迎来高速增长期。所以相比较同样是业绩增长但股价已经创出新高的锂电池板块，我们认为股价处于相对低位的计算机、电子板块所具备的潜力更加巨大值得投资者重点关注。 ：