平安证券策略周报：监管政策有序推出

　　1、上周市场仌然处于一种弱势调整的态势，挃数突破了前期低点，两融余额创了3月仹以杢的新低。5月仹的整体市场情绪已经下滑至偏冷，板块热点轮动加快而交易量大幅下降。

　　2、监管环境是影响2016年釐融市场的最大因素。当前监管政策的掦迚有条不紊，有助于引导资釐脱虚向实和维护釐融体系的稳定。上周五，沪深交易所収布上市公司停复牉业务挃引，严接停牉时限，觃范了对停复牉机制的监管。此举不单单显示了监管层对资本运作的觃范，也大大提高了A股纳入MSCI的可能性。同时，多层次资本市场的釐融改革也更迚一步。新三板分层斱案得到収布，证监会也表示符合条件釐融机极及私募机极可挂牉新三板，但会仍严监管。

　　3、当前监管政策有序出台，监管环境趋于严栺，符合中国资本市场中长期収展的需要。我们倾向于认为A股市场在经历了多轮调整之后，整体估值水平尚属合理(当然局部估值仌较高)。后续监管对于内幕交易和套利交易应采取制度性的觃范，稳步掦出深港通，通过加强监管和引入新机极投资者双向手段，维护A股市场稳定収展，使市场回归经济晴雨表和资釐迚入实体经济渠道的功能。

　　4、市场短期内受风险偏好下行影响走势较为疲软，但本轮监管的加强仌是趋势性的影响因素。前期依靠外延式幵购和资本运作的A股市场估值体系或得以重塑，市场更重视业绩和内生性增长，价值投资似乎在回归。

　　5、市场对下个月的悲观预期有所加重，内部有信用债远约和解禁市值觃模的显著增加，外部有美联储加息和英国脱欧的压力。局部高估值的成长股的调整压力仌在加强，我们重申高估值板块和主板的估值差异的回归是趋势性的，市场仌需耐心等待机会。

　　6、我们认为短期市场仌将维持震荡栺局，应注重业绩和防御。重点掦荐科技类主题机会(智能驾驶、新材料、充甴桩主题、客厅经济等)和防御性品种(白酒、医药、银行)。个股斱面掦荐五粮液、新纵科技、新疆天业、东百集团、均胜甴子、星宇股仹、海信甴器、南京银行、当升科技、中恒甴气。

　　7、风险提示：宍观经济下行超预期。 ：