和信投顾： 地量再现的箱体平台面临考验

　　周三深沪A股市场受欧美股市大涨高开，但由于买盘稀少，最终深沪三大股指均以下跌告收。从上海综合指数量能来看，全天仅成交1177亿元，将近期周二1210亿的地量再次刷新，显示市场交投的谨慎。由于目前沪综指位于2781-2860区域短期平台已有12个交易日，因此其面临的形势异常严峻。

　　从市场行业板块表现来看，今日造纸、家用轻工、煤炭开采位于涨幅前三位，但涨幅较小，分别上涨1.01%、0.82%、0.58%；而从跌幅板块来看，机场航运、新材料、汽车整车板块处于下跌前三位，分别下跌了-2.95%、-2.09和-1.17%，板块涨跌排名显示，空头市场较为明显。

　　国际股市方面，今日香港恒生指数受欧美市场影响明显并站上20000点，市场信息显示：昨晚国际市场显示：标普500指数收涨28.02点；道琼斯工业平均指数收涨213.12点；纳斯达克综合指数收涨95.27点点。欧洲泛欧绩优300指数收盘上涨2.43%；英国富时100指数收盘上涨1.48%；德国DAX指数收盘上涨2.38%；法国CAC 40指数收盘上涨2.66%等，欧美股市呈现全线上涨态势。

　　研究认为，外围市场上涨，但A股下跌是由内在因素引发。对于近期平台内的市场面，我们研究认为存在利空因素或不确定性相对为强的市场特征，其具体为四个层面，一是年初新股发行上市后的44%+连续板停，使得这一体量的总体估值中不少品种累积到100-300倍PE的高估值风险区域，而这一情况仍在持续；二是2015年定增累积的万亿规模解禁量不断出现，压制市场；三是债务违约市场及大型公司评级下调等仍在持续，信用风险不确定性较高；四是新三板或有1000家左右的创新层分层展开。当然利多因素也有对冲，比如养老金入市预期、MICI指数的纳入预期等，但从多空短中期对比来看，实际上利空因素导致的市场面更为占据主导。

　　目前沪综指在2781-2860区域内运行12个交易日，其平台内的量能萎缩非常明显，如果从地量的角度来看，地量之后现地价将成为可能，由于短周期内市场仅有存量资金博弈，因此从量能与短周期指标变动来看，此平台破位而下的可能存在较大概率。

　　技术指标方面，短期技术指标由经过周一上涨，周二下挫，周二再挫，其日线KDJ、w%r、RSI等在中高位区有拐头迹象，特别是创业板指数呈现高位回落；阶段性趋势指标方面如周K线虽然下移至中低位区，但并末进入纯化期，目前周线KDJ中的KD值依然27.45与43.80附近，MACD指标在月线级别死叉后，季度MACD指标也呈现轨迹向下信号，很显然这些指标变化显示，下跌压制轨迹没有改变，仍然对股指形成压制作用。

　　总体而言，沪综指近期2781-2860区域的箱体平台地量频现，显示市场处于一个敏感期，从短期时间周期来看，市场将面临一个方向性的选择，如果从地量见地价的角度来看，若无实质性利多因素或量能有效配合，沪综指近期下台阶破位箱体平台的概率较大。从操作策略来看，密切观察市场量能指标变化及基本面因素的变化为主。

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