天风证券：弱势震荡，观望为主

　　一、风行视点

　　1.市场研判

　　昨日盘面中市场并没有出现新的主流热点，虽然以稀土永磁、全息技术、锂电池等为代表的题材股比较活跃，但无法全面激活市场人气，预计短期A股仍将保持偏谨慎的市场氛围。

　　2.策略建议

　　从上证指数的角度看，昨日指数缩量震荡，短中期均线系统对指数形成压制，加之市场观望氛围较浓，在无重大消息面变化的背景下，预计市场短期将持续震荡走势，仓位保持六成。

　　3.题材及事件

　　重组股

　　昨日盘面中跌幅居前多为终止重大资产重组事项品种，如：九鼎新材、三联商社等品种出现连续跌停的局面，受上述品种影响重组概念股近期频频杀跌，受市场追捧的重组概念为何成为杀跌重灾区？投资者应该如何应对？

　　重组股在近期表现的风险比较突出主要集中在以下几个方面：首先，补跌风险。前期市场出现大幅调整，而部分重组个股在前期高位停牌，虽然重组在推进阶段，但复牌后展开了补跌走势。其次，重组中止风险。近期我们发现多公司终止重大事项，昨日跌停品种如九鼎新材、三联商社等品种均属这一类。今年以来跨界并购、借壳上市等再融资项目遭遇多个窗口指导，避免定增套利、“忽悠式”重组，鼓励资金流向实业的监管态度愈来愈明显，在此背景下重组股炒作风险不断加大。上述两点是重组股短期面临的主要风险。

　　在操作上建议投资者注意以下几点：第一，监层压力是重组股短期下跌的主要原因，在监层趋紧背景下短期重组股缺乏更多的操作机会。第二，从中期看，部分公司虽然中止了本次重组计划，但介于公司外延性发展以及经营转型的需要，重组预期仍在，特别是上下链整合较为迫切的行业，如：有色金属、生物医药等。第三，从政策看，虽然监管趋严但国有率提高是大势所趋，特别是地方国有资产的整合值得关注。

　　B股指数

　　昨日午盘后B股指数出现一波跳水，并带动A股调整，最终B股指数报收335.34点，跌幅2.16%。从个股看，陆家B、金桥B、锦投B等品种跌幅居前，B股指数为何大跌？将带给A股市场怎样的影响？

　　B股指数近期大幅下跌引起投资者的关注。从B股指数近期走势看，5月份指数跌幅已达到8.95%,，从近期指数节奏看，B股指数走势远远弱于市场上证指数，在本轮调整中B股指数成为拖累市场主要因素，那B股指数走弱的主要原因是什么呢？我们认为人民币贬值预期或是主要原因。由于中国经济放缓、全球增长乏力的担忧情绪再次在市场中升温，加之美联储加息预期近期升温，人民币中间价近期跌至3个月最低水平，在1月份中国央行出手干预后，人民币汇率最终稳定在6.5水平，现在又重新出现贬值势头。如果人民币持续贬值会给市场造成何种影响呢？一直以来，以外汇为主导的货币市场和以股票为主导的资本市场都存在着内在关联效应。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。同时，人民币贬值还可能导致暂时性的资本流出。更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面，而这对银行、券商以及保险等金融行业来说则是负面影响。所以我们注意到近期不仅B股指数持续调整，主板方面金融板块也表现的相对偏弱。

　　值得注意的是，货币长期的大幅贬值并不利于人民币国际化，央行未来势必出台相关货币政策进行适当调节。在操作上应该注意以下两点，一方面投资者要密切关注人民币汇率及相关政策的变化，在汇市稳不定的情况下应注意股市波动风险，另一方面外贸出口为主的行业虽然将受益人民币贬值，但目前中国出口的三大区域主要为欧盟、美国和东亚，除了对美国的出口压力有所好转外，由于欧元和日元的持续贬值，上述两个市场不会有明显改善。 ：