操盘指南：市场又将迎来重大变盘 关注低估值防御板块

　　 指数冲高未果 呈倒V走势 第三批PPP推出在即 建筑类相关概念股最受益 市场又将迎来重大变盘 2016年一季度阳光私募基金重仓股分析 天信投资：相对底部区域 估值修复加剧

　　第三批PPP推出在即 建筑类相关概念股最受益

　　对于第三批PPP的相关情况，国家发展改革委副秘书长许昆林13日表示，第三批很快会推出来，具体投资额也许比6千亿还多。

　　据中国新闻网13日消息，许昆林表示，PPP是推进投融资体制改革，为民间投资发展创造条件的重要举措，发改委和地方相关部门都在大力推动，国家发改委推介了两批项目，效果不错，签约率超过30%。发改委近期又开展了一些工作，包括为了支持地方的项目前期工作，安排了一部分前期工作费用，支持他们把项目谋划出来，成熟后才能推介。第三批很快会推出来。具体投资额也许比这个还多。这也是提供一个平台，企业可以跟当地政府部门联络进行合作。

　　长江证券认为，建筑行业是PPP模式最直接受益的行业之一。首先，和传统模式相比，企业的项目参与度更深，PPP模式使企业和政府进行项目全过程参与，双方合作的时间更长、信息也更加对称——在这过程中需要对项目前期科研、立项等阶段参与更深，并对后期建设管理运营过程参与更深。其次，资金问题可以得到有效解决，建筑业是典型的资金密集型行业，传统模式下项目资金几乎全部来自于政府，PPP模式下项目融资渠道更多，在PPP模式下建筑公司的垫资及工程进度款拖欠情况可以得到缓解，并且PPP 模式有助于优质企业通过PPP项目的合理运作进行做大做强。此外，PPP模式对公司财务也有大幅改善的作用。

　　地理分布看，长江证券指出，由于华东地区经济发达政府信誉较好，江浙鲁皖PPP需求旺盛，其次为华南地区，同时基础设施建设需求较大的西部地区及财政收支缺口较大的部分省份推进PPP积极、力度较大，预计这些地方未来PPP将有较好表现。推荐：苏交科、隧道股份、宏润建设(轨交、管廊)；铁汉生态(绿化园林)；龙元建设、葛洲坝(建筑工程)；纳川股份、龙泉股份(管网、管廊)。

　　证券时报 ：

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　　市场又将迎来重大变盘

　　今日两市小幅低开，之后快速上攻，9：50时见全日高点后震荡回落，11时开始缓慢回升至中午收盘；午后股指震荡走低，并出现跳水至终盘；盘面热点：量子通信、特钢、锂电池、特斯拉、建筑节能、公共交通、钢铁船舶等板块表现良好；总体来说：今日市场走出冲高回落的行情。

　　昨日股指早盘快速下探后出现小级别V型反转，之所以称之为小级别反转，是因为反转的力度不够大，股指全天几乎仍然是在绿盘状态下运行，所以中航证券春风顾问团樊波的态度非常鲜明：“指数的探底回升让大盘短期有惊无险，但市场企稳的核心要素依然不够明确，这个位置的警报依然没有解除，投资还需要继续耐心等待大盘的真正企稳，我们认为震荡还将是近期市场的主要运行方式，直到新标杆股的诞生。”而今日的指数并没有延续昨日的探底回升，走出冲高回落的行情，强化了我们对目前市场格局的判断。

　　另外，昨日的极热门板块锂电池出现井喷，对于这个现象樊波在昨日《单日V型反转能否探明大底》的博文中非常明确的表达出了观点：“锂电池板块呈现出一枝独秀是弱势市场里一只彻彻底底的白天鹅，但由于不能够带动其他板块的集体上涨，所以对该板块只能定义为白马股穿越调整市，而非灵魂板块，因为灵魂板块是必须具备牵一发动全局的作用。”目前来看，今日锂电池的继续活跃依然没有对指数带来正面的积极的推动，这更验证了我们对起白天鹅定位的判断，不过这样的状态并不妨碍激进型投资者对锂电池的交易。

　　总结一句话：樊波认为锂电池板块的持续强势并没有让指数出现逆转，说明对市场有实质推动作用的灵魂板块并没有出现，这也从另外一个层面揭示是市场还处于弱势行情中，继续防范风险耐心等待大盘企稳。

　　中国资本证券网 ：

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　　2016年一季度阳光私募基金重仓股分析

　　截至目前，上市公司2015年年报和2016年一季报已全部披露完毕，格上理财统计分析了私募机构及私募基金进出上市公司前十大流通股东的情况，统计分析结果如下：

　　两大原因导致一季度私募重仓股数量及市值缩水

　　据格上理财统计，2016年一季度私募重仓股情况与2015年年末相比，不论是从数量还是市值上均出现了大幅减少，其中重仓股数量季度内减少49只，持有市值季度内减少1940亿元，私募单季度共减持15亿股。

　　格上理财认为，在经历了3次大幅回调后，市场整体交投氛围较为低迷，不少私募对一季度行情持谨慎态度，加仓意愿普遍不高。此外，一季度沪深300指数下跌13.75%，万得全A指数下跌17.92%，季度内市场的整体回调也使得私募的持有总市值出现缩水。

　　一季度私募前十大重仓行业未变 传媒行业为其中唯一持有市值增长行业

　　格上理财数据显示，2015年年底与2016年一季度私募重仓的前十大行业一致，但部分行业在排名上略有差别。两个季度中，私募持股最为集中的行业均为房地产和公用事业。但一季度，医药生物超越电子成为第三大私募集中持股行业，传媒由去年年末的第十进军到第六大行业，此外，计算机和汽车行业一季度排名有所下降。

　　值得注意的是，尽管一季度私募重仓股总持有市值缩水，但其在传媒行业的配置不减反增(一季度该行业持有市值增加47.18亿)，成为私募前十大重仓行业中唯一一个持有市值增加的行业。

　　震荡行情私募抱团取暖

　　截止一季度末，有7只个股受到2家以上私募看好，其中2只个股位居医药生物行业，6只在一季度被私募增持。

　　“山西汾酒”与“普路通”为2家私募一季度新进个股，这2只个股今年二季度以来涨势凌厉，其中“山西汾酒”截至5月10日二季度涨幅达12.04%，“普路通”涨幅达11.87%(同期沪深300下跌4.63%).

　　据格上理财了解，高毅资产旗下入驻“山西汾酒”前十大流通股东的产品为“高毅邻山1号远望基金”，该基金成立于2015年11月，为冯柳管理。冯柳在投资上较为激进，持股相对集中，截至一季度末，该基金在该股上的持有市值达6760万。

　　此外，截至一季度末，千合资本旗下的“千合紫荆1号”持有“普路通”市值达1765万元，3月15日至4月15日期间，该基金月度涨幅达11.64%(同期该股涨幅38.54%).

　　百亿级私募80%以上一季度新进个股跑赢大盘

　　格上理财数据显示，截止2016年4月5日，共有20家证券类百亿级私募，其管理规模占行业总规模15%以上。

　　格上理财统计发现，一季度百亿级私募中，千合资本与星石投资新进个股最多，均有4只。淡水泉投资和映雪投资本季度也新进了2只个股。

　　值得注意的是，在百亿级私募一季度新进的17只个股中，14只个股二季度以来涨幅超越大盘，13只取得正收益。其中淡水泉投资新进个股平均涨幅最大，为7.07%，超越沪深300指数11.70%。据格上理财了解，虽然4月份市场小幅回调，沪深300指数下跌1.91%，但淡水泉旗下产品均逆市获取了正收益。

　　此外，一季度百亿级私募减持情绪也较为浓厚。其中，瑞华投资减持14只个股，成为百亿级私募中减持个股数最多的私募。王亚伟管理的千合资本次之，一季度共退出8只个股前十大流通股东名单，其中“渤海轮渡”、“国电南瑞”、“皖通科技”3只个股为王亚伟去年一二季度所进个股。

　　格上理财 ：

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　　天信投资：相对底部区域 估值修复加剧

　　沪指在5月6日和9日收出两根长阴线并且伴随着放量，下破中期60日均线，彻底打破了之前股指上行的趋势。从最近四个交易日的地量来看，当前市场处于窄幅横盘整理时间，多空交投不活跃，应该来说股指上下空间是有限的，那么经过最近几个交易日做空动能的急剧宣泄，下周沪指其实是具备一定反弹动能的。短期，要重点关注沪指在2800点一线的支撑力度。

　　在股指持续下跌的背景下，诸多资金尤其是机构资金正在积极寻求长线投资价值板块，资金的避险意识大大提升。而且在未来，养老金、QFII、MSCI指数基金、沪港通，以及即将开通的深港通，还有讨论中的沪伦通，都是一些注重价值的机构资金，因而做中长线价值投资将是这些资金考虑的重点。也就是说，市场机构资金将更加注重估值的合理性和公司本身的质地，而绝不是只关注成长性预期。因而，后期预计主板和中小创的估值会逐步收敛合一，在市场整体低迷的背景下，更有可能加剧这种收敛的回归。

　　因而，沪指在2800点一线是相对安全的区域，此时对于中长线投资者而言就是逢低补仓质优超跌股的较好时点，而不要因为恐慌心理而踌躇不前。短线也具备一定的反抽向上的机会，当然要注意选择较为活跃的超跌品种操作。如果市场继续保持弱势整理格局，那么低估值的防御板块必将会是中长线资金的避险场所之一。

　　另外，要积极关注低估值的防御性板块，同时要适度规避超高过分的中小创个股，包括部分虚高的次新股，这些个股回调的空间还是相对较大的。中小创的估值居高不下一直是个隐忧，强势市场资金会忽略估值的影响，但是在相对弱势的市场，主力资金往往会选择低估值的抗跌品种以保障本金的相对安全。

　　天信投资 ：