西南证券：风险仍未完全化解 多看少动

　　随着证监会对于外延并购限制的收紧，创业板公司成长性遭到市场质疑。同时，管理层对于中概股回归更趋严格，壳资源炒作被抑制。同时结合外围市场中概股大跌，整体来看，目前市场风险尚未完全释放。

　　投资策略：多看少动。

　　市场：整顿不良并购行为，资金流向高股息绩优。据报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。然而，此消息并未被中国证券报网站、赢家财富网、上海证券报网站转载。

　　点评：截至目前，监管部门也未对此作出正式回应。不过，若是结合上周五证监会例行新闻发布会上的讲话内容，强化监管的动作并非空穴来风。当时证监会表态要对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A 股市场可能引起的影响进行深入分析研究，并指出“境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。”

　　实际上无论是红筹海归(实现融资规模最大化)，还是境内上市公司收购热门新兴产业的资产，均存在严重损害投资者利益、恶意圈钱的现象。以2015 年为例，沪深两市股票融资总额为15459.01 亿元，其中IPO 仅为1578.29 亿元，而定向增发融资则高达13723.11 亿元，占比为88.77%。定向增发为借壳上市、跨业并购的主要方式。而据此前媒体报道，相关上市公司在完成购并后，在2015 年年报中被收购资产未完成业绩承诺的屡见不鲜。在朝向注册制方向发展的前提之下，极有可能是监管部门正在制定相关事后监管的机制。此举导致热衷于炒作“编题材、讲故事、改名字”的资金仓皇撤离，形成抛压，而食品饮料、农业、家电却成为资金的避风港，显示仍有理性的长线资金借机扫货。其中，一季度相关数据显示，消费类行业既得到公募基金的青睐，也被QFII 大举增持。5 月份中小创一方面有年内第二高的解禁高峰，另一方面也将迎来新三板创新层的竞争。操作上，建议转战主板低估值绩优蓝筹股，高股息率的公司多在6 月份实施分配，否则持股期限少于一个月将适用20%的股息税。 ：