弱反弹随时可能夭折 防守仍需重质重业绩

　　连续几日大跌之后，市场进入短期估值修复期，应该说大家是有共识的。最近两天，市场跌势趋缓，主要指数也确实如大家预期那样出现了反弹，只是，反弹力度明显偏弱，资金的攻击方向，也并不是一些高弹性的题材股或者成长股，反而是绩优消费股和医药股，表明市场参与者对这里的反弹整体持谨慎态度，避险意图相当明显。

　　大家不看好这里的反弹，是不是意味着反弹很快将结束？目前尚不好下结论。纯粹就预期来说，沪指3月14日附近的缺口2815-2823尚未完全回补，2800点附近的支撑依然存在，指数在2800点附近应该还会反复，甚至不排除再度冲高，但以目前两市四千亿不到的成交量，资金扎堆扑向防御的消费医药股来看，指望市场大幅反弹，似乎也并不现实。随着短期均线不断下移(沪指5天均线周三大致在2850附近)，留给指数挪腾的时间和空间已经相当有限，后面一两天，如果沪指依然不能放量站稳5天均线，那么指数很有可能会再下一个平台。

　　中期来说，始于4月中旬3097开始的调整仍在进行，而且到目前为主，不管是技术分析层面，还是消息层面，依然没有结束的迹象。技术分析方面，前面我们也说过，2638点以来的反弹，整体呈现上楔形结构，楔形是反转形态而非中继形态，4月中旬打穿楔形下边沿后，市场的下跌趋势已相当明朗。从波动结构看，3097点开始的调整，至少是三波段，即便以c和a等长做预期，沪指也将调至2800点附近。虽说目前看，指数好像已经到了这附近，然大家要明白，一般c浪调整要么在时间上更长，要么在空间上更大，如果出现结构延伸，市场的下跌空间很有可能会大大超预期。

　　消息层面，权威人士在人民日报上的喊话，无疑是对前期市场上存在的一些普遍性的错误认识进行纠偏，后期政策是不是要转向，需要重点观察。同时，权威人士讲话公布，也意味着高层在一些经济问题的认识上分歧严重，后期政策是否会再度摇摆，也将左右市场。除此以外，债券违约案例不断增加，债市风险发酵，叠加5月份开始大小非和高管减持明显增多，市场的寻底可能依然存在。

　　当然，说了这么多不好的因素，并不意味着市场就一无是处，毫无变数。事实上，目前可预期的利好，其实也不少。深港通启动临近，养老金入市预期增强，A股6月份可能纳入新兴市场指数，增量资金的预期不少。只是，目前并未到真正落实的时候，而且最终到底有多少钱进来，目前依然有变数。如果有超预期的增量资金入市，市场出现一波像样的反弹，也并非完全不可能。

　　当下的市场，短期基本没戏，即便有反弹，向上反弹的空间可能也相当有限，反弹之后，市场不排除仍有下探的可能。重仓的投资者，建议趁反弹还是逢高减仓再说。轻仓或者空仓的客户，要不要参与，完全视乎自己的风险偏好，如果愿意承担一定的风险，在控制总体仓位的前提下，可以适当关注食品饮料、白酒、家电、养殖等大消费领域和医药行业低估绩优股。 ：