操盘指南：估值优势将出现 关注五大板块

　　 沪指大跌2.79% 失守2900点 上海充电桩发展扶持办法发布 8股有望受益 宽松转向A股承压 “五月卖”继续应验？ 社保汇金一季度换仓 五大板块受“国家队”追捧 天信点评：破位下行杀跌延续 估值优势将出现

　　上海充电桩发展扶持办法发布 8股有望受益

　　近日，上海市政府办公厅转发了上海市发展改革委等七部门制订的《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，对上海电动汽车充换电设施继续给予政策支持。5月9日，上海市政府就消费者关心的主要问题作了政策解读。

　　上海市政表示，本次政策修订围绕“提高设施使用效率、引导社会资本投资、鼓励商业模式创新”三大目标，按照“建管并重、引逼结合、简化程序、强化服务”的原则，简化项目备案与补贴申报程序，力求政府引导和市锄制结合，对各类投资主体给予相同标准政策支持，为充电设施发展创造好的环境。

　　鉴于上一轮政策取得了较好的效果，《扶持办法》延用了上一轮政策的基本框架和主要内容，并针对政策执行中发现的问题作出完善和优化。主要体现在：一是加大扶持力度，调整扶持方式。补贴力度总体比上一轮政策增加1倍，补贴方式上扩展到建设、运营两个环节。二是支持互联互通。为方便电动汽车用户便捷地查询到充换电设施信息等，组建上海充换电设施公共数据采集与监测市级平台，整合各企业充换电设施数据采集与监测平台的充换电服务信息资源，促进各企业平台之间的互联互通。三是简化政府管理流程。在简化项目备案手续的同时，简化补贴申请程序，由原来的1年1申请改为1季1申请，缩短补贴申请时间。

　　广发证券认为，国家电网即将开展2016年第二次充电桩招标项目，充电桩市场将在2016年维持高景气度。推荐充电桩供应商中恒电气、和顺电气、银河电子、科士达等，重点关注科华恒盛、通合科技等。充电桩运营重点关注爱康科技、北巴传媒等。

　　证券时报 ：

　　 沪指大跌2.79% 失守2900点 上海充电桩发展扶持办法发布 8股有望受益 宽松转向A股承压 “五月卖”继续应验？ 社保汇金一季度换仓 五大板块受“国家队”追捧 天信点评：破位下行杀跌延续 估值优势将出现

　　宽松转向A股承压 “五月卖”继续应验？

　　承接5月6日的跌势，市场人士对宽松货币政策转向预期升温，证监会慎重考虑海外企业回归A股上市进程，5月9日A股呈现进一步弱势，“五月卖跑得快”的传统智慧似乎继续应验。截至午间收盘，沪指报2848.16点，跌65.09点，跌幅2.23%，成交1026亿元；深成指报9845.02点，跌255.52点，跌幅2.53%，成交1759亿元；创业板指报2066.24点，跌62.95点，跌幅2.96%，成交468.1亿元。

　　在第一财经记者采访的多位市场人士看来，四月底开始各方消息显示央行宽松货币政策转向稳健，5月A股产业资本减持力度加大，进出口数据不如预期，人民币贬值压力再现，证监会可能放缓中概股回归A股上市，相关权威人士称经济持续L型，不会加杠杆等说法，都对市场形成一定心理影响。

　　深圳一位私募人士向第一财经记者表示，3月份以来的经济复苏，主要集中在传统行业，包括房地产、钢铁、煤炭、有色等，长远来看这种经济回升，对市场带来的短暂刺激作用有限，可以持续可能性不大，后市还需要谨慎一点；本轮熊市持续超过10个月以来，货币政策的宽松其实并没有发生明显变化，最近各种信息显示将会回归稳健，对市场流动性也有影响。

　　东方证券策略分析师邹慧等称，近期央行多种货币政策工具持续“混搭”，印证了市场资金从紧以及央行对于资金面维稳的判断。整体而言，5月银行间市场资金面将相对稳定，预计短期降准概率降低。

　　长江证券策略分析师陈果等认为，结合政策层近期的一系列表态，认为前期部分投资者对今年货币政策的预期过于宽松，需要进行一定程度的调整。本周，减持对投资者预期的影响力显著上升，更大的减持压力还在后面。从历史看，产业资本作为内部人，对公司的经营情况更为了解，产业资本的增持减持动作对行情有一定的指示意义。如果未来出现持续的产业资本增持，投资者可以认为A股在那个时点具备中期投资价值的概率上升。

　　兴业银行研究报告称，2016年第一季度中国货币政策执行报告显示第一季度人民币汇率双向弹性增强，汇率预期总体平稳；并且对“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制再次详解。此外，5月7日公布的4月美元计价外汇储备32197亿，高于预期32040亿，较上期小幅上升71亿美元。然而SDR计价的外汇储备却减少86.91亿SDR，侧面反映了近期相对美元稳定但是相对一篮子贬值的现状。未来资本流出导致外储下降压力仍不能忽视，需时刻保持警惕。最后，4月贸易数据再降温，折射出经济根本性反弹并未到来。

　　《人民日报》采访的权威人士称，“高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤”；“不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。”；“我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段”。

　　广发基金认为，权威人士提到的当前经济运行不会是U型、V型，而是L型；高杠杆必然带来风险；宏观上不应大水漫灌等论述均可能对市场产生一定的冲击。总体来看，债务问题仍然持续牵动市场神经，叠加上周出现的中概股回归受阻传闻以及对货币宽松可能边际减弱的担忧，广发基金资产配置小组建议投资者本周对A股保留多一分谨慎。

　　中国资本证券网 ：

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　　社保汇金一季度换仓 五大板块受“国家队”追捧

　　随着A股上市公司一季报披露完毕，以证金系、汇金系，以及社保基金为代表的“国家队”的最新持股面纱被揭开。就统计数据来看，证金公司一季度换仓持有大盘蓝筹股。而社保基金则在一季度明显加大了对传统行业的关注力度。业内人士认为，国家队一季度积极调仓，投资者可把握国家队动向，关注大金融、房地产、医药、酿酒食品等被国家队关注的板块。

　　酿酒食品

　　社保基金现身26家公司流通股榜单

　　一季报的披露随着五一的过去而落下帷幕，机构一季度的操作路径也随之曝光，尤其是国家队的动作，颇受市场关注。截止3月末，从社保基金持股情况来看，酿酒食品是国家队重仓的板块之一。酿酒食品板块77家上市公司，其中社保基金持股就达到了26家。

　　盈利企业占比超八成

　　万德统计数据显示，酿酒食品77家上市公司今年一季度实现营业收入1172.89亿元，实现净利润194.26亿元。77家公司中，67家实现盈利，10家出现亏损，盈利企业占比超过八成。贵州茅台、五粮液、洋河股份三家酒企夺得酿酒食品板块盈利榜单前三甲，一季度分别盈利48.89亿元、29.03亿元和24.56亿元，盈利能力较上年同期均同比出现了10%以上的增长。

　　亏损的10家企业则分别为百润股份、中葡股份、海南椰岛、兰州黄河、*ST星湖、*ST广夏、惠泉啤酒、黑牛食品、深深宝A、*ST黄台。

　　从一季度的业绩增幅来看，海欣食品、沱牌舍得、三元股份、莲花健康、上海梅林的业绩均同比实现了翻番。尤其是海欣食品，今年一季度实现营业收入22829.44万元，同比增长16.97%；实现归属于上市公司股东的净利润为1275.07万元，同比实现扭亏为盈，盈利增幅达到441.9%。

　　沱牌舍得更是甩掉了2015年业绩下滑的包袱，在今年一季度迎来开门红。2016年1-3月实现营业收入42645.47万元，同比增长35.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为1217.8万元，同比增长178.57%。一举夺得白酒行业一季度业绩增幅榜榜首。

　　从国家队的动作来看，社保基金更倾向于具有成长价值的个股，社保基金持有的26家公司中，仅有一家出现了业绩亏损，即惠泉啤酒。

　　万德数据统计结果显示，社保基金持股比例最高的5家公司分别为顺鑫农业、口子窖、涪陵榨菜、迎驾贡酒和承德露露，持股数量分别为3717.13万股、297.09万股、900万股、385.97万股和3378.35万股，持股比例分别为6.6%、4.95%、4.85%、4.82%和4.49%。

　　社保基金青睐成长股

　　从社保基金持股比例最高的顺鑫农业来看，顺鑫农业今年一季度实现营业收入36.34亿元，同比增长12.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为17530.63万元，同比小幅下滑8.71%。虽然一季度业绩出现了小幅下滑，但公司近三年业绩均是稳步增长。因此，在今年第一季度，国家队大肆加仓顺鑫农业。

　　顺鑫农业前十大流通股东席位中，国家队就占据了半壁江山，4家社保基金现身，还有一家汇金公司。全国社保基金四一三组合、一一六组合和一零五组合均是一季报新进的，持股数量分别为1150.01万股、846.85万股和611.66万股。中央汇金资产管理有限责任公司则从去年第四季度进入公司以后，一直保持持股不变。

　　古越龙山今年一季度营收和净利出现双增，自然也备受国家队青睐。全国社保基金一零三组合在今年一季度增持公司400万股，持股数量已达2199.86万股。另外，中央汇金资产管理有限责任公司从去年第四季度进入以后，第一季度持股未发生变化。

　　中炬高新也是国家队喜爱的标的之一。在一季度，全国社保基金一零二组合和一一六组合双双现身前十大流通股东榜单中，而且均为新进，持股数量分别为902.32万股和787.7万股。此外，公司前十大流通股东榜单显示，大资金加仓迹象明显。前海人寿保险股份有限公司-海利年年、香港中央结算有限公司均在一季度大幅增持了1304.74万股和652.51万股。中炬高新能获得国家队买入，显然业绩也颇有亮点。公司一季度实现营业收入74420.36万元，同比增长13.44%；实现归属于上市公司股东的净利润为6601.72万元，同比增长24%。

　　潜力股精选

　　承德露露引入外部投资者可期

　　承德露露一季度实现营业收入12.54亿元，同比增长0.69%；实现归属于上市公司股东的净利润为24320.13万元，同比增长5.91%。全国社保基金一零四组合截止3月末，持有公司3378.33万股。中信建投证券指出，公司部分产品更换新的包装、春节期间和美团大众点评合作推广、电商渠道收归公司运营招募团队、更换新的广告，可以看出公司在做品牌、产品年轻化的尝试，期待未来更多的动作。公司属于消费环境下行期的稳健品种，值得长期配置，未来存在再融资需求及引入外部投资者的可能性。另外，公司郑州工厂1月份新投产的两条生产线将为未来的旺季生产打好足够的冗余，预计全年杏仁露仍将保持稳健增长，而核桃露下滑幅度将缩校

　　老白干酒未来有望受益于改革

　　老白干酒一季度实现营业收入6.77亿元，同比增长10.45%；归属于上市公司股东的净利润3054.14万元，同比增长40.30%。截止3月末，公司前十大流通股东中有2家是社保基金，全国社保基金一零七组合和一零九组合，分别持有公司170.52万股和131.34万股。另外，香港中央结算有限公司持股354.68万股。长城证券指出，公司在2015年改变销售政策，提出聚焦市场，聚焦产品的大体规划路线，公司会视情况针对不同的区域聚焦不同的产品，老白干系列在衡水市销售收入占大头，十八酒坊在石家庄比较强势，冀北区域和外省则主打大小青花。预计随着公司在省外市场的进一步扩张，大小青花系列有望实现快速增长。公司净利润率较低，未来受益于改革，净利润率有望大幅提升。

　　沱牌舍得国企改革值得期待

　　沱牌舍得一直是国家队的青睐标的之一，截止3月末，全国社保基金四零一组合持有公司550.01万股。2015年公司成功引入战投，新大股东今年2月份全面入主销售工作，根据聚焦资源，聚焦产品、市尝人员、渠道的原则，重新划分销售区域，扩充销售团队，调整新的销售激励方案。华鑫证券指出，天洋控股的管理层进驻进度快于市场预期。公司股权交接正稳步推进，公司对于市尝产品、营销等思路清晰，未来高端酒放量、中低端酒恢复将使得公司业绩快速回升，加上公司各项指标均处在白酒上市公司相对低位，改善空间还很大，公司有望在这次重大调整中实现跨越式发展，管理层的激励机制也值得期待。

　　贝因美汇金持股1092万股

　　贝因美一季度实现营业收入9.07亿元，同比增长1.24%；实现归属上市公司股东的净利润0.60亿元，同比增长23.61%。截止3月末，公司前十大流通股东席位中，全国社保基金一零二组合新进，持股1929.98万股。另外，中央汇金资产管理有限责任公司持股不变，仍持有1092.6万股。长江证券指出，奶粉在经历了近3年的价格去泡沫后，行业的均价水平已有较大水平的回落。未来重点看注册制的推出，预计注册制的推行直接空出市场空间至少在20%以上，行业供给过剩问题将得到有效解决，届时行业竞争有望进入新的一轮良性增长周期。

　　三全食品社保基金一季度买入491.11万股

　　三全食品一季报的前十大流通股东持股情况显示，中央汇金资产管理有限责任公司持有公司641.87万股，持股不变，另外，全国社保基金一零一组合在今年一季度买入公司491.11万股，计入前十榜单末席。长城证券指出，2015年是公司鲜食机快速扩张的一年，但是由于模式尚在探索之中，走了一些弯路，对利润影响形成一定拖累。2016年公司三全鲜食战略和模式均进行了调整，从高举高打到稳扎稳打，从完全依赖自身到嫁接更多资源。依然看好未来三全鲜食发展空间，目前公司华东+华北的鲜食日产能合计在27万份左右，即便作为产品供应商未来对于公司业绩贡献也很可观。

　　大金融

　　社保基金入市必买标的

　　银行、保险、券商作为大金融板块的三细分行业，在一季度业绩出现不同程度增长，而其低估值属性凸显。作为国家队重仓的行业，大金融一直是稳定收益投资者的重要选择之一。在业内人士看来，大金融板块已经跌至历史最低估值区间，向下空间有限。虽然大盘逐渐震荡回升，大金融板块有望迎来估值修复行情。

　　短期存在补涨空间

　　2016年一季度上市银行整体累计利润同比增速继续下行，符合市场预期。有业内人士表示，在利率市朝背景下，市场对于银行业绩和资产质量的担忧预期相当充分，银行而这种担忧已反应在股价当中。随着政策进入宽松周期、管理层推出地方政府债务置换计划、加速推进，银行体系蕴藏的风险开始逐步释放出清，银行股估值有望进入持续修复的通道。

　　近期二级市场上部分银行股已开始试探性反弹。中信证券分析师肖斐斐则表示，短期数据的稳定也给银行股投资带来稳定环境，短期存在补涨空间。投资组合兼顾资产安全和发展空间，建议关注北京银行、平安银行、南京银行、招商银行、兴业银行和中国银行。

　　保险券商业绩出色

　　相比之下保险行业业绩保持稳定增长格局。2015年上市保险公司业绩出色，新业务价值大增37%，净利润增长35%。长期来看保险利率市朝改革将利好行业的长期增长。此外，个税递延型养老保险在明年年内出台预期强烈，作为养老三支柱体系的重要补充力量，该类产品保守估计将带来每年3000亿元以上增量保费，将成为行业重磅催化剂。东兴证券分析师齐瑞娟则表示，监管部门积极创先，行业整体政策支持力度较高，长期看好保险行业的发展。建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，关注顺序为中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保。

　　2015年业绩大幅增长券商在2016年出现明显下滑，可以看到，券商3月累计实现营业收入环比大涨99%，累计实现净利润环比大涨166%。从去年市场大幅回调以来，3月券商业绩创出单月最大涨幅。随着券商业绩拐点的出现，市场预期逐渐好转，券商股有望再次吸引资金关注。

　　中银国际证券分析师魏涛表示，我国资本市场逐步由直接融资向间接融资转变的趋势不会变。只要这个大背景不变，坚定地看好证券行业的发展。从标的选择的角度，投资者可以把握四条主线：大型综合类券商，首选关注华泰证券，估值低、基本面好，此外广发证券投行净收入规模和储备项目数量均较大，值得关注；中型券商，可以关注长江证券、国元证券和方正证券；小型券商，推荐关注国海证券和西部证券；次新股中的国泰君安、东兴和国信都值得关注。

　　潜力股精选

　　平安银行净利润增长符合预期

　　公司营业收入持续高增长，一季度营收同比增长达到33.19%，业绩驱动因子主要为规模扩张、净息差上升、非息收入增长和成本控制，分别贡献16.3、5.2、11.8和10.9个百分点。公司一季度净利同比增长8.1%，符合市场预期。招商证券分析师马鲲鹏分析指出，集团为平安银行开展综合经营提供了天然的便利，平安银行在未来三年中收仍将处在快速增长通道。目前监管体系的调整已是“箭在弦上”，平安银行有望在混业经营放行后实现与集团的销售渠道协同，夯实零售客户基础补齐零售短板。

　　兴业银行构建民生消费生态圈

　　兴业三大直通车构建民生消费、生产经营两个生态圈，利用对公业务传统优势和互联网金融生态圈带来的便捷全方位服务维护拓展企业客户，触达个人用户缴费消费场景。有行业分析师指出，三大直通车实现资金闭环管理，通过收付直通车留存低成本的资金，累积交易数据；通过财资直通车满足企业客户的资金增值需求。从中期看，发展前景值得期待。公司认为三大直通车未来3年将进入快速放量阶段。其中收付直通车领域，力争3年内智慧城市覆盖所有兴业网点所在城市，智慧医疗覆盖二级以上医院500家。

　　新华保险杠杆率最高的公司

　　公司战略性的投资大量长久期、高收益的金融资产品，未来将明显受益。目前债券收益率较低，预计不会增配；未来进一步加强多元化投资，如非上市公司股权、境外投资等；权益类投资会关注机会，但预计配置比例大幅提升的可能性不大。有券商分析师指出，公司在连续两年业务调整后，2014年和2015年的净利润和新业务价值终于获得大幅上涨，基本面显著回暖。再考虑到公司杠杆率最高，弹性最大，将受益于市场上涨和行业政策利好，继续推荐。

　　华泰证券“互联网+低佣金”战略

　　公司依靠“互联网+低佣金”战略有望实现市占率的稳步提升，目前低估值具有长期投资价值。东兴证券分析师齐瑞娟认为，经纪业务占有率稳居行业第一位是公司最大的核心竞争力，综合佣金率率先触底，坚实的客户基赐市场影响力为公司其他业务发展打下坚实基础，公司投顾理财和财富管理、融资融券、资产管理和衍生品业务等都会充分享受协同效应；公司大资管战略稳步推进，主动资产能力不断增强，南方基金和华泰柏瑞基金有望贡献协同效应；公司特色并购业务已经形成品牌，经济转型和混改的大背景为公司并购业务发展带来历史性机遇。

　　招商证券经纪业务向财富管理转型

　　公司2015年实现高速增长。公司加快经纪业务向财富管理转型，经纪佣金率为万分之5.3，高于行业均值万分之5.0，此外公司投行业务持续发力。2015年公司股权融资规模478亿元，同比提升140.84%，市占率升至4.72%，债券承销锦上添花。长江证券分析师蒲东君表示，2015年公司持续发展业务创新，零售经纪业务探索互联网金融，借力“互联网+”满足客户多样性需求；投行业务大力拓展，2015年发行规模市场排名第一；同时证券托管业务排名第一，公司将享受创新红利。

　　房地产

　　一季度13只地产股被社保建仓

　　过往国内外房地产周期来看，只要货币政策持续宽松，房地产基本面必将持续复苏。有行业分析师指出，从大类资产配置数据角度看，货币宽松周期，国内外历史数据都表明，房地产占大类资产比重将会上升。货币政策是最重要的核心因素，因此房地产基本面将持续复苏。从行业角度来看，地产股依旧是目前不错的选择之一。持续宽松预期强烈，加之政策面的利好无疑将增大销售端回暖的预期。经过前期股价的大幅下挫，地产板块估值明显下降，目前处在各行业中较低水平，地产股安全边际尚存。

　　一二线公司业绩出众

　　一季度房地产行业内部分化加剧，扎根在一二线核心城市的区域型公司业绩表现出众，跑赢全国平均水平。

　　社保基金在一季度明显加大了对房地产板块的投资力度。据最新统计数据显示，一季度**有13只地产股被社保基金进行建仓。其中一季度业绩大幅增长的福星股份获社保基金一零二组合建仓1359万股，占流通股本比例2.56%，位列流通股本第二位。此外，社保基金四一五组合金一季度出手建仓万家文化，持股占比达到2.48%，高居机构持股榜首位。莱茵体育、阳光股份、三湘股份等也获得社保基金买入超过1%的流通股份。

　　随着政策力度的持续深入，商品房市场的回暖给房地产上市公司的收益改善创造很好的条件。东兴证券分析师郑闵钢表示，今后一段时间，政府纠偏的行为仍将持续，政策的不确定性影响着投资者对房地产板块的投资信心。

　　政策面改善提升估值弹性

　　长江证券分析师蒲东君表示，2015年以来，在各项政策的不断刺激以及改善性需求的释放下，市场持续向好。但是随着基数因素和政策的边际作用递减以及行业两年左右的小周期波动下，地产销量的高速增长恐怕难以维持。因此看好两类地产公司，一是业务布局于核心二线城市的区域性龙头股，二是转型和改革确定性较高的中小地产股。

　　虽然行业高增长不在，但板块估值已出现明显下降，配置价值得以提升，有券商建议超配地产股。该券商指出，持续政策加码利于一事线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值。地产板块是具备基本面支撑且持续受益政策松绑的低估值板块，建议超配地产股。关注布局核心一事线城市，受益市池升的超跌个股北京城建、泰禾集团、招商蛇口、滨江集团、保利地产、华夏并福及房地产服务交易商世联行。同时持续关注转型及国改个股中体产业、中航地产、广宇集团等；以及小市值转型潜力股粤宏远、大龙地产、绵世股份等。

　　潜力股精选

　　北京城建一季度销售面积大幅提升

　　公司可结算土地资源中超过80%位于北京，销售受益于一线城市的回暖。一季度公司商品房销售面积、销售金额同比分别增长88%和77%。公司新开工58万平方米，同期一季度仅3万平方米，显示出公司备货积极，因此预计公司2016年销售额有望再创新高，保障未来1-2年结算业绩。平安证券分析师王琳认为，公司具有独特的资源获取一二级联动模式，销售充分受益北京市池暖。作为城建集团旗下主要的地产上市公司，未来也有望受益国企改革进程。

　　泰禾集团业绩增速高于同业水平

　　公司是业内公认的成长最快速的房企之一，2015年公司的营业收入达到148.13亿元，同比增长76.93%，增速亦远高于行业内平均水平。中泰证券分析师罗文波指出，公司深耕一线的战略布局不仅受益于近年来一线城市楼市火热的状况，亦避开了三四线城市的库存压力。预计未来来自这些区域一、二线城市的营业收入将会逐步提升，成为主要的营业收入来源，并维持整体营业收入的高速增长。此外公司涉足金融、投资等领域，成绩突出，是业绩保障与向上空间具备的公司。

　　滨江集团加快三四线城市去库存化

　　公司在保持房地产主业平稳发展基础上，加大金融投资力度，做到以房地产为主，服务业、金融投资“一体两翼”均衡发展，并计划2016年投资规模为20-60亿，投资方向涵盖大健康、环保、文化、工业4.0等方向。广发证券分析师乐加栋指出，公司地产主营业务维持稳健发展，凭借多年深耕杭州的经验及公司打造高溢价项目的能力，滨江集团业绩表现不俗，并随着杭州地产市持复健康而有进一步释放业绩的空间。2016年主要关注公司拓展上海市场的进程以及三四线城市项目的去化速度。

　　广宇集团 受益杭州楼市回暖

　　公司在售项目大部分位于杭州，伴随杭州过去两年楼市回暖，公司销售业绩得到明显改善，2015年实现销售额35亿，预计2016年公司合同销售额仍将达到约28亿元；同时，由于高毛利项目武林外滩在2016年进入结算，预计公司2016年业绩将大幅回升。东方证券分析师竺劲指出，公司2014年明确环保大健康的转型方向，2015年与世正医疗合作成立浙江首家高端第三方独立医学影像中心，迈出转型第一步。公司进军第三方影像诊断具有资源和资金上的优势，未来有望通过模式复制及外延并购实现快速扩张。

　　华夏幸福锁定未来三年业绩

　　公司一季度净利润同比大幅增长86.2%，同期销售毛利率66.18%，净利润率26.24%，同比分别上升14.62%和5.08%，盈利能力持续增强。兴业证券分析师阎常铭指出，截至2016年3月末，华夏幸福预收款项余额约776.30亿元，在2015年末基础上增长15.4%。预计将在未来3年内逐步结转为公司的营业收入与净利润，有利于锁定公司未来三年的经营业绩。公司的核心能力在于产业新城的运作，并通过地产销售变现。

　　医药

　　我武生物社保基金持股比例高达11%

　　今年一季度，社保基金现身A股74家医药生物行业上市公司前十流通股东榜单，我武生物的社保基金持股比例高达11.12%，而济川药业、奥瑞德、通策医疗、乐普医疗、瑞康医药、通化东宝、华润三九和山东药玻等多家公司还获得了增持，国家队对于医药板块的青睐明显。与此同时，一季报成绩显示医药行业上市公司成长性依旧高企。在价值投资指向之下，医药行业优质标的的投资机会持续被看好。

　　行业成长性仍然具有优势

　　今年一季度，全国社保基金一一五组合在本就持有迪安诊断股份的基础上再度增持40万股，截至3月底，其持有公司股份420万股，占流通股比为2.31%。此外，中央汇金亦持有迪安诊断332.5万股，占流通股比1.83%，位列公司第五大流通股股东的位置。

　　泰格医药除了有中央汇金持股996.07万股，占流通股比为3.38%外，还获得全国社保基金一零九组合持股800万股，中央汇金和全国社保基金一零九组合分别位列公司第四和第五大流通股股东位置。今年一季度，全国社保基金六零一组合持有公司股票458.59万股，以新进之姿入围其前十大流通股东榜单，至此泰格医药前十大流通股东当中，中央汇金和社保基金已经占据其中三个席位。

　　值得一提的是，迪安诊断、泰格医药近期获得汇金、证金公司及社保基金增持并不属于行业个例。数据显示，一季度社保基金现身74家医药生物行业上市公司前十流通股东榜单当中，我武生物的社保基金持股比例高达11.12%，而济川药业、奥瑞德、通策医疗、乐普医疗、瑞康医药、通化东宝、华润三九和山东药玻等公司更是获得明显增持，“国家队”对医药板块的关注看好由此可见一斑。

　　从行业基本面来看，数据显示，一季度医药生物行业211家上市公司中有197家公司顺利实现盈利，亏损公司数量仅14家。此外，行业**154家公司一季度实现净利润正增长。其中，业绩同比增速超过30%的医药生物行业公司数量达到62家，而宜华健康、太极集团、广誉远、广济药业、莱茵生物、康芝药业、浙江医药、莱美药业、福安药业等19家公司更是实现了翻倍以上业绩增速。行业整体表现出较高成长性特征。

　　关注三类公司投资机会

　　分析认为，由于流动性过剩、通胀抬头和环保治理趋严，部分原料药产品价格大幅上涨，周期反转驱动医药行业出现业绩快速增长，而医药板块也成为今年一季度社保加仓较多的板块之一，其防御性与增长性综合带来的投资机会值得关注。

　　长江证券分析师刘舒畅预计，5月医药板块将继续呈现分化行情，建议关注三类公司的投资机会：第一、医疗机构的处方外流是大势所趋，零售药店和流通企业将充分受益于行业变化，但需仔细甄别，建议重点关注相关标的。上海医药的分销业务将依靠强大的渠道优势获取更多的市场份额，零售业务后续空间广阔，工业增长极具潜力，是被明显低估的医药工商业龙头企业。第二、继续推荐康美药业，其智慧药房变现容易，扩张模式清晰。第三、仍建议关注价格链条上的板块，尤其是维生素与血制品行业，维生素标的花园生物、新和成、浙江医药、亿帆鑫富与其他相关生产企业，血制品相关标的华兰生物、博雅生物等。

　　西南证券分析师朱国广强调要寻找医药板块中“真成长”公司，有业绩、有估值为王道。重点推荐标的包括：ST生化、博雅生物、南京医药、双鹭药业、江河集团。

　　国信证券分析师江维娜指出，从今年一季报情况来看，医药行业收入与利润增速企稳，反弹初现。5月A股的医药策略影视紧抓医改大方向。5月推荐组合为：华海药业、通化东宝、乐普医疗、鱼跃医疗、西藏药业、康美药业、尔康制药、海王生物。

　　潜力股精选

　　国药一致改革红利最大受益者

　　光大证券分析师张明芳判断国药一致是我国为数极少的能通吃药品销售利润整个价值链的优质企业。公司正在进行重大资产重组，公司主业将聚焦于“两广医药分销”和“国大药房”这两大高增长、高估值的核心领域。同时是我国医药分业、分级诊疗、医院药占比控制和药品零差率等改革红利的最大受益者。公司拥有上游品种资源优势、下游各级医院终端和零售终端网络优势、既专业又高效的药品配送和管理优势等核心竞争力。

　　通化东宝胰岛素延续高成长

　　国金证券分析师李金表示，今年医药行业受到政策的影响较大，招标、二次议价等对工业企业的影响都比较负面。在此背景下，通化东宝依然取得了快速增长，这主要受益于糖尿病诊断病人的快速增长、胰岛素的产品属性(必需用药，且不存在滥用)、以及胰岛素的竞争格局。未来胰岛素类似物等也将会享有类似的环境，并且会长期保持快速增长。此外，如果分级诊疗政策推进，县级医院将成为解决糖尿病的主战场，通化东宝在基层的布局无人可及，将成为分级诊疗的最佳受益者。

　　济川药业利用竞争对手退出抢占市场份额

　　济川药业是集中西医药、中药日化、中药保健产品研发、生产制造、商贸流通为一体的国家级高新技术企业集团，拥有10多个剂型，210多个规格品种的国药准字号产品群，有110多个品规列入国家医保目录；其中东科制药拥有37个产品品种，7个全国独家品种，5个独家剂型。东吴证券分析师洪阳认为，公司营销实力强大，主产品多为妇、儿用药或非医保用药，受政策负面影响相对较小，在招标降价背景下，有望利用竞争对手退出的机会抢占市场份额。另外考虑到东科制药产品质地优秀，在营销整合基础上有望快速放量带来业绩弹性。

　　乐普医疗布局心血管全产业链

　　乐普医疗公司着力建设的心血管发健康全产业链包括医疗器械、医药、医疗服务和策略性业务四大业务板块。平安证券分析师叶寅指出，乐普医疗管理层具有领先的思维与宽广的眼界，为乐普近年来的发展奠定基矗公司完成心血管生态闭环并致力开拓医疗服务市场，目前已完成基本架构，正在铺开。同时横向扩展至IVD及协同的检测领域，试水供应链金融与血液净化，布局宏大值得期待。主业保持增长现金流良好，重磅新产品将逐渐落地。

　　双鹭药业双鹭有望成为国产独家

　　西南证券分析师朱国广指出，2016年4月CFDA审评中心公告拟将来那度胺纳入优先审评通道。来那度胺是治疗多发性骨髓瘤效果最优产品，国内急需，双鹭药业有望优先独家获批上市，独享国内百亿市常朱国广认为来那度胺年内获批上市是大概率事件，公司是独家受益标的，未来3-5年公司将独享其百亿市常目前公司估值低、辅助用药利空得到充分释放、来那度胺重磅产品催化，双鹭药业将成最大赢家。

　　证券时报 ：

　　 沪指大跌2.79% 失守2900点 上海充电桩发展扶持办法发布 8股有望受益 宽松转向A股承压 “五月卖”继续应验？ 社保汇金一季度换仓 五大板块受“国家队”追捧 天信点评：破位下行杀跌延续 估值优势将出现

　　天信点评：破位下行杀跌延续 估值优势将出现

　　受到上周五大幅下挫的影响，今日股指早盘纷纷再度低开，而开盘后更是显示出了杀跌的本色再度下挫，惨淡的跌破了2900点整数关口随后维持在2850点附近窄幅震荡，尾市再度杀跌，考验2800点的整数关口。从盘面上来看，市场的表现非常低迷，板块和个股普遍杀跌，其中供给侧改革端的品种杀跌，更甚，包括煤炭、有色金属、钢铁等齐齐领跌板块指数，可谓是今日杀跌的主要动力之一；两市上涨各个家数仅存200家附近，涨停板个股家数更是少的可怜，而跌停板个股家数却有几何级的增长。

　　最近全国各地普降暴雨，而股市同样是乌云密布。从上周五开始的连续两个交易日，股指连续重创，不仅失守2950点的重要支撑，并且也失守2900点整数关口，更甚至股指相继击穿5日、10日等多条均线的支撑，可谓是哀鸿遍野，死伤无数。最近两个交易日的市场杀跌，大大出乎市场的预料，杀跌来的似乎莫名其妙。

　　对于近期的莫名其妙杀跌，归根结底还是资金面的紧张惹的祸。

　　1、一季度央行向市场投放天量的资金，而最近一段时间央行在有意识的在回收部分资金，包括上周央行虽然持续通过逆回购等方式向市场投放资金，但是各类到期的资金的规模更大，导致市场的资金趋于紧张；

　　2、目前的证券市场本身就是存量博弈，但是管理层的持续发行新股，多批次的发行新股之后，存量的资金量也缓慢的出现萎缩，再加上两融资金额的持续减少和缴纳的各项费率，以及再融资等，市场的存量资金的减速是非常快，存量资金也已经捉襟见肘；

　　3、上周市场股指连续突破3000点未果，导致市场的做多人气趋于下降，最终在各种不利的因素面前，演绎出了多杀多的局面，同时最近两个交易日空方的强势杀跌，而市场反弹时并未放量，也侧面反映出多方的毫无还手之力。

　　连续两个交易日的暴跌，市场再度受到很大的压力，短期内预期股指很难组织起有效的反攻，。不过考虑到市场本身存在的比较确定的事件，我们认为股指在2800点附近具有很不错的估值优势，长期的投资价值将初步体现出来，建议投资者目前要做的是仓位分配要合理，以分批式、小仓位阶段介入。

　　天信投资 ：